Der japanische Finanzminister hat im vergangenen Quartal Rekordmittel in Höhe von 73,4 Milliarden US-Dollar ausgegeben, um Yen zu kaufen – das ist die größte Ein-Mal-Intervention in einem Quartal seit Beginn der Aufzeichnungen. Doch der Yen hat gegenüber dem US-Dollar in den letzten zwei Tagen trotzdem täglich um 3,3 % abgewertet und damit die größte Schwankung seit mehr als zwei Jahren markiert. US-Finanzminister Bessent hat öffentlich gesagt, der Yen sei stark unterbewertet, und übermäßige Volatilität sei nicht gesund.
„Handfeste“ Interventionen plus die offizielle verbale Ansage deuten darauf hin, dass sich der Yen festigen sollte. Die Wechselkurs-Antwort bleibt jedoch schwach, weil die Rendite- bzw. Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan den Kurs treibt – nicht die Frage, wie viel Japan bereit ist auszugeben. Solange die Zinsdifferenz besteht, wird jeder von der Intervention gekaufte US-Dollar in ein paar Monaten wieder auf den Markt zurückkehren.
Daher glaube ich nicht wirklich, dass sich die offizielle Erzählung dadurch geändert hat: Die Intervention kann tatsächlich vor allem Zeit kaufen – damit der Abwärtsdruck langsamer wird und nicht an einem bestimmten Handelstag außer Kontrolle gerät. Wie viel Munition hat Japan deiner Meinung nach noch?
„Handfeste“ Interventionen plus die offizielle verbale Ansage deuten darauf hin, dass sich der Yen festigen sollte. Die Wechselkurs-Antwort bleibt jedoch schwach, weil die Rendite- bzw. Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan den Kurs treibt – nicht die Frage, wie viel Japan bereit ist auszugeben. Solange die Zinsdifferenz besteht, wird jeder von der Intervention gekaufte US-Dollar in ein paar Monaten wieder auf den Markt zurückkehren.
Daher glaube ich nicht wirklich, dass sich die offizielle Erzählung dadurch geändert hat: Die Intervention kann tatsächlich vor allem Zeit kaufen – damit der Abwärtsdruck langsamer wird und nicht an einem bestimmten Handelstag außer Kontrolle gerät. Wie viel Munition hat Japan deiner Meinung nach noch?
