$DRIFT$TSLA Die vorherrschende Stimmung jubelt: „Drei große Ratingagenturen geben allesamt Investment Grade“ und meint, dass diese Kreditbestätigung Türen für die Allokation von Pensions- und Versicherungs-Geldern öffnen werde. Ich halte das jedoch gerade für das Gegenteil: Es ist ein Bestätigungssignal dafür, dass sich Teslas Fundamentaldaten von der Wachstums-Story hin zur Preisbildung als Zykliker verschieben – nicht etwa ein Positivfaktor. Die Logik dahinter: Erstens ist BBB die niedrigste Stufe des Investment Grade – nur zwei Stufen über dem spekulativen Bereich. In der Vergangenheit wurden viele Unternehmen nach Erhalt eines BBB-Ratings innerhalb von 18 Monaten herabgestuft; General Electric und Ford sind Beispiele. Zweitens schauen Ratingagenturen auf Cashflows und die Bilanz – nicht auf FSD- oder Robotik-Storys. Das bedeutet: Teslas Bewertungsanker wechselt von „Tech-Plattform“ zu „Automobilhersteller“. Und die globalen Autohersteller liegen im Investment-Grade-Bereich bei einer zukünftigen EV/EBIT- (bzw. KGV-)Median-Spanne von nur 6–8x; Tesla liegt aktuell noch immer bei über 50x. Drittens hat der Optionsmarkt bereits vorweg reagiert: Die implizite Volatilität der kommenden Monate sinkt weiter, und bei Call-Optionen ist das Open Interest bei Ausübungspreisen konzentriert, die deutlich über dem aktuellen Kurs liegen – das sind weit „aus dem Geld“ liegende Kontrakte. Das zeigt, dass die Bullen „Lotterielose“ kaufen, statt eine Position aufzubauen. Viertens: In Anlehnung an die historischen Statistiken in den heutigen Nachrichten zur „Wiederherstellungszeit nach einem Markteinbruch“ ziehen hoch bewertete Growth-Aktien bei einer Wende im Kreditzyklus typischerweise stärker zurück und erholen sich langsamer. BTC notiert aktuell bei $86.564: Die Risikoaversion hat sich nicht systemisch verschlechtert, aber das Kapital verlagert sich gerade von hoch durierenden Assets hin zu Cashflow- und Verlässlichkeits-Assets. Die Rating-Aufstufung für Tesla ist damit ein Hinweis darauf, dass es erneut als „Old Economy“ einsortiert wurde. �� wie seht ihr das? Diskutiert gerne im Kommentarbereich – unterschiedliche Meinungen sind willkommen.