Die Bubble-Crowd hat einen klassischen Test: Mehrfache werden aufgerissen, während die Gewinne schlafen. Dieser Test schlägt gerade hart fehl.
Nasdaq-100 Q1 2026 EPS-Wachstum: 45,6 %. S&P 500: 28,8 %. Bis Q2 zeigt die eigene Datenlage von Nasdaq ein Gewinnwachstum von rund 80 % annualisiert – das stärkste seit 2010. Umsatzwachstum: 18,6 % gegenüber 11,8 % beim S&P.
Die Breite erzählt die Geschichte. Mehr als die Hälfte der Nasdaq-100-Namen meldeten ein Gewinnwachstum von 20 % oder mehr. Mehr als vier von fünf verzeichneten positives Wachstum. Höchster Stand seit Q4 2021.
Hier ist der entscheidende Unterschied zu 1999: Damals liefen die Bewertungen meilenweit den Gewinnen voraus. Viele Unternehmen hatten gar keine Gewinne.
Heute, in Branchen wie den Halbleitern, fallen die KGV-Multiples tatsächlich, während die Gewinne schneller wachsen als der Kurs. Vorwärts-KGV: 25,2. Rückblickend: 35,2. Diese Lücke ist das, was echtes Gewinnwachstum in Bewertungsbegriffen ist.
Das reale Gegenargument: Die Konzentration in den Top 10 Investments liegt deutlich über dem Dotcom-Hoch. Die Aktienquote der Haushalte erreichte mit 48 % einen Rekordwert.
Die Grundlagen bewegen sich – nicht nur die Multiples. Ob die Gewinne schnell genug weiterwachsen können, um 5 % Rendite für US-Staatsanleihen zu rechtfertigen, ist die eigentliche offene Frage.
Für jetzt gilt: Das ist nicht 1999. Es ist eine rally, die von den Fundamentals getrieben wird – mit echter Gewinn-Tempo. Der Bubble-Test schlägt fehl – und das ist bullish, bis es nicht mehr so ist.
Nasdaq-100 Q1 2026 EPS-Wachstum: 45,6 %. S&P 500: 28,8 %. Bis Q2 zeigt die eigene Datenlage von Nasdaq ein Gewinnwachstum von rund 80 % annualisiert – das stärkste seit 2010. Umsatzwachstum: 18,6 % gegenüber 11,8 % beim S&P.
Die Breite erzählt die Geschichte. Mehr als die Hälfte der Nasdaq-100-Namen meldeten ein Gewinnwachstum von 20 % oder mehr. Mehr als vier von fünf verzeichneten positives Wachstum. Höchster Stand seit Q4 2021.
Hier ist der entscheidende Unterschied zu 1999: Damals liefen die Bewertungen meilenweit den Gewinnen voraus. Viele Unternehmen hatten gar keine Gewinne.
Heute, in Branchen wie den Halbleitern, fallen die KGV-Multiples tatsächlich, während die Gewinne schneller wachsen als der Kurs. Vorwärts-KGV: 25,2. Rückblickend: 35,2. Diese Lücke ist das, was echtes Gewinnwachstum in Bewertungsbegriffen ist.
Das reale Gegenargument: Die Konzentration in den Top 10 Investments liegt deutlich über dem Dotcom-Hoch. Die Aktienquote der Haushalte erreichte mit 48 % einen Rekordwert.
Die Grundlagen bewegen sich – nicht nur die Multiples. Ob die Gewinne schnell genug weiterwachsen können, um 5 % Rendite für US-Staatsanleihen zu rechtfertigen, ist die eigentliche offene Frage.
Für jetzt gilt: Das ist nicht 1999. Es ist eine rally, die von den Fundamentals getrieben wird – mit echter Gewinn-Tempo. Der Bubble-Test schlägt fehl – und das ist bullish, bis es nicht mehr so ist.
