Wenn auch du dich von einer hohen APY anziehen lässt, kannst du das hier direkt lesen. (Mir geht es genauso.) Profis können überspringen: Unten geht es nur um eine Buchung, die die meisten Menschen am leichtesten übersehen – ob sich Liquidity Mining wirklich lohnt. Man kann nicht nur auf die APY schauen; man muss zuerst den Impermanent Loss einrechnen.
Die Erträge beim Liquidity Mining kommen hauptsächlich aus Handelsgebühren und Plattform-Token-Belohnungen. APY rechnet Zinseszins ein und wirkt dadurch näher an den langfristigen Erträgen als eine reine APR-Berechnung mit einfachem Zins. Aber es zeigt immer noch nicht die endgültige Nettoauszahlung, die du am Ende tatsächlich in der Hand hast.
Am leichtesten „verschlingt“ die Gewinne der Impermanent Loss (vorübergehender Verlust).
Wenn du zwei Assets in einen Geldpool für einen automatisierten Market Maker (AMM) steckst, regelt das System automatisch Mengen und Preise nach x×y＝k. Zum Beispiel: Wenn immer mehr Leute das andere Asset verwenden, um $ETH zu kaufen, wird im Pool ETH weniger, während das andere Asset zunimmt. Wenn du wieder aussteigst, kann das zurückerhaltene Portfolio bereits nicht mehr exakt die ursprünglichen Mengen enthalten.
Im ursprünglichen Beispiel hatte LP zunächst 10 Goldbarren und 100 Gutscheineinheiten (Punkte). Beim Ausstieg waren es 7,634 Goldbarren und 131 Gutscheineinheiten. Auch wenn die Mengen auf den ersten Blick steigen oder fallen, kann der Gesamtwert dennoch unter dem reinen Halten der ursprünglichen Vermögenswerte liegen. Die Differenz ist der sogenannte Impermanent Loss (Verlust des umgewandelten Wertes). Je stärker die Preisschwankungen beider Vermögenswerte sind und je gegensätzlicher die Kursentwicklung verläuft, desto deutlicher ist der Verlust in der Regel.
Um zu beurteilen, ob sich ein Pool weiter lohnt zu untersuchen, kannst du in 3 Schritten vorgehen:
1. Schau auf die Assets. Der Impermanent Loss bei Stablecoin-Paaren ist typischerweise relativ klein; Asset-Paare wie ETH und stETH mit hoher Preis-Korrelation lassen sich oft auch besser hinsichtlich des Volatilitätsrisikos kontrollieren.
2. Schau auf den Nettoertrag. Fixiere dich nicht nur auf den APY—beziehe Gebühren, Token-Rewards, den Impermanent Loss und mögliche Effektivverzinsung (falls Gewinne reinvestiert werden) mit ein. Ein hoher Reward bedeutet nicht, dass es nach Abzug der Verluste immer noch vorteilhaft ist.
3. Zuerst simulieren. Nutze einen Rechner für den Impermanent Loss und teste die Ergebnisse jeweils für zwei Assets bei Kursanstieg, Kursrückgang und gegenläufigen Bewegungen—erst dann entscheide, ob du teilnimmst. Beim Beobachten achte besonders auf die Preis-Korrelation und die Handelsaktivität, statt nur den Pool mit der höchsten Rendite zu jagen.
Führe vor dem Handeln zuerst eine Simulation für verschiedene Preis-Szenarien durch und nutze dann einen Test mit kleinem Einsatz. Dieser Artikel dient nur der Erklärung des Mechanismus und stellt keine Anlageberatung dar.
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