Ich kam immer wieder auf eine einzelne Bitcoin-Zahl zurück, die viel zu wenig Aufmerksamkeit bekommt:
Transaktionen wachsen viel schneller als Gebühren.
Am 25. September 2026 hat Bitcoin 598.711 bestätigte Transaktionen verarbeitet – im Vergleich zu 431.725 am selben Datum ein Jahr zuvor, also ungefähr +38,7% YoY.
Doch die täglichen Transaktionsgebühren sind nur etwa um 16,8% gestiegen: von 3,279 BTC auf 3,830 BTC.
In dieser Lücke beginnt die spannende Geschichte.
Bitcoin erhebt keine prozentuale Gebühr auf den Wert, der übertragen wird. Nutzer konkurrieren um begrenzten Block-Speicher, und Miner priorisieren Transaktionen anhand ihrer Fee-Rates. Deshalb bedeutet das Bewegen von Millionen Dollar durch das Netzwerk nicht automatisch, dass auch Millionen Dollar an Gebührenerlösen verdient werden.
Und es gibt noch eine weitere Unterscheidung, die viele Trader übersehen.
Das jüngste On-Chain-Volumen von Bitcoin lag bei rund 2,9 Mrd. US-Dollar, während das Handelsvolumen an Börsen ungefähr 32 Mrd. US-Dollar betrug. Diese Zahlen beschreiben völlig unterschiedliche Aktivitäten. On-Chain-Transfers sind nicht dasselbe wie Spot-Käufe, und das Börsenvolumen sagt uns nicht, wie viel netto BTC angesammelt wurde.
In der Zwischenzeit wird die Angebotsseite zunehmend unflexibler: Etwa 20,09 Mio. BTC sind bereits im Umlauf gegenüber dem maximalen Wert von 21 Mio., während Miner aktuell 3,125 BTC pro Block erhalten.
Bitcoin sitzt also an einer interessanten Schnittstelle:
mehr Netzwerkaktivität, begrenztes neues Angebot, aber ein Gebührenwachstum, das nicht mit dem Transaktionswachstum Schritt hält.
Das beweist nicht, dass die Nachfrage schwächer wird. Es sagt uns etwas Nuancierteres: Bitcoin-Nutzung, Settlement-Wert, Marktnachfrage und wirtschaftliche „Capture“ sind vier verschiedene Dinge.
Die Frage, die ich spannender finde als „Ist BTC bullisch?“, ist:
Wenn die Netzwerkaktivität weiter wächst – wo genau akkumuliert sich dann der wirtschaftliche Wert dieser Aktivität: bei Minern, bei Haltern, bei Börsen oder irgendwo anders in der Bitcoin-Stack?
$BTC #Bitcoin
Transaktionen wachsen viel schneller als Gebühren.
Am 25. September 2026 hat Bitcoin 598.711 bestätigte Transaktionen verarbeitet – im Vergleich zu 431.725 am selben Datum ein Jahr zuvor, also ungefähr +38,7% YoY.
Doch die täglichen Transaktionsgebühren sind nur etwa um 16,8% gestiegen: von 3,279 BTC auf 3,830 BTC.
In dieser Lücke beginnt die spannende Geschichte.
Bitcoin erhebt keine prozentuale Gebühr auf den Wert, der übertragen wird. Nutzer konkurrieren um begrenzten Block-Speicher, und Miner priorisieren Transaktionen anhand ihrer Fee-Rates. Deshalb bedeutet das Bewegen von Millionen Dollar durch das Netzwerk nicht automatisch, dass auch Millionen Dollar an Gebührenerlösen verdient werden.
Und es gibt noch eine weitere Unterscheidung, die viele Trader übersehen.
Das jüngste On-Chain-Volumen von Bitcoin lag bei rund 2,9 Mrd. US-Dollar, während das Handelsvolumen an Börsen ungefähr 32 Mrd. US-Dollar betrug. Diese Zahlen beschreiben völlig unterschiedliche Aktivitäten. On-Chain-Transfers sind nicht dasselbe wie Spot-Käufe, und das Börsenvolumen sagt uns nicht, wie viel netto BTC angesammelt wurde.
In der Zwischenzeit wird die Angebotsseite zunehmend unflexibler: Etwa 20,09 Mio. BTC sind bereits im Umlauf gegenüber dem maximalen Wert von 21 Mio., während Miner aktuell 3,125 BTC pro Block erhalten.
Bitcoin sitzt also an einer interessanten Schnittstelle:
mehr Netzwerkaktivität, begrenztes neues Angebot, aber ein Gebührenwachstum, das nicht mit dem Transaktionswachstum Schritt hält.
Das beweist nicht, dass die Nachfrage schwächer wird. Es sagt uns etwas Nuancierteres: Bitcoin-Nutzung, Settlement-Wert, Marktnachfrage und wirtschaftliche „Capture“ sind vier verschiedene Dinge.
Die Frage, die ich spannender finde als „Ist BTC bullisch?“, ist:
Wenn die Netzwerkaktivität weiter wächst – wo genau akkumuliert sich dann der wirtschaftliche Wert dieser Aktivität: bei Minern, bei Haltern, bei Börsen oder irgendwo anders in der Bitcoin-Stack?
$BTC #Bitcoin
