Laut dem neuesten globalen Krypto-Adoptionsindex von Chainalysis wuchs im 12-Monats-Zeitraum bis Juni dieses Jahres der grenzüberschreitende Zahlungsverkehr mit Stablecoins um 77,5% auf 220,3 Milliarden US-Dollar; im vorherigen Zeitraum waren es 124,2 Milliarden US-Dollar. Gleichzeitig schrumpfte die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung um 37% auf 2,1 Billionen US-Dollar. Der genaue Wortlaut des Berichts lautet: „Der Bärenmarkt hat die Hälfte, die preissensibel ist, aus dem Krypto-Markt verdrängt, aber die andere Hälfte für Zahlungen zurückgelassen.“
Diese Zahlen sind vor allem wegen ihrer Struktur bemerkenswert, nicht wegen ihres Wachstums. Chainalysis sagt, dass das Wachstum vor allem aus grenzüberschreitenden Überweisungen stammt, die im Durchschnitt etwa 3.000 US-Dollar betragen – also aus alltäglichen Einsatzzwecken wie Lieferanten-Zahlungen, Geld nach Hause überweisen und Ersparnisse aus volatilen Währungen heraus in stabile Wertaufbewahrung transferieren. Die wirtschaftliche Vizepräsidentin von Tether, Philip Gradwell, beschreibt es so: Die Aktivitäten werden regelmäßiger – wie ein stabiler Takt statt wie in kurzen Schüben –, was eher typisch für Handel und kommerzielle Aktivitäten ist.
Betrachtet man die Übertragungskette, ist die Zahlungsnachfrage bei Stablecoins nur schwach mit dem Kurs der Coins korreliert; stärker hängt sie mit dem Beschaffen von US-Dollar in Schwellenmärkten, den Kosten für Überweisungen und der Fragmentierung lokaler Zahlungssysteme zusammen. Liu Tianwei von StraitsX erwähnt, dass die Fragmentierung asiatischer Währungen und Zahlungssysteme eine Nachfrage nach Stablecoin-Abrechnungen entstehen lässt; Lateinamerika, Afrika und der Nahe Osten stehen dagegen mehr für US-Dollar-Kanäle und Maßnahmen gegen Inflation. Auf regulatorischer Ebene wird Stablecoin außerdem in einen formellen Aufsichtsrahmen eingebettet: In den USA wurde im Juli 2025 der GENIUS Act umgesetzt, und auch die EU mit MiCA sowie das Lizenzsystem in Hongkong nehmen Stablecoins in diesen Rahmen auf. Das senkt die regulatorische Ungewissheit beim Zugang durch Institutionen.
Verwechseln Sie allerdings das Zahlungswachstum nicht direkt mit dem Risiko, dass Geld in riskante Vermögenswerte zurückfließt. Vincent Chok von First Digital warnt: On-Chain-Abwicklung ist zwar schnell, löst aber nicht die Offline-Schritte wie das Umtauschgeschäft, Compliance und das Durchlaufen von Bankkanälen.
Die künftig beobachtbare Variable ist die Zersplitterung der Korridore: Im Berichtszeitraum kamen 4.708 neue grenzüberschreitende Korridore hinzu – insgesamt nur 2,64 Milliarden US-Dollar. Die ersten vier Dezile dieser Korridore machten dagegen 96,1% der messbaren Flows aus. Wenn der Betrag in den „Long-Tail“-Korridoren weiter von den 260 Millionen US-Dollar aus dem vorherigen Zeitraum nach oben steigt, wäre das erst ein Zeichen dafür, dass Stablecoin-Zahlungen wirklich breit ausgerollt werden – und nicht nur in wenigen etablierten Korridoren konzentriert sind.
#通胀 #稳定币 #geopolitik
Diese Zahlen sind vor allem wegen ihrer Struktur bemerkenswert, nicht wegen ihres Wachstums. Chainalysis sagt, dass das Wachstum vor allem aus grenzüberschreitenden Überweisungen stammt, die im Durchschnitt etwa 3.000 US-Dollar betragen – also aus alltäglichen Einsatzzwecken wie Lieferanten-Zahlungen, Geld nach Hause überweisen und Ersparnisse aus volatilen Währungen heraus in stabile Wertaufbewahrung transferieren. Die wirtschaftliche Vizepräsidentin von Tether, Philip Gradwell, beschreibt es so: Die Aktivitäten werden regelmäßiger – wie ein stabiler Takt statt wie in kurzen Schüben –, was eher typisch für Handel und kommerzielle Aktivitäten ist.
Betrachtet man die Übertragungskette, ist die Zahlungsnachfrage bei Stablecoins nur schwach mit dem Kurs der Coins korreliert; stärker hängt sie mit dem Beschaffen von US-Dollar in Schwellenmärkten, den Kosten für Überweisungen und der Fragmentierung lokaler Zahlungssysteme zusammen. Liu Tianwei von StraitsX erwähnt, dass die Fragmentierung asiatischer Währungen und Zahlungssysteme eine Nachfrage nach Stablecoin-Abrechnungen entstehen lässt; Lateinamerika, Afrika und der Nahe Osten stehen dagegen mehr für US-Dollar-Kanäle und Maßnahmen gegen Inflation. Auf regulatorischer Ebene wird Stablecoin außerdem in einen formellen Aufsichtsrahmen eingebettet: In den USA wurde im Juli 2025 der GENIUS Act umgesetzt, und auch die EU mit MiCA sowie das Lizenzsystem in Hongkong nehmen Stablecoins in diesen Rahmen auf. Das senkt die regulatorische Ungewissheit beim Zugang durch Institutionen.
Verwechseln Sie allerdings das Zahlungswachstum nicht direkt mit dem Risiko, dass Geld in riskante Vermögenswerte zurückfließt. Vincent Chok von First Digital warnt: On-Chain-Abwicklung ist zwar schnell, löst aber nicht die Offline-Schritte wie das Umtauschgeschäft, Compliance und das Durchlaufen von Bankkanälen.
Die künftig beobachtbare Variable ist die Zersplitterung der Korridore: Im Berichtszeitraum kamen 4.708 neue grenzüberschreitende Korridore hinzu – insgesamt nur 2,64 Milliarden US-Dollar. Die ersten vier Dezile dieser Korridore machten dagegen 96,1% der messbaren Flows aus. Wenn der Betrag in den „Long-Tail“-Korridoren weiter von den 260 Millionen US-Dollar aus dem vorherigen Zeitraum nach oben steigt, wäre das erst ein Zeichen dafür, dass Stablecoin-Zahlungen wirklich breit ausgerollt werden – und nicht nur in wenigen etablierten Korridoren konzentriert sind.
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