Goldman Sachs hat das 12-Monats-Ziel für den S&P 500 auf 8700 Punkte festgelegt – das sind etwa 13% mehr als aktuell 7704. Die Bank ist eindeutig bullisch. In der Grafik steht die dunkle Linie für den Kursverlauf des Index, die helle Linie für den nach Bereinigungen ausgewiesenen Gewinn je Aktie. Goldmans Logik lautet: Die Gewinne werden nicht beeinträchtigt – daher wird das EPS kontinuierlich nach oben angepasst: 2025 $275, 2026 $375, 2027 $415, 2028 $460; in drei Jahren verdoppelt sich das fast um knapp 70%. Der Index folgt den Gewinnen – das ist die Grundlage für den Optimismus. Ein Anheben des EPS kann die Bewertung stützen. Aber die Gewinnkurve ist als eine glatte Gerade gezeichnet; das bedeutet, dass „nicht gestört“ eine sehr starke Annahme ist – und wenn es wirklich zur Umsetzung kommt, könnten Zinserhöhungen, eine Rezession oder unerwartete Ereignisse die Rechnung durchkreuzen. Der Zielwert liegt in 12 Monaten; dazwischen verläuft der Weg möglicherweise nicht reibungslos. Ein Blick auf die vergangenen Jahre zeigt zudem, dass auch Goldmans Prognosen nicht immer aufgegangen sind. Der Zielpreis ist eine Meinung, keine Garantie. Die bullische Argumentation kann man zwar hören – die Positionierung sollte man dennoch selbst entscheiden.