Während Investoren auf eine breite und gleichmäßige Altseason warteten, fand am Markt eine stille Umverteilung von Kapital statt. Die meiste Aufmerksamkeit erhielten nicht die üblichen Giganten wie Ethereum, Solana oder XRP, sondern Assets, die bis vor Kurzem noch in ihrem Schatten geblieben waren. Wir schauen uns an, welche Coins nach vorn gekommen sind, warum der Markt genau auf sie gesetzt hat und ob es sich lohnt, dem Zug hinterherzulaufen, der bereits Tempo aufgenommen hat.
Wer führt die Rankings an?
Nach dem Anstieg von Bitcoin und den starken Kurssprüngen einzelner Coins wird am Markt wieder über eine Altcoin-Saison gesprochen. Bitcoin behauptet zwar weiterhin seine Dominanz, und der CoinMarketCap-Index zeigt mit 50 Punkten nur zwei Drittel der 75 Punkte, die für eine vollwertige Rally nötig sind. Die Erholung reicht jedoch inzwischen über einzelne Projekte hinaus. Analysten von Glassnode stellen fest, dass der Aufschwung im September deutlich mehr Vermögenswerte erfasst hat als im August. Darkfost zufolge notieren rund 70 % der Altcoins auf Binance über ihren 200-Tage-Durchschnitten.
Ethereum, Solana, XRP und BNB gehören seit Langem zu den größten Kryptowährungen und stehen kontinuierlich im Rampenlicht, auch wenn sie zuletzt eine moderate Entwicklung verzeichneten. An der Spitze des 90-Tage-Rankings steht dagegen PONS, das erst in diesem Sommer gestartet ist und um mehr als 6.700 % zugelegt hat. Wir haben uns auf andere große Coins konzentriert, die in den vergangenen Monaten deutlich gestiegen sind und zugleich durch Entwicklungen in ihren Projekten für Schlagzeilen sorgten. Ihre Ergebnisse über 90 Tage und in der vergangenen Woche sind in der Tabelle aufgeführt:
Zcash kehrt dank des Interesses an Privatsphäre in die Top 10 zurück
Anfang Juli kostete ZEC rund 417 $, und bis zum 23. September war der Kurs auf über 1.500 $ gestiegen. Der nahezu vierfache Anstieg in weniger als drei Monaten brachte den 2016 eingeführten Coin zurück in die Top 10 der wertvollsten Kryptowährungen der Welt. Ein solcher Sprung lässt sich kaum allein mit einer allgemeinen Marktbelebung erklären, denn Zcash übertraf die meisten Konkurrenten beim Tempo der Erholung.
Der wichtigste Hintergrund für diese Rally war die erneute Verschärfung der Kontrollen von Kryptowährungstransaktionen durch Aufsichtsbehörden weltweit. Vor diesem Hintergrund richteten Anleger ihre Aufmerksamkeit wieder auf die zentrale Technologie von Zcash, die vollständig anonyme Überweisungen ermöglicht. ZecStats zufolge sind in den geschützten Pools des Netzwerks rund 29 % aller ausgegebenen Coins angesammelt – ein Hinweis darauf, dass diese Funktion tatsächlich am Markt genutzt wird.
Zusätzlichen Rückenwind erhielt der Coin durch öffentliche Äußerungen führender institutioneller Akteure. Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise, bezeichnete ZEC als wichtigste Wette auf Privatsphäre. Matt Huang, Mitgründer des Fonds Paradigm, bestätigte, dass der Coin im Portfolio des Unternehmens liegt. Gleichzeitig wurde der Zugang für Anleger über börsengehandelte Produkte erweitert. Zum US-amerikanischen ETF ZCSH, der seit Ende August Kapital anzog, kam im September ein europäisches Börsenprodukt von 21Shares hinzu.
Hyperliquid verbindet steigenden Handel mit Nachfrage nach HYPE
Auch wenn HYPE beim 90-Tage-Zuwachs hinter Cardano und Litecoin zurückliegt, zeigt der Coin über einen längeren Zeitraum einen relativ stabilen Aufwärtstrend. Seit Ende 2024 ist sein Kurs von wenigen Dollar auf über 93 $ gestiegen, und HYPE hat es in die Top 10 der Kryptowährungen geschafft. Eine Erklärung dafür ist der zunehmende Handel auf Hyperliquid. DefiLlama zufolge erreichte das Volumen der Perpetual-Futures auf der Plattform in den vergangenen 30 Tagen rund 225 Mrd. $, während die Gebühren 77,6 Mio. $ betrugen. Ein erheblicher Teil dieser Mittel wird für den Rückkauf von HYPE verwendet. Die Aktivität der Trader schafft daher auch Nachfrage nach dem Token.
Die Plattform geht bereits über den Handel mit Kryptowährungen hinaus. Dank HIP-3 starten externe Teams Futures-Märkte für Aktien, Indizes und Rohstoffe und hinterlegen dafür 500.000 HYPE im Staking. Im September kündigte die Muttergesellschaft Kraken an, diese Infrastruktur für Perpetual-Futures-Märkte in den USA nutzen zu wollen. Der Start muss noch von den Aufsichtsbehörden genehmigt werden, doch die Nachricht lenkte zusätzliche Aufmerksamkeit auf die Perspektiven der Plattform.
Bei HYPE ist auch die Kehrseite dieser Entwicklung wichtig. Zurückgekaufte Token werden nicht zwangsläufig verbrannt, und neue Coins werden in Umlauf gebracht. Tokenomist nennt den 6. Oktober als Datum für die nächste Freigabe von Token für Teammitglieder. Nach dem starken Anstieg werden Anleger daher nicht nur die Handelserlöse bewerten, sondern auch prüfen, ob die Nachfrage nach HYPE mit dem wachsenden Angebot Schritt halten kann.
Avalanche und Arbitrum rücken angesichts neuer Meldungen wieder in den Fokus
Avalanche und Arbitrum sind vielen Anlegern aus früheren Aufschwungphasen gut bekannt. AVAX erreichte 2021 einen Höchststand von 146 $, und ARB stieg Anfang 2024 auf 2,40 $. Heute sind beide Token mehr als 90 % günstiger als zu ihren Höchstständen. Doch im September rückten sie wieder in den Fokus.
Bei Avalanche sorgte eine Aussage von Ava-Labs-Präsident Charlie Cooper für die größten Schlagzeilen. Seinen Angaben zufolge hat die New Yorker Börse etwa ein Jahr lang die Netzwerktechnologie für eine geplante Plattform für tokenisierte Wertpapiere getestet. Die NYSE hat für das Projekt noch keine Blockchain ausgewählt, doch schon die Zusammenarbeit verstärkte das Interesse an AVAX.
Bei Arbitrum gibt es bereits konkrete Anwendungsbeispiele. Robinhood hat auf Basis der Technologie ein eigenes Netzwerk aufgebaut, und der Wert der in Arbitrum One gehosteten tokenisierten Vermögenswerte hat 1 Mrd. $ überschritten. Das hilft zu erklären, warum das Projekt wieder in den Fokus gerückt ist, auch wenn der Zusammenhang mit dem ARB-Kurs weniger direkt ist. Der Token verleiht Stimmrechte bei der Verwaltung von Arbitrum, aber keinen Anteil an den Netzwerkgebühren.
Warum gerade diese Coins Kapital angezogen haben
Die September-Gewinner verbindet nicht eine bestimmte Technologie, sondern ein nachvollziehbarer Anlass für eine Neubewertung. Bei Zcash sind es die Privatsphäre, die wieder zu einem wichtigen Thema geworden ist, und der Zugang über einen börsengehandelten Fonds. Bei Hyperliquid sind es das hohe Handelsvolumen, die Gebühren und die HYPE-Rückkäufe. Bei UNI und NEAR ist es das wiederauflebende Interesse an Sektoren, die zuvor hinterherhinkten.
Diese Gründe haben jedoch unterschiedliches Gewicht. Wenn ZEC oder HYPE im Kurs steigen, lassen sich die Daten zum Fonds, zum Handelsvolumen, zu den Gebühren oder zur Token-Ausgabe überprüfen. Bei einem Memecoin ist es deutlich schwieriger abzuschätzen, was nach dem Abflauen des Hypes übrig bleibt. Deshalb bedeutet ein prozentual gleich hoher Wochenzuwachs nicht, dass die Qualität des Anstiegs dieselbe ist.
Auch das allgemeine Marktumfeld spielt eine Rolle. Nach dem gescheiterten Vorstoß für den CLARITY Act und der Zinserhöhung der Fed gerieten Kryptowährungen zunächst unter Druck. Die anschließende Erholung von Bitcoin erleichterte die Rückkehr zu risikoreicheren Anlagen. Die hohe BTC-Dominanz zeigt jedoch die Grenzen dieser Entwicklung. Solange der Anteil von Bitcoin nicht nachhaltig sinkt, ist es verfrüht, von einer Kapitalverlagerung in die meisten Altcoins zu sprechen.
Was über das Schicksal der September-Gewinner entscheidet
Eine überzeugende Projektgeschichte oder ein kurzfristiger Aufmerksamkeitsschub allein garantieren keinen weiteren Anstieg. Im Zuge der jüngsten Rally hat der Markt bereits viele Erwartungen in die Kurse eingepreist: von künftigen Updates und neuen Partnerschaften bis hin zu den erwarteten Gewinnen dezentraler Handelsplattformen. Sollten die nächsten Nachrichten diese Pläne lediglich bestätigen, könnten den Coins die Auslöser für einen weiteren Sprung fehlen. Jede Abweichung von den Erwartungen nach einem rasanten Anstieg könnte dagegen einen schnellen Rücksetzer auslösen.
Zusätzlich erschwert ein möglicher Verkaufsdruck die Lage: Er könnte von Marktteilnehmern ausgehen, die bereits vor Beginn der Rally in die aktuellen Gewinner eingestiegen sind. Glassnode zufolge befinden sich bei einem Median-Altcoin weniger als 25 % des Angebots im Gewinn. Das bedeutet, dass viele Halter anderer Coins auf einen lokalen Kursanstieg warten, um zumindest ohne Verlust auszusteigen und ihre Positionen zu schließen. Bereits heute, am 24. September, sind die meisten Vermögenswerte aus unserer Auswahl zusammen mit Bitcoin und anderen großen Coins ins Minus gerutscht. Bislang sieht das eher nach einer moderaten Marktkorrektur nach dem Anstieg aus als nach einem schwindenden Interesse an einzelnen Projekten. Doch gerade bei solchen Rücksetzern wird sich zeigen, ob Käufer zu den aktuellen Preisen zurückkehren wollen.
Doch selbst wenn der Anstieg anhält, muss das Kapital nicht unbedingt bei den derzeitigen Favoriten bleiben. Im 90-Tage-Ranking legten neben ihnen auch Raydium um 248 %, PUMP um 236 % und ENA um 160 % zu. Sollten die nächsten starken Nachrichten aus anderen Bereichen kommen, könnte sich die Aufmerksamkeit der Trader dorthin verlagern. Dann müssen die aktuellen Gewinner um neue Käufer konkurrieren, selbst wenn sich ihre eigenen Ergebnisse nicht verschlechtern.
Abgesehen von den internen Mechanismen des Kryptomarkts gibt letztlich das makroökonomische Umfeld den Ausschlag. Strengere Signale der Zentralbanken zu den Zinssätzen, Schwankungen der globalen Liquidität und ein stärkerer Dollar können die Risikobereitschaft schnell dämpfen. In diesem Fall weichen selbst die stärksten lokalen Narrative der allgemeinen Vorsicht der Anleger.
Der wichtigste Test für die neuen Gewinner besteht daher nicht darin, ob sie im Chart noch ein paar beeindruckende Tage hinlegen können. Entscheidend ist vielmehr, ob nach der ersten Welle von Gewinnmitnahmen echte Nachfrage am Markt bestehen bleibt und ob ihre Fundamentaldaten der allgemeinen makroökonomischen Lage standhalten.