Fünf Jahre lang war „when fee switch?“ ein Witz.

Dann passierte es. 100M UNI verbrannt. Fee-Switch live.

Und der Preis fiel trotzdem weiter.

Nicht über Nacht. Es blutete monatelang: von etwa 5,80 $ nach der Abstimmung bis auf rund 3,40 $ bis August.

Das ist seltsam, denn UNI war früher das bekannteste Token, das nichts einfing. Mehr als 1 Mrd. $ an Gebühren pro Jahr, und die Inhaber bekamen genau eine Sache: eine Abstimmung.

Diesmal lag die Abstimmung nicht einmal annähernd. 125,3 Mio. dafür, 742 dagegen. Das Treasury verbrannte in einem Schlag 100M UNI, das sind 10 % des ursprünglichen 1B-Angebots.

Die meisten erwarteten einen Raketenstart. Bekommen haben sie eine Rutschbahn.

Warum?

Meine Vermutung: Der Markt hatte „der Fee-Switch kommt“ so lange gehört, dass er aufgehört hat, daran zu glauben. Er wollte keine Abstimmung. Er wollte einen Beweis.

Und der Beweis kam langsam.

Am 27. Juli erreichte der Fee-Switch v4-Pools. In einem Snapshot stieg die tägliche Protokoll-Einnahme von etwa 114.000 $ auf etwa 325.000 $.

Am 9. September sagte Hayden Adams, dass die Burn-Rate, falls sie für ein volles Jahr weiterläuft, 250 Mio. $ übersteigen würde.

UNI stieg danach auf etwa 6,56 $ Mitte September. Das sind ungefähr 91 % über dem August-Tief.

So funktioniert es, einfache Version:

Jeder Swap → Gebühren werden eingesammelt → TokenJar kauft UNI auf dem offenen Markt → UNI wird für immer verbrannt → weniger Angebot.

Niemand muss jede Woche abstimmen. Je mehr Menschen traden, desto mehr UNI verschwindet.

Darum sage ich es immer wieder: Die Burn-Story lebt und stirbt mit dem Handelsvolumen.

Aber lassen Sie mich ehrlich sein, was das NICHT ist.

UNI ist kein Dividenden-Token. Die eigenen Entwicklerdokumente von Uniswap sagen, dass Inhaber keinen direkten Anspruch auf Protokolleinnahmen haben. Wert entsteht nur durch Burns und durch alles, was die Governance später genehmigt.

Worauf ich achte:

Volumen: Bleibt das Trading stark, wenn der Markt ruhig wird? Weniger Trading bedeutet weniger Burn.

Wettbewerb: Ziehen Aggregatoren und neue DEXs Liquidität von Uniswap ab?

Preis vs. Burn: Bei einer Marktkapitalisierung von ungefähr 4 Mrd. $ entsprechen 250 Mio. $ an jährlichen Burns etwa dem 16-fachen. Günstiger als zuvor, aber immer noch nicht günstig. (Meine eigene Schätzung. Prüfen Sie die aktuelle Marktkapitalisierung.)

Governance: Hält der DAO den Switch aktiv, oder versucht jemand später, ihn zu ändern?

Der Markt hat die Ankündigung nicht belohnt. Er hat die Zahlen belohnt – Monate später.

Also: Was ist UNI jetzt? Eine echte Wertsteigerungs-Story oder eine gute Story, die zu schnell lief? Sagen Sie mir unten 👇

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