美联储正在就支付型稳定币拟定监管规则,这份框架会决定三件事:谁能发行、准备金放在哪、赎回要多快。
这是美国第一次把稳定币从执法的灰色地带往持牌业务上挪。此前几年,发行方靠的是各州信托牌照加一家银行合作伙伴打擦边球,规则一旦落地,行业门槛就会从「合不合规」变成「拿不拿得到牌照」——这两件事的门槛完全不是一个量级。
我的态度很明确:短期利空靠储备金利息差活着的小发行方,长期利多付得起合规成本的大玩家。不是危言耸听,牌照、审计、托管,每一样都是固定成本,规模不够的发行方摊不平。
真正该盯的是细则里那行关于「储备资产可投范围」的表述,它才决定发行方还能不能吃利息。
你怎么看？是规矩终于来了,还是大玩家把门槛直接焊死了？