山寨 OI 压过大饼，上一次是 2024 年 12 月。之后几个月市场怎么演的，老玩家都记得。

同一周，离岸 BTC 期货的交易量暴跌 97%。钱去哪了？没走，全流进山寨永续了。$SOL 的持仓在涨，一堆小币费率居高不下，杠杆换了场子接着赌。

最扎眼的是资金费率。$BTC 那头费率在降温、OI 在往下掉，大资金边打边撤；山寨这头 OI 创了两年新高。说白了：大饼的杠杆在拆，散户的杠杆全扑进了山寨。

这种结构历史上有两种走向：要么真 altseason，山寨轮着飞；要么流动性一抽，山寨清算起来比谁都狠，$PEPE 这类高费率小币第一个挨刀。

我的判断：大饼缩量、山寨增仓，不是健康形态。短线弹性会有，但仓位别过夜，高费率的随时给你表演插针。

早上出去跑了三公里，回来一看盘，山寨又在拉。行，你们先玩，我汗还没擦。

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