Diese Monat ist die News-Lage zu tokenisierten Aktien besonders dicht: Die SEC hat für den Handel mit tokenisierten Aktien eine 5-jährige, bedingte Ausnahme erteilt; Backpack will 10.000 US-Aktien auf $SOL bringen; Aave V4 auf Base akzeptiert die tokenisierten Aktien von Coinbase als Sicherheit für Kredite in USDC; auch die Muttergesellschaft von Kraken plant, im nächsten Jahr im zweiten Quartal live zu gehen.
Doch auch wenn es „Aktien-Token“ heißt, kann die darunterliegende Konstruktion komplett anders sein. Grob gibt es drei Kategorien.
1. Urkundentyp
Der Emittent kauft Aktien außerbörslich in Verwahrung, und sendet dann on-chain einen Token mit einer laufenden Kursverfolgung aus. Was du hältst, ist ein Nachweis bzw. eine Forderung gegenüber dem Emittenten – keine Aktieigentümerposition. Der Vorteil: Man kann weltweit kaufen und 24/7 übertragen. Das Risiko liegt bei Emittent und Verwahrstelle.
2. Broker-Integration
Token und die echten Aktien auf dem Broker-Konto können wechselseitig umgewandelt werden. Genau das will Backpack: eine API, mit der Aktien zwischen Broker-Konto und DeFi hin und her bewegt werden. Details unterscheiden sich, z. B. werden Dividenden nicht als Cash ausgezahlt, sondern automatisch in Tokens reinvestiert; bei Aktiensplitts wird der Token-Saldo direkt angepasst.
3. Emittent direkt on-chain
Das Unternehmen schreibt seine Anteile selbst in die Blockchain ein; der Token ist dabei im Grunde der Anteil selbst. Das ist am saubersten, aber es braucht die Unterstützung des Unternehmens – und es gibt die geringste Anzahl an Fällen.
Die Kernanforderung dieser SEC-Ausnahme ist, dass der Token die gleichen Rechte vermittelt wie die ursprüngliche Aktie. Je näher man an die dritte Kategorie kommt, desto leichter ist das Erreichen dieser Schwelle.
Frag dir vor dem Kauf drei Fragen:
1. Bekomme ich Aktionärsrechte oder nur eine Urkunde/Forderung gegenüber dem Emittenten?
2. Wie werden Dividenden, Stimmrechte und Aktiensplitts behandelt?
3. Kann und wo kann ich die echte Aktie zurücktauschen?
Tokenisierte Aktien wird es immer mehr geben, aber es sind nicht einfach US-Aktienkonten mit anderer „Verkleidung“. Erst die Struktur verstehen, dann den Preis.
Beobachte, welche der nächsten Produkte nach den SEC-Standards umgesetzt werden.