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Trotz des starken Rückgangs, den die Kurse digitaler Währungen im vergangenen Jahr erlebt haben, hat sich die tatsächliche digitale Wirtschaft hinter diesen Kursen laut den neuesten Daten des Blockchain-Analyseunternehmens Chainalysis nicht im gleichen Tempo verkleinert.
Dies ist das wichtigste Ergebnis, zu dem der weltweite Chainalysis-Indikator für die Einführung digitaler Währungen im Jahr 2026 gelangt ist. Er misst die Wirtschaftsaktivität in den zwölf Monaten, die am 30. Juni enden.
Schätzungen des Unternehmens zufolge sank die gesamte wirtschaftliche Aktivität im Zusammenhang mit Kryptowährungen nur um 1,6% – von rund 9,5 Billionen US-Dollar auf 9,4 Billionen US-Dollar. Das gilt trotz der Tatsache, dass der gesamte Markt im selben Zeitraum etwa 2,1 Billionen US-Dollar seiner Marktkapitalisierung verlor.
## Stablecoins und Überweisungen zwischen Privatpersonen verzeichnen weiterhin Wachstum
Die Lücke zwischen fallenden Preisen und stabiler Aktivität ist der Teil des Berichts, der am stärksten ins Auge springt.
Die Überweisungen zwischen Privatpersonen (P2P) mit digitalen Währungen stiegen im beobachteten Zeitraum um 302,9% auf 228,7 Milliarden US-Dollar, während die grenzüberschreitenden Zuflüsse von Stablecoins um 77,5% wuchsen und 220,3 Milliarden US-Dollar erreichten.
Im Gegenzug sank der Wert der Gelder, die zu zentralisierten Plattformen fließen, um 4,3%.
Mit anderen Worten: Der schmerzhafte Bärenmarkt senkte die Vermögenspreise deutlich stärker als die reale Verringerung des Wirtschaftsvolumens in den Netzwerken dieser Assets. Das unterstreicht eine wichtige Unterscheidung in der Welt der Kryptowährungen: Die Marktkapitalisierung bildet nur den Wert der Assets zu einem bestimmten Zeitpunkt ab, während die Transaktionsmenge widerspiegelt, ob die Menschen sie tatsächlich noch verwenden oder nicht.
## Der Bärenmarkt bedeutet kein Ende des Netzwerks
In den früheren Zyklen des Kryptowährungsmarkts war das übliche Muster viel einfacher: Die Preise stürzten ab, das spekulative Treiben verschwand, und die Nutzungsrate ging oft entsprechend zurück.
Doch Stablecoins haben diese Gleichung verändert: Eine an den US-Dollar gekoppelte Währung kann ihre Rolle als Zahlungsmittel, als Wertaufbewahrung oder als grenzüberschreitendes Transferinstrument fortsetzen – egal ob der Bitcoin-Kurs auf seinem Allzeithoch ist oder mitten in einer Korrekturwelle steckt. Das gilt im Übrigen auch für Überweisungen zwischen Privatpersonen in Märkten, in denen Kryptowährungen eher als finanzielle Infrastruktur genutzt werden denn als bloßes Spekulationsinstrument.
Die Daten von Chainalysis bedeuten jedoch nicht, dass der Bärenmarkt schmerzfrei gewesen wäre: Der Verlust von 2,1 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung stellt eine erhebliche Vernichtung von Papiervermögen dar, und in Teilen der Branche war ein deutlicher Rückgang zu beobachten. Doch der nur um 1,6% gemessene Rückgang der wirtschaftlichen Aktivität unter diesen Bedingungen deutet darauf hin, dass die Nutzung von Kryptowährungen widerstandsfähiger und robuster geworden ist, als es allein die Diagramme der Kursbewegungen vermuten lassen – und dies könnte eines der wichtigsten Reifemerkmale in diesem Marktzyklus sein.
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