#sec称代币回购与网络升级不自动构成证券
Im Kongress wurde ein Jahr lang gestritten, bei der Abstimmung scheiterte man mit 49 zu 50 – und eine einzelne SEC-FAQ hat sich die Regeln für einen 30-Billionen-Dollar-Markt einfach selbst gesetzt
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Die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) hat am vergangenen Freitag eine aktualisierte Liste mit Fragen und Antworten zu Krypto-Assets veröffentlicht: Sobald eine öffentliche Blockchain bereits „einsatzfähig“ ist (das Netzwerk ist funktionsfähig), und das Projektteam öffentlich ankündigt, seine eigenen Token zurückzukaufen, stellt das keine „wesentlichen Managementbemühungen“ mehr im Sinne des Howey-Tests dar – anders gesagt: Die Maßnahme wird nicht mehr als Wertpapier klassifiziert und entsprechend reguliert. Umgekehrt gilt aber auch: Wenn die Chain noch gar nicht live ist, der Rückkauf jedoch als „Gewinn/Ertrag“ an Tokenhalter verkauft wird, kann dies trotzdem die Wertpapiergesetze verletzen.
Diese FAQ selbst hat keine Gesetzeskraft, doch ihre Platzierung ist heikel: Sie kommt direkt nach einem Erklärpapier im März und einem Vorschlag zur „Regulation Crypto Assets“ (Krypto-Asset-Regulierung) – und kurz darauf folgt am 18. September die neueste Innovation zu einer Ausnahmeregel für tokenisierte Aktien. Die Zeitleiste ist klar: Das CLARITY-Gesetz ist im September im Senat mit 49 zu 50 gescheitert (11 Stimmen unter der Schwelle von 60 für die Weiterberatung). SEC-Chef Paul Atkins hatte bereits im Juli gesagt: „Wenn das Gesetz nicht durchkommt, machen wir es eben selbst.“ Auch die CFTC hat im August noch nachgelegt.
Auf Deutsch gesagt: Was früher für Emittenten am meisten gefürchtet wurde – „erst Ecosystem rufen, dann den Kurs mit Rückkäufen stützen“ und damit als Versprechen von Profiten eingestuft werden – wird nun offiziell geradezu so erklärt: Die Chain läuft, du kannst öffentlich zurückkaufen, und du musst Tokenhalter nicht wie Aktionäre mit den entsprechenden Rechten behandeln und auch nicht das komplette Registrierungsverfahren durchlaufen.
Der frühere General Counsel von Delphi Labs, der heutige Anwalt bei MetaLeX Labs, Gabriel Shapiro, nennt das direkt „eine Lücke“: Krypto strebe „den kompletten Vorteil von Eigentumsrechten an“, ohne aber „irgendeine der Pflichten von Aktionären“ zu übernehmen.
Meine Einschätzung fällt eher vorsichtig aus: Kurzfristig ist das für Projekte ein echter Rückenwind – ein Rückkauf bedeutet handfestes, echtes Geld als Unterpuffer. Doch das ist nur eine Art „Mitarbeiter-Guide“: Ein neuer SEC-Vorsitzender oder auch eine private Klage könnte das jederzeit wieder kippen. Und während Bitcoin aktuell bei 85.009 US-Dollar notiert und eine Marktkapitalisierung von 1,71 Billionen US-Dollar hat, hat der Markt dieser Nachricht nicht wirklich viel Einpreisung gegeben – die echte Entscheidungsgewalt liegt nach wie vor bei den 60 Stimmen im Kongress.
Also: Ist das der schnelle Weg – oder die nächste tickende Zeitbombe? Schreib deine Einschätzung in die Kommentare.
Täglich nehme ich dich mit zu den SEC- und Krypto-Regulierungsschlagzeilen – nicht nur darum, was passiert, sondern auch darum, wie man die Logik und die Chancen dahinter versteht 👀🚀
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Im Kongress wurde ein Jahr lang gestritten, bei der Abstimmung scheiterte man mit 49 zu 50 – und eine einzelne SEC-FAQ hat sich die Regeln für einen 30-Billionen-Dollar-Markt einfach selbst gesetzt
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Diese FAQ selbst hat keine Gesetzeskraft, doch ihre Platzierung ist heikel: Sie kommt direkt nach einem Erklärpapier im März und einem Vorschlag zur „Regulation Crypto Assets“ (Krypto-Asset-Regulierung) – und kurz darauf folgt am 18. September die neueste Innovation zu einer Ausnahmeregel für tokenisierte Aktien. Die Zeitleiste ist klar: Das CLARITY-Gesetz ist im September im Senat mit 49 zu 50 gescheitert (11 Stimmen unter der Schwelle von 60 für die Weiterberatung). SEC-Chef Paul Atkins hatte bereits im Juli gesagt: „Wenn das Gesetz nicht durchkommt, machen wir es eben selbst.“ Auch die CFTC hat im August noch nachgelegt.
Auf Deutsch gesagt: Was früher für Emittenten am meisten gefürchtet wurde – „erst Ecosystem rufen, dann den Kurs mit Rückkäufen stützen“ und damit als Versprechen von Profiten eingestuft werden – wird nun offiziell geradezu so erklärt: Die Chain läuft, du kannst öffentlich zurückkaufen, und du musst Tokenhalter nicht wie Aktionäre mit den entsprechenden Rechten behandeln und auch nicht das komplette Registrierungsverfahren durchlaufen.
Der frühere General Counsel von Delphi Labs, der heutige Anwalt bei MetaLeX Labs, Gabriel Shapiro, nennt das direkt „eine Lücke“: Krypto strebe „den kompletten Vorteil von Eigentumsrechten an“, ohne aber „irgendeine der Pflichten von Aktionären“ zu übernehmen.
Meine Einschätzung fällt eher vorsichtig aus: Kurzfristig ist das für Projekte ein echter Rückenwind – ein Rückkauf bedeutet handfestes, echtes Geld als Unterpuffer. Doch das ist nur eine Art „Mitarbeiter-Guide“: Ein neuer SEC-Vorsitzender oder auch eine private Klage könnte das jederzeit wieder kippen. Und während Bitcoin aktuell bei 85.009 US-Dollar notiert und eine Marktkapitalisierung von 1,71 Billionen US-Dollar hat, hat der Markt dieser Nachricht nicht wirklich viel Einpreisung gegeben – die echte Entscheidungsgewalt liegt nach wie vor bei den 60 Stimmen im Kongress.
Also: Ist das der schnelle Weg – oder die nächste tickende Zeitbombe? Schreib deine Einschätzung in die Kommentare.
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