Die jüngsten PMI-Daten aus den USA waren unerwartet stark und zeigen, dass sich das Expansionstempo der Wirtschaftsaktivität mit der schnellsten Rate seit 2021 bewegt. Die Markterwartungen an die Federal Reserve (Fed), hohe Zinsen beizubehalten und sogar weiter anzuheben, haben sich daraufhin schnell verstärkt. Vor dem Hintergrund eines breit steigenden Renditeniveaus bei US-Staatsanleihen und zunehmender Unsicherheit im Iran-USA-Konflikt schwächten sich US-Aktien und der Kryptomarkt am Mittwoch gemeinsam. Bitcoin fiel zeitweise unter 84.000 US-Dollar.
Starke PMI-Daten zerstören die Erwartungen an Zinssenkungen, der Markt setzt erneut auf Zinserhöhungen
Die am Mittwoch in den USA veröffentlichten PMI-Daten lagen deutlich über den Markterwartungen. Die gesamte Wirtschaftsaktivität expandierte dabei mit der schnellsten Rate seit 2021, was zeigt, dass die Unternehmensaktivitäten weiterhin robust sind. Nach der Veröffentlichung bewertete der Markt die künftige Zinsstrecke der US-Notenbank rasch neu: Die ursprünglich eingepreisten Zinssenkungserwartungen wurden weiter heruntergeschraubt, während Wetten auf Zinserhöhungen deutlich zunahmen.
Laut CME FedWatch-Daten rechnet der Markt derzeit mit einer etwa 30-prozentigen Wahrscheinlichkeit, dass die Fed in der Sitzung im Oktober die Zinsen unverändert bei 3,75 % bis 4,00 % belässt. Die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte liegt bei rund 70 %. Betrachtet man die Entwicklung bis Dezember, beträgt die Wahrscheinlichkeit, die aktuellen Zinsen beizubehalten, nur 6,6 %. Die kumulierte Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte liegt bei 38,7 %, und die kumulierte Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte erreicht 54,7 %.
Im Swap-Markt sind die Preissetzungen sogar bereits auf rund drei Zinserhöhungen im kommenden Jahr eingestellt. Einige Absicherungspositionen beginnen zudem, die Möglichkeit der vierten Zinserhöhung zu berücksichtigen. Das zeigt, dass die Sorge des Marktes um „höhere Zinsen, die länger bleiben“ weiter zunimmt.
Die Renditen US-Staatsanleihen steigen insgesamt stark, die 10-jährige Rendite durchbricht 5 %
Die schnellen Erwartungen an Zinserhöhungen haben sich rasch auf den Anleihemarkt übertragen: Die Renditen von US-Staatsanleihen über verschiedene Laufzeiten stiegen am Mittwoch deutlich an. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen legte am selben Tag um etwa 14 Basispunkte zu und durchbrach die 5-%-Marke. Die Rendite bei 5-jährigen Anleihen stieg intraday auf das höchste Niveau seit 2007, während die Rendite bei 30-jährigen Anleihen auf ein Niveau nahe dem Höchststand seit 2004 anstieg.
Marktteilnehmer beginnen zudem, die Auswirkungen hoher Zinsen auf die US-Finanzen stärker in den Blick zu nehmen. Strive-Vorstandsmitglied James Lavish erklärte, dass die Bereitschaft der Anleger, die derzeitigen Renditen zu übernehmen, in einem Umfeld mit Druck auf den schwachen US-Dollar und einem anhaltend steigenden Angebot an Staatsanleihen möglicherweise sinken könnte. Je höher die Renditen, desto schwerer wiegt außerdem die Zinslast für das US-Finanzministerium.
Grain of Salt ist der Ansicht, dass die Fed mit Zinserhöhungen die Inflation unterdrücken werde, die Regierung jedoch aufgrund der höheren Finanzierungskosten einem größeren fiskalischen Druck ausgesetzt sei. Dadurch entstehe eine Situation, in der sich Geld- und Fiskalpolitik gegenseitig behindern.
US-Aktien insgesamt schwach, Tech-Aktien stärker unter Druck
Das schnelle Ansteigen der Renditen belastet auch die US-Aktien. Der Dow-Jones-Index schloss vorläufig 0,68 % tiefer, der S&P-500 fiel um 0,75 % und der Nasdaq-Index verzeichnete einen Rückgang von 1,1 %. Hochbewertete Tech-Aktien reagieren stärker auf Zinsveränderungen, wodurch die Risikobereitschaft des Marktes gedämpft wird.
Auf Einzeltitelebene fielen SK Hynix um 3 %, Amazon um 2 % und Meta stieg derweil gegen den Trend um 1 %. Energiewerte hielten sich dagegen relativ stabil: Nach mehreren schwachen Tagen sprang der Ölpreis um etwa 2,5 % nach oben, und auch Energiewerte zogen synchron an.
Bitcoin fällt unter 84.000 US-Dollar, die meisten Krypto-Reserve-Aktien fallen
Während riskante Anlagen unter Druck geraten, schwächt sich auch der Kryptomarkt synchron. Bitcoin beschleunigte den Abwärtstrend nach der Eröffnung der US-Aktienmärkte und fiel zeitweise kurz unter 84.000 US-Dollar, bevor er sich auf niedrigem Niveau konsolidierte. Zuletzt lag der Kurs bei rund 84.400 US-Dollar, was einem Tagesverlust von etwa 2,2 % entspricht.
Auch Krypto-nahe Aktien tendieren überwiegend nach unten: Strategy (MSTR) fiel um 3,07 %, BitMine (BMNR) um 4,52 %, BNC um 3,63 %, Coinbase (COIN) um 1,5 % und Circle (CRCL) um 3 %. Dagegen stieg Securitize, das von der SEC-Ausnahme für Token bei Aktien profitiert, gegen den Trend um 10,46 %.
Insgesamt sieht sich der Markt derzeit gleichzeitig Faktoren wie starke Wirtschaftsdaten, sich aufheizende Erwartungen an Zinserhöhungen, ein scharf steigendes Renditeniveau bei US-Staatsanleihen sowie Unsicherheit im Iran-USA-Konflikt gegenüber. Wenn der Zinsmarkt seine Preisbildung neu anpasst, bleiben die US-Aktien und Krypto-Assets kurzfristig weiterhin einem hohen Druck durch Volatilität ausgesetzt.
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