Das ist nicht nur ein vorübergehender Widerspruch.
Seit Mitte August steigen die Bestände von Gold-ETFs stark an, während der Goldpreis fällt.
Die orange Linie Bestände steigt.
Die weiße Linie ist fallend.
Diese Divergenz ist selten…
Und es geht oft einer großen Bewegung voraus. 👇
Allein im August:
• Die weltweiten Zuflüsse in Gold-ETFs erreichten rund 18 Milliarden US-Dollar, der zweitgrößte monatliche Zufluss, der jemals verzeichnet wurde.
• Die Bestände stiegen um 121 Tonnen und erreichten einen Rekordwert von 4.189 Tonnen.
• Das verwaltete Vermögen stieg um 16% auf 615 Milliarden US-Dollar.
Dann kam der September, und die Goldpreise fielen…
Aber das Kaufen hat nicht aufgehört.
Institutionen kaufen immer noch. $XAUT
Warum passiert das?
Denn der heutige Preis spiegelt nicht nur die Investment-Nachfrage wider.
Gold wird außerdem beeinflusst durch:
• Dollar-Stärke
• Reale Anleiherenditen
• Erwartungen an die Fed
• Geopolitische Volatilität
ETF-Bestände spiegeln jedoch eine tiefere Entscheidung wider:
„Wir wollen Gold als langfristige Absicherung, auch wenn der Preis vorübergehend fällt.“
So beschreiben einige Investoren dieses Verhalten als „Smart-Money“-Verhalten.
Historisch gesehen deutet es in der Regel auf eines von zwei Szenarien hin, wenn die Bestände an Gold-ETFs steigen, während die Preise fallen:
1. Ansammlung im Vorfeld eines weiteren Aufwärtsimpulses.
2. Eine Phase der kurzfristigen Neubewertung, bevor der größere Trend wieder einsetzt.
August war ein Monat mit starkem Momentum – Gold stieg ungefähr um 13%.
September ist zu einem Monat der Absorption und Konsolidierung geworden.
Die Frage ist:
Was veranlasst Institutionen, trotz des Rücksetzers weiter zu kaufen?
• Bedenken hinsichtlich der US-Schulden und der fiskalischen Tragfähigkeit
• Volatilität an den Anleihemärkten, sichtbar am MOVE-Index
• Fortgesetzte Goldkäufe durch Zentralbanken
• Nachfrage nach einem Vermögenswert, der nicht von Regierungsversprechen abhängt
• Diversifikation weg von Aktien nach einer längeren Rallye
Gold wird nicht einfach gekauft, weil…
Aber seien Sie vorsichtig mit der vereinfachten Erzählung.
Steigende ETF-Bestände garantieren nicht, dass die Goldpreise morgen steigen.
Wenn der Dollar stark bleibt und die realen Renditen weiter steigen, könnte Gold noch Wochen unter Druck bleiben.
Der wichtige Unterschied ist:
Der Spekulant fragt:
„Steigt Gold nächste Woche?“
Der Anleger fragt:
„Will ich in den nächsten zwei Jahren Gold in meinem Portfolio haben?“
Die praktische Erkenntnis:
Diese Grafik sagt Folgendes nicht:
„Kauft Gold zu jedem Preis.“
Das sagt, dass die Investment-Nachfrage nicht zusammengebrochen ist, trotz des Preisrückgangs.
Und das kann manchmal aussagekräftiger sein als eine Aussage eines politischen Entscheidungsträgers oder allein eine technische Analyse.
Beobachten Sie drei Dinge:
1. Gehen die ETF-Zuflüsse von Woche zu Woche weiter?
2. Verliert der Dollar an Stärke?
3. Beginnen die realen Renditen nachzugeben?
Die Frage an Sie:
Sehen Sie diese Ansammlung als Chance … oder als Falle für Käufer von Rücksetzern?
Antworten Sie mit:
1 = Ansammlung im Vorfeld eines weiteren Rallyes
2 = Eine tiefere Korrektur kommt
3 = Gold bleibt in einer Seitwärts-Spanne
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