Die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen steigen weiter und werden zu einem besonders alarmierenden Signal für den aktuellen Markt. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen stieg zeitweise auf 5,48 %, die der 10-jährigen Anleihen nähert sich 5,2 %—damit steht der Zinsbereich am langen Ende inzwischen klar unter Druck.
Entscheidend ist dabei: Das ist nicht nur ein Thema der Zinserhöhungen der US-Notenbank. Das US-Haushaltsdefizit, die enorme Staatsanleihensupply, die Inflationserwartungen sowie die Laufzeitprämie treiben die langfristigen Finanzierungskosten nach oben.
Steigen die Renditen am langen Ende, wirkt das direkt auf den Staat, Unternehmen und Privathaushalte: Die Zinsausgaben des Staates nehmen zu, Unternehmensfinanzierungen werden teurer, Hypotheken- und Unternehmenskredite verteuern sich—und das bremst schließlich Wirtschaft und die Bewertung von Risk Assets.
Für BTC ist der kurzfristige Druck besonders unmittelbar: Je höher die Renditen der US-Staatsanleihen, desto attraktiver ist die risikofreie Verzinsung US-amerikanischer Dollar-Assets, und desto leichter lassen sich die Bewertungen volatiler Assets unter Druck setzen.
Was aber wirklich zu beachten ist, liegt in der Kehrseite: Wenn die Renditen am langen Ende weiter steigen und schließlich der Finanzlage und der Wirtschaft zu schaden beginnen, könnte sich die Logik des Marktes von „Wie viel können die Zinsen noch steigen?“ hin zu „Wie lange lassen sich so hohe Finanzierungskosten überhaupt noch aufrechterhalten?“ verlagern.
Wenn man also jetzt auf BTC schaut, darf man nicht nur den Leitzins der US-Notenbank im Blick haben, sondern vor allem die Renditen der 10- und 30-jährigen US-Staatsanleihen sowie den Finanzierungstress des US-Haushalts.
Solange die Renditen am langen Ende nicht zurückgehen, ist es für Risk Assets schwer, sich vollständig zu entspannen. Sobald die Renditen am langen Ende ihren Höhepunkt erreichen und wieder fallen, könnte BTC hingegen ein neues Liquiditätsfenster eröffnen.
Entscheidend ist dabei: Das ist nicht nur ein Thema der Zinserhöhungen der US-Notenbank. Das US-Haushaltsdefizit, die enorme Staatsanleihensupply, die Inflationserwartungen sowie die Laufzeitprämie treiben die langfristigen Finanzierungskosten nach oben.
Steigen die Renditen am langen Ende, wirkt das direkt auf den Staat, Unternehmen und Privathaushalte: Die Zinsausgaben des Staates nehmen zu, Unternehmensfinanzierungen werden teurer, Hypotheken- und Unternehmenskredite verteuern sich—und das bremst schließlich Wirtschaft und die Bewertung von Risk Assets.
Für BTC ist der kurzfristige Druck besonders unmittelbar: Je höher die Renditen der US-Staatsanleihen, desto attraktiver ist die risikofreie Verzinsung US-amerikanischer Dollar-Assets, und desto leichter lassen sich die Bewertungen volatiler Assets unter Druck setzen.
Was aber wirklich zu beachten ist, liegt in der Kehrseite: Wenn die Renditen am langen Ende weiter steigen und schließlich der Finanzlage und der Wirtschaft zu schaden beginnen, könnte sich die Logik des Marktes von „Wie viel können die Zinsen noch steigen?“ hin zu „Wie lange lassen sich so hohe Finanzierungskosten überhaupt noch aufrechterhalten?“ verlagern.
Wenn man also jetzt auf BTC schaut, darf man nicht nur den Leitzins der US-Notenbank im Blick haben, sondern vor allem die Renditen der 10- und 30-jährigen US-Staatsanleihen sowie den Finanzierungstress des US-Haushalts.
Solange die Renditen am langen Ende nicht zurückgehen, ist es für Risk Assets schwer, sich vollständig zu entspannen. Sobald die Renditen am langen Ende ihren Höhepunkt erreichen und wieder fallen, könnte BTC hingegen ein neues Liquiditätsfenster eröffnen.