Der legendäre Vierjahreszyklus von Bitcoin ist in diesem Bärenmarkt nicht aufgetaucht, wie das On-Chain-Analyseunternehmen Glassnode auf X mitteilte. Während in den vergangenen drei Zyklen die Drawdowns jeweils mehr als doppelt so tief waren wie der heutige rund 30%ige Rückgang vom Allzeithoch, ist der Rückgang in diesem Zyklus flacher geblieben — und da sich der Preis bereits auf etwa 84.600 US-Dollar erholt hat, argumentiert Glassnode, dass eine vergangenheitsähnliche, tiefe Korrektur zunehmend unwahrscheinlich aussieht.

Der Drawdown dieses Zyklus ist weniger als halb so groß wie bei früheren Bärenmärkten

Daten von Glassnode zeigen, dass die Drawdowns in den vergangenen drei Zyklen jeweils mehr als doppelt so hoch ausfielen wie der derzeitige Zyklus mit seinem rund 30%igen Rücksetzer — historisch betrachtet haben Bitcoin-Bärenmärkte in den Jahren 2015, 2018 und 2022 etwa 77% bis 85% des Werts von ihrem Hoch bis zum Tief ausgelöscht (allgemeine Markthistorie, nicht aus dem Glassnode-Post). Nach dem Vierjahres-Kalendervorlagen-Ansatz würden bis zum Zyklus-Tief noch mehrere Wochen verbleiben; stattdessen hat Bitcoin die Angebotsbandes von 80.000 bis 82.000 US-Dollar bereits zurückerobert, den 50-Wochen-SMA bei 81.081 US-Dollar wieder erreicht und diese Woche sogar einen Höchststand von bis zu 87.300 US-Dollar erreicht, bevor es wieder in die Spanne von 83.000 bis 86.000 US-Dollar im Bereich der langfristigen Inhaber zurückfiel.

Strukturelle Veränderungen erklären, warum dieser Zyklus sich anders verhält

Der geringere Drawdown hat nachvollziehbare Mechaniken. Spot-Bitcoin-ETFs liefern eine anhaltende institutionelle Kaufnachfrage — der Zufluss von rund 1 Milliarde US-Dollar am Montag war der größte seit Oktober 2025 — die es in früheren Bärenmärkten so nicht gab. Auch das Verhalten von langfristigen Haltern hat sich verändert: Die 30-Tage-LTH-Verteilung verlangsamte sich von -105.900 BTC am 30. August auf -21.700 BTC bis zum 20. September, was bedeutet, dass der Verkaufsdruck, der Korrekturen historisch vertiefte, eher versiegt als sich zu verstärken. Der abnehmende Einfluss des Halvings auf das Angebot und ein sich entwickelnder Derivatemarkt (rund 160 Milliarden US-Dollar in perpektueller Open Interest) schwächen zudem die alte Zykluslogik weiter.

Ein gebrochener Zyklus schneidet für Trader in beide Richtungen

Wenn das Vierjahres-Template den Abschwung nicht mehr steuert, steuert es wahrscheinlich auch nicht mehr den Zeitpunkt des Aufschwungs — parabolische Blow-off-Tops auf einem festen Kalender werden damit ebenfalls weniger verlässlich. Glassnodes Fazit ist probabilistisch, nicht eine Garantie: Ein makroökonomischer Schock — eine weitere Fed-Erhöhung wird für Oktober mit über 53% eingepreist, und die Rendite der Zwei-Jahres-Anleihe liegt bei einem Zyklus-Hoch von 4,79% — könnte dennoch einen tieferen Flush erzwingen. Kurzfristige Tests: Freitags der Ablauf von Deribit-Optionen im Volumen von rund 14 Milliarden US-Dollar, die Preiszone um 83.000 US-Dollar als haltender Boden und ob Bitcoin die Marke von 87.300 US-Dollar sowie das rund 89.000 US-Dollar liegende 100-Wochen-Moving-Average durchbrechen kann. Dies ist Glassnodes zweiter Call auf einen strukturellen Wandel in dieser Woche, nach dem am Montag erfolgten Umschalten des Altseason-Signals.