刷到律动：Benson Sun 说这轮比特币更像「慢牛」——一点一点创高，不太像 2013、2017 那种冲完就见大顶。真顶部来之前，可能会先刷好几次局部见顶信号。

他的核心判断是买盘结构变了：2021 年后主力从散户切到上市公司、现货 ETF、企业财库。机构多买现货，还有一部分做 Delta Neutral 套利，所以资金费率、MVRV Z-Score 这些老指标，到周期顶未必再冲到极端值；更该盯的是机构资金有没有后继。

他还提了个机构流动性指数 ILI（看美元流动性、Strategy 的 mNAV、BTC ETF 净流入）。BTC 创滚动 30 日新高但 ILI 不跟，算黄色背离——他会降一点山寨和杠杆；如果 BTC 破前高同时 ILI 背离还掉到 50 以下，就是红色背离，他会停手。

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