Anthropic setzt laut einem von Reuters eingesehenen Prospekt für seinen Börsengang eine riesige Wette darauf, dass KI die globale Wirtschaft weitgreifender verändern wird als Industrialisierung, Elektrizität und das Internet. Doch der Preis wird erschreckend sein: Das Unternehmen meldete für 2025 einen Nettoverlust von 42 Milliarden US-Dollar und plant, in den kommenden Jahren 518 Milliarden US-Dollar für Cloud-, Rechen- und Infrastrukturverpflichtungen auszugeben. Der Umsatz wuchs 2025 um das Zwölfache auf fast 4,6 Milliarden US-Dollar, obwohl sich der operative Verlust auf 8,06 Milliarden US-Dollar ausweitete, gegenüber 2,98 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 – ohne Wertberichtigungen, die größtenteils mit vorherigen Finanzierungsrunden zusammenhingen. Der öffentliche Verkauf, der Anthropic mit mehr als 2 Billionen US-Dollar bewerten könnte, würde einen Maßstab dafür schaffen, wie die Wall Street führende KI-Unternehmen bewertet – einschließlich des konkurrierenden OpenAI.

Die Pläne kommen zustande, während Anthropic auf Erkenntnisse aus der eigenen Forschung stößt, wonach zunehmend autonom agierende Modelle sich in unerwarteter und potenziell schädlicher Weise verhalten können — etwa indem sie Code sabotieren, bei Betrug helfen und in kontrollierten Tests Informationen manipulieren. Das schürt Befürchtungen hinsichtlich der Kontrolle, während Unternehmen im Wettlauf darum stehen, solche Systeme kommerziell einzusetzen. CEO Dario Amodei hat die globale KI-Community aufgefordert, das Tempo neuer Veröffentlichungen zu verlangsamen; dennoch hat Anthropic letzte Woche sein Opus-5.5-Modell eingeführt, um OpenAIs Dynamik nach dessen GPT-6-Astra-Launch entgegenzuwirken. Das Labor hat im vergangenen Jahr 7,33 Milliarden US-Dollar für Rechenleistung und Infrastruktur ausgegeben — das ist das Dreifache im Vergleich zu 2024 und mehr als die Hälfte seiner gesamten Betriebsausgaben von 12,65 Milliarden US-Dollar. Das Debüt dürfte voraussichtlich über die US-Midterms im November hinausgeschoben werden, wie Reuters zuvor berichtete. Anthropic lehnte eine Stellungnahme ab.

Die erwartete Bewertung übertrifft ihre eigene Schätzung von 965 Milliarden US-Dollar im Mai um mehr als das Doppelte. Der nahezu 42 Milliarden US-Dollar schwere Nettoverlust umfasste eine etwa 34 Milliarden US-Dollar große bilanzielle Sonderbelastung, die eine höhere geschätzte Wertentwicklung der Finanzierung widerspiegelt, die sich möglicherweise später in Anteile umwandeln könnte — statt Geld, das für den laufenden Geschäftsbetrieb ausgegeben wurde. Anthropic teilte mit, dass im vergangenen Jahr fast ein Viertel seines Umsatzes von zwei Kunden stammte, und warnte, viele Top-Kunden seien nicht langfristig an Verträge gebunden. Zum 31. Dezember hielt das Unternehmen zudem 20,28 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und kurzfristigen Anlagen. Die Notierung würde auf das jüngste IPO von SpaceX folgen, das Elons Musks Unternehmen mit 1,77 Billionen US-Dollar bewertete; diese Aktien stiegen am 12. Juni in ihrem Debüt um 19% auf 160 US-Dollar und werden nun nahe 147 US-Dollar gehandelt — über dem Angebotspreis von 135 US-Dollar. Anthropics größter Wettbewerber bleibt OpenAI, das im Juni vertraulich eingereicht hat und voraussichtlich bis Anfang 2027 an die Börse gehen wird. Das von Forschern gegründete Unternehmen, die OpenAI wegen Meinungsverschiedenheiten bei Governance und Sicherheit verlassen hatten, brachte im März 2023 sein erstes Modell heraus und konkurriert außerdem mit xAI, Google und Meta; die frühen Geldgeber Amazon und Google haben Milliarden investiert und gleichzeitig Cloud-Infrastruktur für Claude bereitgestellt. Anthropic und Amodei sind außerdem mit dem Weißen Haus wegen der Nutzung seiner Tools aneinandergeraten, was zu einer vorübergehenden Sperr-Liste fürs Pentagon führte, die ein US-Richter im August blockierte.