Wie viele Vermögenswerte es in Ihrem Portfolio gibt, ist nur ein Teil der Geschichte. Die wichtigste Frage lautet: Wie viel Ihres Vermögens hängt von derselben wirtschaftlichen Annahme ab?
Ein Portfolio kann Aktien, Anleihen, Immobilien, Währungen und andere Vermögenswerte enthalten und dennoch eine bedeutende Risikokonzentration aufweisen.
Das geschieht, wenn unterschiedliche Positionen ähnliche Expositionen aufweisen. Unternehmen aus derselben Branche können von derselben Nachfrage abhängen. Vermögenswerte aus unterschiedlichen Anlageklassen können auf dieselben Zinsen reagieren. Investitionen in verschiedene Währungen können vom gleichen globalen Kapitalfluss betroffen sein.
Das Bild stellt genau diesen Unterschied dar: auf der einen Seite mehrere Positionen; auf der anderen eine einzige Annahme, die ein großes Gewicht für das Vermögen hat.
Diese Analyse erfordert, über den Namen des Vermögenswerts hinauszublicken. Es ist notwendig, die Wirtschaft, den Sektor, die Währung, den Risikofaktor und das Szenario zu identifizieren, die jede Position untermauern.
Ein Portfolio kann ausgeglichen wirken, wenn wir jede Anlage isoliert betrachten. Doch es zeigt eine wichtige Konzentration, wenn wir ihre Beziehungen analysieren.
Daher ist eine der nützlichsten Fragen im Risikomanagement:
„Wenn diese Annahme falsch ist: Wie viel von meinem Vermögen wird dann betroffen sein?“
Die Antwort hilft dabei, die tatsächliche Abhängigkeit des Portfolios zu bemessen.
Diversifikation bedeutet nicht, alle Risiken zu eliminieren. Es bedeutet zu verstehen, wo sie konzentriert sind, welche Verbindungen sie haben und wie unterschiedliche Szenarien das Vermögen beeinflussen können.
Am Ende ist die Anzahl der Positionen weniger entscheidend als die Menge unabhängiger Annahmen, die diese Positionen stützen.
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