Obwohl aus geopolitischen Spannungen bereits Entspannungssignale gemeldet werden und der Ölpreis prompt nachgibt, hat sich der Druck auf makroökonomischer Ebene im Finanzsektor in keiner Weise verringert. Die Rendite von US-Staatsanleihen mit 30-jähriger Laufzeit durchbricht erneut die Schwelle von 5,5%. Diese harte Restriktion für die langfristigen Finanzierungskosten, wie ein großer Stein, wird erneut auf die Brust der Risikomärkte zurückgedrückt.

Das anhaltend hohe Niveau der langfristigen Zinsen hebt die Abzinsungsschwellen im gesamten Markt direkt an. Wenn langfristige Staatsanleihen, die nahezu als risikofrei gelten, eine planbare Rendite von über 5,5% bieten, sinkt die Bereitschaft der Gelder, Risikoaufschläge anzustreben, drastisch. Besonders die überbewerteten Wachstumstitel geraten als Erstes unter Druck. Der zögerliche Zustand von Nasdaq-100 und dem Krypto-Benchmark-Index in diesem Moment ist genau die Instinktreaktion der Multi-Asset-Allokation, wenn die Opportunitätskosten weiter ansteigen.

Wenn die Rendite langfristiger US-Anleihen nicht wirksam zurückgeht, wird ein nur aus Stimmung gespeister Impuls-Relief kaum von Dauer sein. Kernwerte wie BTC, die Eigenschaften für institutionelle Allokationen besitzen, können sich möglicherweise noch auf das Pufferpotenzial durch Spot-Gelder stützen. Doch deutlich breitere High-Beta-Assets müssen unzweifelhaft die Bewertungsbelastung tragen, die durch das Abziehen von Liquidität entsteht.

Stehen als Nächstes die Allokationsgelder dem Druck hoher Zinsen stand, oder zwingt der langfristige Kostensatz das Bewertungssystem am Ende zu einer weiteren Abwärtsneubewertung? Der Kursbereich wartet noch darauf, dass die US-Anleiherenditen eine klarere Richtung vorgeben.