Der MOVE-Index zur Messung der erwarteten Volatilität von US-Staatsanleihen ist innerhalb von zwei Handelstagen vom 22. bis 24. September um etwa 33% stark gestiegen und schloss bei 104,58. Damit wurde seit Ende März ein neues Hoch markiert. Der Kryptoderivate-Markt reagierte jedoch nicht synchron: Derikbit zufolge fiel der Bitcoin-Volatilitätsindex DVOL im gleichen Zeitraum sogar, und am 26. September sank er weiter auf etwa 34,3 und rückte damit nahe an das diesjährige Tief von 33,59 heran.
Kernauszüge
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Anleihemarkt-Panik nimmt stark zu: Der MOVE-Index schoss innerhalb von zwei Handelstagen um rund 33% auf 104,58 und erreichte damit das höchste Niveau seit Ende März.
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Bitcoin-Volatilität geht gegen den Trend zurück: Der DVOL von Deribit fiel auf etwa 34,3; damit liegt er nur noch rund 0,7 über dem Jahrestief von 33,59.
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Realisierte Volatilität liegt über den Erwartungen: Die realisierte 30-Tage-Volatilität für Bitcoin liegt bei rund 42% und damit deutlich über der impliziten Volatilität von 34%. Das deutet darauf hin, dass die Kosten für Absicherung derzeit relativ niedrig sind.
1. Renditen 10-jähriger US-Treasuries binnen zwei Tagen sprunghaft um 22 Basispunkte gestiegen
Die angespannte Stimmung im Anleihemarkt ist vor allem auf den schnellen Anstieg der Staatsanleiherenditen zurückzuführen. Laut Daten des US-Finanzministeriums notierte die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen am 22. September bei 4,96% und stieg bis zum 24. September rasch auf 5,18%. Innerhalb von zwei Tagen legte sie damit deutlich um 22 Basispunkte zu und markierte das höchste Niveau seit Juli 2007. Gleichzeitig stieg die Rendite 30-jähriger Anleihen auf 5,49% und entsprach damit dem Hoch vom Juni 2004. Da der Markt davon ausgeht, dass die US-Notenbank die straffere Geldpolitik fortsetzen könnte, gerieten die Kurse der Staatsanleihen unter Druck und fielen.
2. Kosten für Absicherung via Bitcoin-Optionen eher niedrig
Im Vergleich zur sich verschärfenden Panik im Anleihemarkt und zu einer nur leicht steigenden Bedarfslage nach Absicherung an den US-Aktienmärkten (VIX) sank die implizite Volatilität der Bitcoin-Optionen DVOL hingegen gegen den Trend.
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Erwartete Tages-Spanne: DVOL liegt bei etwa 34,3. Das entspricht einer vom Markt erwarteten täglichen Schwankungsbreite von Bitcoin von rund 1,8%.
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Gutes Preis-Leistungs-Verhältnis bei Hedging: Im Vergleich zur realisierten Volatilität der vergangenen 30 Tage von rund 42% liegt die implizite Volatilität darunter. Das bedeutet, dass die Kosten für den Schutz von Vermögenswerten über Optionskontrakte derzeit verhältnismäßig günstig sind.
In dieser Woche bewegt sich der Bitcoin-Preis vor allem zwischen 81.178 US-Dollar und 86.620 US-Dollar. Wenn der MOVE-Index in der Folge weiterhin auf hohem Niveau verharrt und DVOL das Abwärtstempo umkehren kann, könnte dies dabei helfen zu beobachten, ob der Bitcoin-Optionsmarkt beginnt, das Risiko rund um die Zinsstruktur („Total Interest Rate Risk“) umfassender in die Preisbildung einzubeziehen.
Kernauszüge
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Anleihemarkt-Panik nimmt stark zu: Der MOVE-Index schoss innerhalb von zwei Handelstagen um rund 33% auf 104,58 und erreichte damit das höchste Niveau seit Ende März.
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Bitcoin-Volatilität geht gegen den Trend zurück: Der DVOL von Deribit fiel auf etwa 34,3; damit liegt er nur noch rund 0,7 über dem Jahrestief von 33,59.
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Realisierte Volatilität liegt über den Erwartungen: Die realisierte 30-Tage-Volatilität für Bitcoin liegt bei rund 42% und damit deutlich über der impliziten Volatilität von 34%. Das deutet darauf hin, dass die Kosten für Absicherung derzeit relativ niedrig sind.
1. Renditen 10-jähriger US-Treasuries binnen zwei Tagen sprunghaft um 22 Basispunkte gestiegen
Die angespannte Stimmung im Anleihemarkt ist vor allem auf den schnellen Anstieg der Staatsanleiherenditen zurückzuführen. Laut Daten des US-Finanzministeriums notierte die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen am 22. September bei 4,96% und stieg bis zum 24. September rasch auf 5,18%. Innerhalb von zwei Tagen legte sie damit deutlich um 22 Basispunkte zu und markierte das höchste Niveau seit Juli 2007. Gleichzeitig stieg die Rendite 30-jähriger Anleihen auf 5,49% und entsprach damit dem Hoch vom Juni 2004. Da der Markt davon ausgeht, dass die US-Notenbank die straffere Geldpolitik fortsetzen könnte, gerieten die Kurse der Staatsanleihen unter Druck und fielen.
2. Kosten für Absicherung via Bitcoin-Optionen eher niedrig
Im Vergleich zur sich verschärfenden Panik im Anleihemarkt und zu einer nur leicht steigenden Bedarfslage nach Absicherung an den US-Aktienmärkten (VIX) sank die implizite Volatilität der Bitcoin-Optionen DVOL hingegen gegen den Trend.
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Erwartete Tages-Spanne: DVOL liegt bei etwa 34,3. Das entspricht einer vom Markt erwarteten täglichen Schwankungsbreite von Bitcoin von rund 1,8%.
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Gutes Preis-Leistungs-Verhältnis bei Hedging: Im Vergleich zur realisierten Volatilität der vergangenen 30 Tage von rund 42% liegt die implizite Volatilität darunter. Das bedeutet, dass die Kosten für den Schutz von Vermögenswerten über Optionskontrakte derzeit verhältnismäßig günstig sind.
In dieser Woche bewegt sich der Bitcoin-Preis vor allem zwischen 81.178 US-Dollar und 86.620 US-Dollar. Wenn der MOVE-Index in der Folge weiterhin auf hohem Niveau verharrt und DVOL das Abwärtstempo umkehren kann, könnte dies dabei helfen zu beobachten, ob der Bitcoin-Optionsmarkt beginnt, das Risiko rund um die Zinsstruktur („Total Interest Rate Risk“) umfassender in die Preisbildung einzubeziehen.