Was, wenn die Fed das falsche Spielbuch verwendet?
Klassische Theorie: Die Fed erhöht die Zinsen → Kredite werden teuer → die Ausgaben sinken → die Inflation kühlt ab.
Aber es gibt einen Sektor, den das nicht kümmert: KI.
Big Tech ist dabei, allein im Jahr 2026 rund 800 Mrd. USD auszuschütten. Das weltweite KI-Investment könnte in diesem Jahr 1 Billion USD erreichen. Wenn der Sieg im KI-Rennen keine Obergrenze hat, wird ein zusätzlicher Zins-Punkt den Investitionszug im Capex-Bereich nicht stoppen.
Also was passiert eigentlich?
Die Nachfrage nach Chips und Energie bleibt glühend, aber die Finanzierungskosten steigen. Diese Kosten werden durch die gesamte Kette weitergereicht. Höhere Zinsen → höhere Preise → mehr Inflation → Fed hebt erneut die Zinsen an. Rückkopplungsschleife.
Klingt das vertraut? 1999:
• Die Fed erhöhte in diesem Jahr dreimal die Zinsen
• Der Nasdaq schoss nach der ersten Zinserhöhung um 50 %+ nach oben
• 10Y-Renditen gingen von 4,7 % auf 6,5 % (ähnlich wie heute)
Damals war die unaufhaltsame Story das Internet. Heute ist es KI.
Wenn wir uns in einer Paradigmenwende im Stil von 1999 befinden, könnten Zinserhöhungen Big Tech nicht ausbremsen. Kapital fließt weiter in alles, was KI-nahe ist.
Die Frage ist: endet der KI-Boom anders als der Dotcom-Boom?
Klassische Theorie: Die Fed erhöht die Zinsen → Kredite werden teuer → die Ausgaben sinken → die Inflation kühlt ab.
Aber es gibt einen Sektor, den das nicht kümmert: KI.
Big Tech ist dabei, allein im Jahr 2026 rund 800 Mrd. USD auszuschütten. Das weltweite KI-Investment könnte in diesem Jahr 1 Billion USD erreichen. Wenn der Sieg im KI-Rennen keine Obergrenze hat, wird ein zusätzlicher Zins-Punkt den Investitionszug im Capex-Bereich nicht stoppen.
Also was passiert eigentlich?
Die Nachfrage nach Chips und Energie bleibt glühend, aber die Finanzierungskosten steigen. Diese Kosten werden durch die gesamte Kette weitergereicht. Höhere Zinsen → höhere Preise → mehr Inflation → Fed hebt erneut die Zinsen an. Rückkopplungsschleife.
Klingt das vertraut? 1999:
• Die Fed erhöhte in diesem Jahr dreimal die Zinsen
• Der Nasdaq schoss nach der ersten Zinserhöhung um 50 %+ nach oben
• 10Y-Renditen gingen von 4,7 % auf 6,5 % (ähnlich wie heute)
Damals war die unaufhaltsame Story das Internet. Heute ist es KI.
Wenn wir uns in einer Paradigmenwende im Stil von 1999 befinden, könnten Zinserhöhungen Big Tech nicht ausbremsen. Kapital fließt weiter in alles, was KI-nahe ist.
Die Frage ist: endet der KI-Boom anders als der Dotcom-Boom?
