BlackRock spricht nicht mehr in der ruhigen Sprache routinemäßiger Berichte.
Das Unternehmen hat Energiesicherheit zu einem zentralen Risiko erhoben und den Schock durch die Straße von Hormus als die schwerste Energiekrise seit den 1970er-Jahren beschrieben.
Und das ist nicht nur Rhetorik.
Die Straße, durch die etwa ein Fünftel des weltweiten Öls und ein bedeutender Anteil des globalen LNG fließt, ist seit mehr als sechs Monaten gestört oder nahezu stillgelegt.
Der Ölpreis liegt wieder über 100 US-Dollar.
Die US-Dieselkraftstoffpreise haben historische Höchststände erreicht.
Und Märkte, die davon ausgegangen waren, dass der Schock „im Laufe des Sommers beendet“ gewesen sei, stellen fest, dass die Puffer nur vorübergehend waren.
Was hat die Welt bisher gerettet?
Drei Dinge, die sich nicht endlos wiederholen lassen:
Starke Abflüsse aus strategischen und kommerziellen Beständen
Alternative Routen und Umgehungs-Pipelines
Geringere Nachfrage, insbesondere von den großen Importeuren
Diese Maßnahmen haben das sichtbare Angebotsdefizit verringert…
Aber sie haben die Versorgung nicht auf ein normales Niveau zurückgebracht.
Und jeder zusätzliche Monat der Unterbrechung verbraucht mehr von dem verbleibenden Puffer.
Die größere Gefahr kommt mit dem Winter.
Die europäischen Erdgasspeicher gehen in die Heizsaison mit den niedrigsten Werten seit mehr als einem Jahrzehnt.
Das ist nicht nur eine technische Knappheit.
Das bedeutet einen deutlich dünneren Sicherheitsabstand als während früherer Krisen.
Ein früher Kälteeinbruch, eine weitere Störung bei den LNG-Lieferungen oder ein neuer Angriff auf eine alternative Versorgungsroute…
Kann die aktuelle Engpässe in eine viel umfassendere Energie-, Inflations- und Preis-krise verwandeln.
Die Gleichung ist einfach und brutal:
Energie ist nicht nur ein Rohstoff.
Es sind die Kosten für den Transport.
Die Kosten für Lebensmittel.
Die Kosten der Industrieproduktion.
Die Kosten für die Zinsen.
Und letztlich die Kosten für politische Stabilität.
Wenn die Meerenge geschlossen bleibt, werden die Bestände abgebaut und der Winter rückt näher…
Die Frage ist nicht mehr:
Steigt der Ölpreis?
Die Frage lautet nun:
Wie viel globale Inflation könnte diese Energiekrise erneut entfachen?
BlackRock hat gewarnt, dass die Folgen dieses Schocks länger anhalten könnten als jede Waffenruhe.
Und die Märkte erkennen womöglich erst jetzt, dass…
Nähern wir uns einem harten Energiwinter…
Oder setzt die Welt immer noch auf ein Wunder auf den letzten Drücker?
$CL $bz