ETF-Gelder fließen in den Bitcoin-Markt zurück – was braucht es nun noch für die Fortsetzung des Kursanstiegs?

Stand 23. September 2026, 12:05 Uhr Pekinger Zeit, ist eine der wichtigsten Entwicklungen bei Bitcoin, dass das Kapital der US-Spot-ETFs wieder zurückfließt.

Laut der öffentlich einsehbaren Tabelle von Farside betrug der Nettozufluss im US-Handel am 21. September 999 Mio. USD. Am 17., 18. und 21. September gab es drei aufeinanderfolgende Handelstage mit einem kumulierten Nettozufluss von etwa 1,592 Mrd. USD. Dagegen waren der 15. und 16. September weiterhin Nettoabflüsse. Diese Wende zeigt, dass die Kapitalnachfrage über den ETF-Kanal sich verbessert.

Auch ausländische Institutionen bewerten diese Kursphase erneut. In einer öffentlichen Analyse vom 22. September meint K33, dass der Wiedereintritt externen Kapitals und dass die Verschuldung noch nicht deutlich überhitzt sei, der aktuellen Erholung eine eher positive Struktur verleiht. Es betont jedoch ebenso: Kontinuierliche Zuflüsse sind wichtiger als große Zuflüsse an einem einzelnen Tag.

Bitfinex erkannte in seinem Bericht vom 21. September eine Verbesserung der Spot-Kauforders an, warnte jedoch zugleich vor dem Verkaufsdruck, sobald Anleger ihren Einsatz zurückerhalten haben. QCP stellte am selben Tag fest, dass angesichts der bevorstehenden Optionsquartalsfälligkeit rund um den 25. September weiterhin das Volatilitätsrisiko zu beachten ist. Diese Einschätzungen laufen auf eine zentrale Frage hinaus: Können die neuen Kauforders den Verkaufsdruck dauerhaft absorbieren?

Meine Einschätzung ist, dass man aktuell stärker auf die Erholung der Nachfrage achten kann, aber die Belege noch nicht ausreichen, um zu sagen, dass ein einseitiger Aufwärtstrend bereits begonnen hat. Die ETF-Zuflüsse decken nur einen Kanal der Kapitalströme ab und können auch nicht beweisen, dass alle Käufer längerfristig bullisch positioniert sind. Zudem sollte man das zusätzliche Kapital zusammen mit den Preisveränderungen betrachten, um nicht nur die Daten auszuwählen, die die eigene Position stützen.

Als Nächstes stehen drei Punkte im Fokus: Erstens, ob es in den kommenden US-Handelstagen weiterhin zu Nettozuflüssen kommt; zweitens, ob bei einem Preisrückgang ein nachhaltiger Spot-Käufer-Nachschub vorhanden ist; drittens, ob bei steigender Kontrakto-Positionierung die Finanzierungssätze deutlich nach oben gehen. Wenn es anschließend wieder zu einer durchgehenden Serie von Nettoabflüssen kommt, würde auch der Spot-Kauf nachlassen – dann müsste die aktuell eher optimistische Einschätzung zurückgenommen werden.

Außerdem ist auf die Vollständigkeit der neuesten Daten zu achten: Bis zum oben genannten Abfragezeitpunkt wurden am 22. September Fonds insgesamt mit einem Nettozufluss von 364,4 Mio. USD offengelegt, aber IBIT hat noch keine Meldung erstattet. Diese Zahl kann nicht als endgültiger Gesamtwert gelten und auch nicht direkt mit dem 21. September verglichen werden, um daraus eine stärkere oder schwächere Entwicklung abzuleiten. Fehlende Werte sind nicht gleich Null; die nachfolgenden Daten könnten noch überarbeitet werden.

Dieser Beitrag dient der Auslegung öffentlich verfügbarer Informationen und stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar.