Die Risikoprämien für Aktien in den USA und in Japan haben sich auf ein verschwindend geringes Niveau zusammengezogen – Aktien bieten nunmehr nur noch einen minimalen Zusatzrendite gegenüber Anleihen, um das zusätzliche Risiko zu rechtfertigen.
Historisch gesehen enden diese Episoden nicht gut für diejenigen, die Aktien mit hohen Bewertungen weiterhalten. Wenn die Prämie einbricht, ist es nicht der Aktienkurs, der nachzieht – in der Regel ist es der Aktienkurs, der zurückgeht.
Das ist eine Warnung im Zusammenhang mit der Bewertung, kein Timing-Signal. Aber wenn Sie Aktienpreise für renditeähnliche Anleihenrenditen zahlen, ist die Sicherheitsmarge verschwunden. Es kommt zur Normalisierung. Das passiert immer.
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Historisch gesehen enden diese Episoden nicht gut für diejenigen, die Aktien mit hohen Bewertungen weiterhalten. Wenn die Prämie einbricht, ist es nicht der Aktienkurs, der nachzieht – in der Regel ist es der Aktienkurs, der zurückgeht.
Das ist eine Warnung im Zusammenhang mit der Bewertung, kein Timing-Signal. Aber wenn Sie Aktienpreise für renditeähnliche Anleihenrenditen zahlen, ist die Sicherheitsmarge verschwunden. Es kommt zur Normalisierung. Das passiert immer.
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