Ein geschlossener Aktien- oder Warenmarkt bedeutet nicht, dass der Price Index TradFi Perpetuals zwangsläufig beim letzten Wert einfriert. In der aktuellen Binance-Dokumentation für Zeiträume mit technischen Pausen, Feiertagen und Wochenenden wird der Orderbook-EWMA-Modus für Aktien- und Warenkontrakte beschrieben.

In diesem Modus verwendet der Index nicht die Kurse externer Anbieter, sondern den Impact Mid Price aus dem Futures-Orderbuch. Das ist der Durchschnitt zwischen Impact Bid Price und Impact Ask Price. Anschließend wird der Wert exponentiell geglättet (durch ein exponentiell gewichtetes Mittel), und die Bewegung des Index wird durch die Parameter des Risikos begrenzt.

Wenn der Basismarkt wieder geöffnet wird, sollte das System nicht sofort von einem Modus in den anderen springen. Binance verwendet eine schrittweise Mischung der vorherigen und der neuen Berechnung; in der Doku steht, dass der Übergang innerhalb einer Minute abgeschlossen ist, obwohl sich die Fensterparameter ändern können.

Was ändert sich für den Trader:

Der letzte ausgeführte Transaktionspreis ist nicht das einzige Orientierungskriterium für das Risiko;

Liquidationsrechnungen müssen mit Mark Price und Price Index in Beziehung gesetzt werden;

ein dünnes Glas am Wochenende kann den Index über den Impact Mid Price beeinflussen;

Bevor der Basismarkt geöffnet wird, sollte man den Übergang zwischen den Modi berücksichtigen.

Am Wochenende verschwindet die Preisbildung nicht – sie wechselt nur auf ein anderes Modell. Die Börse macht dieses Modell nicht weniger riskant.

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