🚨 On-Chain-RWA stoßen auf 34,18 Milliarden US-Dollar, +85,2% im Jahr, wirklich genutzt werden davon aber nur 12%
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Zuerst eine Einschätzung: Die eigentliche Engstelle bei tokenisierten Vermögenswerten war noch nie die Emission, sondern die Frage, wohin das Geld nach dem On-Chain-Gehen eingesetzt wird.
Laut den neuesten Statistiken hat das Volumen realer Vermögenswerte auf der Kette bis zum 15. September bereits 34,18 Milliarden US-Dollar erreicht, ein Plus von 85,2% im laufenden Jahr. Das klingt beeindruckend – zerlegt man es jedoch, sticht eine Zahl besonders hervor: Nur etwa 12% der tokenisierten Vermögenswerte sind tatsächlich in On-Chain-Finanzanwendungen eingesetzt.📊
Zuerst die erste Ebene: Die Größe wird von bekannten Platzhirschen getragen. Staatsanleihen und Geldmarktfonds liegen bei 18,29 Milliarden US-Dollar und machen den Großteil der Netto-Zuwächse in diesem Jahr aus. Anders gesagt: Auf der Kette ist vor allem das klassische Fixed-Income-Setup im Einsatz; Institutionen steigen zuerst dort ein, wo sie es am besten verstehen.
Dann die zweite Ebene: Am schnellsten wächst die tokenisierte Aktie. Die Kursentwicklung im laufenden Jahr liegt bei 390,4%, und ihr Anteil an RWA ist auf 13,0% gestiegen. Diese Linie hängt direkt mit der Regulierung zusammen: Die SEC hat mit ihren Ausnahmen einen kontrollierten, erlaubnisbasierten On-Chain-Handelsplatz ermöglicht, der begrenztes Trading mit tokenisierten US-Aktien erlaubt – aber das Zeitfenster ist nur vorübergehend.⚖️
Dritte Ebene: Strukturelle Fehlanpassung. Auf der Emissionsseite läuft es durchgehend auf Hochtouren, auf der Anwendungsseite hinkt es hingegen hinterher. Eine Schätzung eines Research-Instituts einer führenden Börse zeigt: Von den beobachteten tokenisierten Vermögenswerten werden nur etwas mehr als ein Zehntel tatsächlich als Sicherheit hinterlegt, geliehen oder für Liquidität genutzt. Der Rest liegt zum größten Teil einfach in anderer Form nur da. Eine Emission kann mit einem Vertrag „abgehakt“ werden – aber Sicherheiten, Kredite und der Betrieb brauchen Gegenparteien, Clearing und Risikokontrolle. Diese Infrastruktur lässt sich deutlich langsamer aufbauen.💡
Natürlich sagen manche: In der frühen Phase ist es eben so – erst Vermögenswerte horten, dann Anwendungen bauen. Daran ist nichts auszusetzen. Das kann stimmen. Aber wenn sich in zwei Jahren immer noch dieses Verhältnis nicht ändert, bedeutet das, dass die On-Chain-Finanzierung diese Ladung nicht wirklich „aufgefangen“ hat.
Meine persönliche Einschätzung: Worauf man wirklich schauen sollte, ist nicht, wie stark das Gesamtvolumen noch weiter steigt, sondern wann diese 12% zu 30% werden. Wenn nach ein paar Jahren die meisten Assets immer noch wie im Schaufenster auf der Kette liegen, ist das am Ende nicht viel anders als bei traditioneller Verwahrung. Welche Seite würdest du wählen – natürliche Bauphase der Infrastruktur, oder ein Warnsignal für zu geringe Nachfrage?👀
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#RWA #比特币 #Institutionelles Kapital
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Zuerst eine Einschätzung: Die eigentliche Engstelle bei tokenisierten Vermögenswerten war noch nie die Emission, sondern die Frage, wohin das Geld nach dem On-Chain-Gehen eingesetzt wird.
Laut den neuesten Statistiken hat das Volumen realer Vermögenswerte auf der Kette bis zum 15. September bereits 34,18 Milliarden US-Dollar erreicht, ein Plus von 85,2% im laufenden Jahr. Das klingt beeindruckend – zerlegt man es jedoch, sticht eine Zahl besonders hervor: Nur etwa 12% der tokenisierten Vermögenswerte sind tatsächlich in On-Chain-Finanzanwendungen eingesetzt.📊
Zuerst die erste Ebene: Die Größe wird von bekannten Platzhirschen getragen. Staatsanleihen und Geldmarktfonds liegen bei 18,29 Milliarden US-Dollar und machen den Großteil der Netto-Zuwächse in diesem Jahr aus. Anders gesagt: Auf der Kette ist vor allem das klassische Fixed-Income-Setup im Einsatz; Institutionen steigen zuerst dort ein, wo sie es am besten verstehen.
Dann die zweite Ebene: Am schnellsten wächst die tokenisierte Aktie. Die Kursentwicklung im laufenden Jahr liegt bei 390,4%, und ihr Anteil an RWA ist auf 13,0% gestiegen. Diese Linie hängt direkt mit der Regulierung zusammen: Die SEC hat mit ihren Ausnahmen einen kontrollierten, erlaubnisbasierten On-Chain-Handelsplatz ermöglicht, der begrenztes Trading mit tokenisierten US-Aktien erlaubt – aber das Zeitfenster ist nur vorübergehend.⚖️
Dritte Ebene: Strukturelle Fehlanpassung. Auf der Emissionsseite läuft es durchgehend auf Hochtouren, auf der Anwendungsseite hinkt es hingegen hinterher. Eine Schätzung eines Research-Instituts einer führenden Börse zeigt: Von den beobachteten tokenisierten Vermögenswerten werden nur etwas mehr als ein Zehntel tatsächlich als Sicherheit hinterlegt, geliehen oder für Liquidität genutzt. Der Rest liegt zum größten Teil einfach in anderer Form nur da. Eine Emission kann mit einem Vertrag „abgehakt“ werden – aber Sicherheiten, Kredite und der Betrieb brauchen Gegenparteien, Clearing und Risikokontrolle. Diese Infrastruktur lässt sich deutlich langsamer aufbauen.💡
Natürlich sagen manche: In der frühen Phase ist es eben so – erst Vermögenswerte horten, dann Anwendungen bauen. Daran ist nichts auszusetzen. Das kann stimmen. Aber wenn sich in zwei Jahren immer noch dieses Verhältnis nicht ändert, bedeutet das, dass die On-Chain-Finanzierung diese Ladung nicht wirklich „aufgefangen“ hat.
Meine persönliche Einschätzung: Worauf man wirklich schauen sollte, ist nicht, wie stark das Gesamtvolumen noch weiter steigt, sondern wann diese 12% zu 30% werden. Wenn nach ein paar Jahren die meisten Assets immer noch wie im Schaufenster auf der Kette liegen, ist das am Ende nicht viel anders als bei traditioneller Verwahrung. Welche Seite würdest du wählen – natürliche Bauphase der Infrastruktur, oder ein Warnsignal für zu geringe Nachfrage?👀
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