Manche schreien immer noch „ETH ist ein günstiger Einstieg“, aber diese Lage höre ich mir nicht noch einmal an: In einer Stunde sechs durchgehende Negativkerzen, der Preis rutscht unaufhörlich unter die gleitenden Durchschnitte, nicht mal eine halbwegs anständige Gegenbewegung. Woran wartet man noch? Das Open-Interest ist innerhalb eines Tages um mehr als zehn Prozent geschrumpft—in allen vier Quadranten wurde direkt die Flagge der Kopf-in-den-Sand- bzw. Capitulation der Longs gehisst. Das ist kein Washout/Cleaning, sondern jemand zieht sich zurück: Die Positionen schrumpfen, statt sich aufzubauen. Natürlich gibt es im Orderbuch auch Abnehmer, der Anteil aktiver Käufe liegt bei über sechzig Prozent—doch der Kurs bekommt den Kopf einfach nicht hoch. Je mehr gekauft wird, desto weiter fällt es. Das ist ein hartes Durchhalten mit Kaufdruck, aber kein echter Einstieg von Kapital. Und erst recht: Das Leverage-Ratio bei Kredit/Leihgeschäften ist in zwölf Stunden um mehr als vierzig Prozent eingebrochen. Wer geliehen hat, um Long zu gehen, fängt jetzt an, das Geld zurückzuzahlen und läuft weg. On-Chain-Leverage wird inzwischen nicht mehr getraut und nicht mehr durchgehalten. Diese Kursbewegung wirkt wie eine zu lange zusammengedrückte Feder—sobald man sie löst, springt sie nach unten. Wer jetzt am Spielfeldrand Ware annimmt und auf einen Rebound wartet, wird am Ende nur feststellen, dass man gerade eine Klinge aufnimmt, die noch gar nicht am Boden angekommen ist. Bevor die Klinge landet, ist die Hand schon weg.