McDonald’s Corporation (NYSE: MCD) verzeichnete am 23. September während des Investor Day des Unternehmens einen Kursrückgang von 4,81 %. Dabei erläuterte das Management seine McDonald’s > NEXT-Strategie und kündigte unter anderem rund 8,5 Milliarden US-Dollar an Unterstützung für Franchise-Partner bis 2036 an.
Das Unternehmen legte außerdem getrennte Erwartungen zur Amortisation für McDonald’s und seine Franchisees im Rahmen des Restaurant > NEXT-Programms dar. Chief Financial Officer Ian Borden sagte, McDonald’s erwarte für seine ganzheitlichen Investitionen in Restaurant > NEXT eine Amortisationszeit von etwa fünf bis sechs Jahren, wie aus einem Transkript der Veranstaltung vom selben Tag hervorgeht. Das Management teilte mit, dass dieser Zeitraum im Einklang mit früheren bedeutenden Wachstumsinitiativen steht.
Für Franchisenehmer ist die erwartete Amortisationsdauer kürzer. McDonald’s erklärte, Franchisenehmern werde voraussichtlich eine etwa vierjährige Amortisation ihrer umfassenden Restaurant > NEXT-Investition nach der Unterstützung durch das Unternehmen gelingen. Laut dem von dem Unternehmen eingereichten SEC-Dokument zur Investor-Day-Veröffentlichung. Die beiden Schätzungen beziehen sich deshalb auf unterschiedliche Seiten der Investition: etwa vier Jahre für Franchisenehmer nach McDonald’s Unterstützung und ungefähr fünf bis sechs Jahre für die eigene Investition von McDonald’s.
McDonald’s schloss bei 238,32 US-Dollar, ein Minus von 12,03 US-Dollar, nachdem die Aktie zwischen 234,03 und 250,32 US-Dollar gehandelt worden war. Das Handelsvolumen erreichte ungefähr 16,33 Millionen Aktien, verglichen mit etwa 4,96 Millionen am 22. September und 5,88 Millionen am 21. September.
Am folgenden Tag senkten mindestens sechs Unternehmen ihre McDonald’s-Kursziele, behielten jedoch ihre bestehenden Bewertungen bei.
McDonald’s plant 8,5 Milliarden US-Dollar Unterstützung durch NEXT-Partnerschaften
McDonald’s sagte, es erwarte, bis 2036 ungefähr 8,5 Milliarden US-Dollar an Restaurant > NEXT-Unterstützung durch Partnerschaften bereitzustellen, darunter etwa 5 Milliarden US-Dollar bis 2030.
Die Unterstützung wird Mieterleichterungen sowie Kapitalhilfe umfassen, die darauf ausgelegt sind, die Modernisierung der Restaurants, den Technologierollout und betriebliche Verbesserungen im gesamten System zu beschleunigen.
Für ein traditionelles US-Drive-thru-Restaurant wird laut dem Investor-Day-Transkript erwartet, dass die gesamten zusätzlichen Restaurant > NEXT-Investitionen ungefähr 800.000 US-Dollar betragen. Diese Ausgaben kommen zusätzlich zu einem standardmäßig erforderlichen Lobby-Umbau hinzu, den das Management auf etwa 400.000 bis 450.000 US-Dollar geschätzt hatte.
Das Management sagte, Franchisenehmer seien für die Finanzierung des standardmäßigen Lobby-Umbaus im Rahmen ihrer Franchisevereinbarungen verantwortlich, während McDonald’s sich an einem Teil der zusätzlichen Restaurant > NEXT-Investition beteiligen werde. Das Ausmaß der Unterstützung durch das Unternehmen variiere je nach Markt.
Während der Frage-und-Antwort-Runde sagte das Management, dass das 8,5-Milliarden-US-Dollar-Partner-Versprechen eine Liquiditätsgröße darstelle. Die damit verbundene Buchungsaufwandsposition werde voraussichtlich über die verbleibenden Laufzeiten der anwendbaren Franchisevereinbarungen amortisiert, wobei Borden sagte, dass diese im Durchschnitt etwa 10 Jahre betrügen.
Restaurant > NEXT: Ziele von 250 Basispunkten Effizienzgewinnen
McDonald’s sagte, Restaurant > NEXT werde voraussichtlich rund 250 Basispunkte an Effizienzgewinnen auf der Ebene der Bruttogeschäfte im Restaurantbereich erzeugen.
Das Unternehmen schätzt, dass diese Effizienzen für das durchschnittliche US-Restaurant etwa 100.000 US-Dollar an zusätzlichem jährlichem Cashflow erzeugen könnten, wobei ein Großteil dieser Mittel langfristig voraussichtlich in die Ergebnislinie des Restaurants fließt.
Auf Unternehmensebene strebt McDonald’s bis 2030 eine bereinigte operative Marge im Bereich von „low-to-mid-50%“ an sowie eine Free-Cashflow-Conversion im Bereich von „mid-to-high-80%“.
Bei den Investitionsausgaben rechnet das Unternehmen von 2027 bis 2030 mit einem jährlichen Basis-Capex von ungefähr 3 Milliarden US-Dollar sowie in diesem Zeitraum mit rund 1,5 Milliarden bis 2 Milliarden US-Dollar an kumulativer Kapital-Unterstützung durch Partner.
Separat sagte das Management, dass die Renditen neuer McDonald’s-Restaurants über einen typischen 20-Jahres-Zeitraum im Bereich der „high teens“ Prozent liegen dürften.
McDonald’s erwartet leicht negative vergleichbare Verkäufe in den USA für Q3
McDonald’s rechnet außerdem mit einem schwierigen Nachfrageszenario, da die erhöhte Inflation weiterhin den Verkehr in der Branche belastet.
Der CEO Chris Kempczinski sagte, McDonald’s erwarte, dass das Branchenwachstum im Kundenaufkommen in seinen vollständig im Besitz befindlichen Märkten flach bleiben werde, während die Inflation weiterhin erhöht sei.
Während der Investor-Day-Q&A-Runde sagte Borden, das US-Geschäft sei im Juli und August leicht negativ gewesen, während im September ein positives Ergebnis erwartet werde. Trotz dieser erwarteten Verbesserung sagte er, dass die vergleichbaren Verkäufe in den USA im dritten Quartal voraussichtlich leicht negativ ausfallen würden, weil der Start langsamer gewesen sei.
Im zweiten Quartal stiegen die vergleichbaren Verkäufe von McDonald’s in den USA um 0,8%. In dem unternehmensseitigen Quartalsbericht wurde die Steigerung darauf zurückgeführt, dass höhere durchschnittliche Bestellwerte und ein günstigeres Produktmix-Umfeld die Entwicklung stützten, teilweise jedoch durch einen Rückgang bei den vergleichbaren Gästezahlen ausgeglichen wurden.
McDonald’s hat noch kein Datum für die Veröffentlichung der Ergebnisse für das dritte Quartal angekündigt.
McDonald’s-Aktien schnitten am 23. September schlechter ab als die großen Indizes
Auch der breitere US-Aktienmarkt war am 23. September gefallen, wobei die wichtigsten Indizes kleinere Verluste auswiesen als McDonald’s.
Der S&P 500 fiel um etwa 0,75%, der Nasdaq Composite sank um ungefähr 1,13% und der Dow Jones Industrial Average fiel um etwa 0,68%.
Restaurant-Aktien verliefen in der Sitzung gemischt. Wendy’s fiel um etwa 1,2%, während Yum! Brands um rund 0,7% zulegte.
Auch ein tokenisiertes Produkt zur Kursverfolgung von McDonald’s fiel. McDonald’s xStock (MCDX), ein tokenisiertes Tracker-Zertifikat eines Drittanbieters, das von Backed Assets (JE) Limited ausgegeben wird, wurde laut CoinMarketCap bei 244,65 US-Dollar gehandelt, ein Rückgang von 4,6% im Vergleich zu den vorherigen 24 Stunden.
CoinMarketCap zeigte etwa 9.100 MCDX-Token im Umlauf sowie eine Marktkapitalisierung von rund 2,22 Millionen US-Dollar. MCDX ist unabhängig vom an der NYSE notierten MCD-Aktienbestand von McDonald’s und wird nicht von McDonald’s Corporation ausgegeben. Backed identifiziert McDonald’s Corporation als Emittentin der zugrunde liegenden MCD-Wertpapier, während Backed Assets (JE) Limited der Emittent von MCDX ist.
Analysten senken nach dem Investor Day McDonald’s-Kursziele
Am 24. September senkten mindestens sechs Unternehmen ihre McDonald’s-Kursziele nach dem Investor Day und behielten dabei ihre bestehenden Bewertungen bei.
JPMorgan senkte sein Kursziel von 280 auf 260 US-Dollar und hielt die Einstufung „Overweight“ bei. Citigroup senkte sein Kursziel von 310 auf 305 US-Dollar und hielt „Buy“ aufrecht, und Gordon Haskett reduzierte sein Kursziel von 315 auf 285 US-Dollar, behielt dabei jedoch seine „Buy“-Bewertung.
TD Cowen senkte sein Kursziel von 282 auf 270 US-Dollar und hielt „Hold“ aufrecht. Evercore ISI senkte sein Kursziel von 320 auf 300 US-Dollar und hielt „Outperform“ bei, während BMO Capital sein Kursziel von 335 auf 310 US-Dollar reduzierte und seine Einstufung „Outperform“ beibehielt.
TD Cowen verwies auf Unsicherheit bezüglich des Zeitplans der Erholung und der Sichtbarkeit des Gewinnwachstums im Zeitraum 2027 bis 2030.