Viele bekommen beim ersten Blick auf ein Kontrakt-Bill eine Art Trugschluss:

„Der Preis scheint sich kaum bewegt zu haben – warum ist das Guthaben vorher schon etwas weniger geworden?“

Noch ein paar Stunden später taucht in der Rechnung schon wieder eine „Funding“-Position auf.

Dann liegt der Verdacht nahe: Versteckt die Plattform die Gebühren in so einer Art russischer Matroschka?

Eigentlich ist es gar nicht so kompliziert. Typische Handelskosten im Kontrakt bestehen hauptsächlich aus zwei Teilen:

• Handelsgebühren, die beim Eröffnen und Schließen entstehen;

• Wenn das Zeitfenster für die Abrechnung erreicht ist, kann es sein, dass du Funding zahlst oder Funding erhältst.

Der Name klingt, als würde man dir Geld abziehen – aber die dahinterliegende Logik ist komplett anders.

I. Was ist „Maker“/„Limit-Order“? Man kann es sich vorstellen wie: „Am Stand sitzen und auf Kunden warten“

Angenommen, der aktuelle Preis eines Coins ist 100.

Du findest 100 unpassend und hängst dann ein Schild auf:

Dann kaufe ich, wenn er auf 98 fällt.

Diese Order wird nicht sofort ausgeführt, sondern ins Orderbuch eingetragen und brav eingeordnet, um zu warten.

Das ist das, was man auch „Maker“ nennt – also ein Limit-Order/ausstehendes Order.

Warum heißt es Maker?

Weil deine Order dem Markt ein zusätzliches Ausführungsangebot liefert. Vorher hat vielleicht niemand bei 98 gekauft/ausgeführt; jetzt ist mit deiner Order eine weitere Option im Markt – der Markt hat mehr Auswahl auf Kauf- und Verkaufsseite.

Kurz gesagt: Du bist „Liquidität am Bereitstellen“.

Plattformen sind normalerweise eher offen für dieses Verhalten. Deshalb setzen viele Plattformen mit Maker/Taker-Mechanismus für Maker-Orders einen relativ niedrigeren Gebührensatz.

II. Was heißt „Taker“? Das entspricht so etwas wie: „Wartet nicht erst – gebt mir das jetzt!“

Das sind immer noch die Beispiele von eben.

Der Coin-Preis liegt derzeit bei 100. Du willst nicht bei 98 warten, sondern schnell zum Abschluss kommen:

Dann sofort – zu dem Preis, zu dem man es jetzt gerade handeln kann.

Deine Order wird direkt mit den bereits vorhandenen Angeboten im Orderbuch gematcht.

Genau das ist „Taker“, also der Taker.

Andere stellen das Essen auf den Tisch, und du greifst es dir einfach und gehst. Schnell ist das – aber gleichzeitig verbrauchst du dabei die bereits verfügbare Liquidität im Orderbuch.

Daher lautet die Logik der meisten Plattformen:

• Wer eine Maker-Order (hängende Order) stellt, „stellt Ware aus“. Die Gebühren sind dabei meist relativ niedriger;

• Wer eine Taker-Order ausführt, genießt „sofortige Ausführung“. Die Gebühren sind dabei meist relativ höher.

Du kannst diese Spanne als eine Art „Eilgebühr“ verstehen.

Wenn du dich dafür entscheidest, langsam anzustehen, zahlst du möglicherweise etwas weniger; wenn du sofort ausgeführt werden willst, musst du etwas mehr Kosten für die Ausführungsgeschwindigkeit tragen.

III. Wenn ich eine Limit-Order nutze, gilt das dann immer als Maker-Order?

Nicht unbedingt. Das ist auch ein Wissensblinder Fleck, in den viele leicht geraten.

Angenommen, der niedrigste Verkaufspreis ist 100. Du gibst eine Limit-Order ab: „Ich kaufe maximal zu 101“.

Auch wenn der Ordertyp „Limit“ sagt, wird die Order sofort ausgeführt, weil es bereits jemanden gibt, der dir für 100 verkauft.

Sie tritt nicht in die Warteschlange des Orderbuchs ein; sie fällt trotzdem unter „Taker“.

Nicht daran festmachen, ob du „Limit“ oder „Market“ angeklickt hast, sondern daran:

Gibt es vorher eine Einreihung ins Orderbuch und anschließendes Warten?

Wenn du ins Orderbuch gehst und wartest, bis andere ausführen, gilt das in der Regel als „Maker“ (hängende Order). Wenn die Order direkt nach dem Absenden mit einer bestehenden Order ausgeführt wird, gilt das in der Regel als „Taker“ (sofortige Ausführung).

Einige Plattformen bieten die Option „Nur Maker“ bzw. „Post Only“. Wenn du das aktivierst und eine Order voraussichtlich sofort ausgeführt würde, storniert oder verweigert das System sie – damit sie nicht zu einer „Taker“-Order wird.

IV. Nach was genau werden die Handelsgebühren berechnet?

Handelsgebühren hängen normalerweise nicht nur davon ab, wie viel Margin du hinterlegt hast, sondern davon, wie hoch der nominale Handelswert dieser Order ist.

Ganz einfach gesagt ist es:

Handelsgebühr = ausgeführter nominaler Wert × entsprechende Gebührensatzrate

Nehmen wir ein reines Mathe-Beispiel.

Wenn du 1.000 Yuan Margin nutzt, entsteht eine Kontraktposition im Wert von 5.000 Yuan. Die Gebühren werden typischerweise um den ausgeführten Handelswert von 5.000 Yuan berechnet, nicht nur um die 1.000 Yuan Margin.

Wenn du beim Eröffnen einmal zahlst, wird die Gebühr beim Schließen normalerweise noch einmal berechnet.

Darum schauen manche zwar sehr genau, aber am Ende finden sie:

Die Richtung lag ganz gut – aber die ganzen kleinen Kosten im Konto melden sich derweil pünktlich zu Kartencheck-in an.

Gerade wenn du häufig Position eröffnest und schließt, wirkt jede einzelne Gebühr zwar nicht viel – aber aufsummiert kann sie am Ende deutlich größer sein, als man denkt.

Der konkrete Gebührensatz hängt von Plattformregeln, Produkttyp, Kontostufe und der Rolle der Order (Maker/Taker) usw. ab. Maßgeblich ist der Gebührensatz, der zum Zeitpunkt der Nutzung in der Oberfläche angezeigt wird.

V. Was ist Funding überhaupt? Ist das die „Overnight-Gebühr“ der Plattform?

Funding ist nicht im üblichen Sinn eine „Overnight-Gebühr“. Es ist eher wie ein „Gummiband“, das den Kontraktpreis an den Spotpreis zieht.

Perpetual Contracts haben kein festes Ablaufdatum.

Da es kein regelmäßiges Auslaufen/keine Abwicklung gibt, entsteht ein Problem: Der Kontraktpreis kann sich nach und nach vom Spotpreis entfernen – bis irgendwann der eine im Osten ist und der andere im Westen landet.

Damit beide Seiten möglichst nahe beieinander bleiben, führt der Perpetual Contract das Funding-Mechanismus-System ein.

Im Normalfall:

• Funding-Rate ist positiv: Long zahlt an Short;

• Funding-Rate ist negativ: Short zahlt an Long.

Es geht nicht darum, den nächsten Kursanstieg oder -rückgang vorherzusagen, sondern darum, die Kräfte auf beiden Marktseiten auszubalancieren.

Wenn die Longs zu stark überfüllt sind, erhöhst du einen Teil der Haltekosten; wenn die Shorts zu stark überfüllt sind, wird es umgekehrt ausgeglichen. So wie ein Hallenmanager, der ständig ruft: „Nicht alle auf eine Seite drängen!“

Funding wird normalerweise zwischen Long- und Short-Positionen übertragen und ist nicht dasselbe wie normale Handelsgebühren.

VI. Wenn die Funding-Rate positiv ist – muss man dann zwingend zahlen?

Und es kommt noch darauf an, auf welcher Seite du stehst und ob du bei der Abrechnung noch in Position bist.

In der Regel gilt:

Funding wird im Allgemeinen nach folgender Logik berechnet:

Funding = nominaler Positionswert × Funding-Rate

Angenommen, der nominale Positionswert beträgt 10.000 und bei einer Funding-Abrechnung liegt der Satz bei 0,01 %. Dann entspricht der Betrag diesmal 1.

Sieht nicht viel aus – aber wenn der nominale Positionswert groß ist oder wenn es über mehrere Abrechnungsintervalle hinweg immer wieder passiert, kann sich die Summe deutlich bemerkbar machen.

Außerdem entsteht die Funding-Rate normalerweise nur dann, wenn du zum Zeitpunkt der Abrechnung noch eine Position hältst. Wie oft verschiedene Kontrakte abrechnen, kann unterschiedlich sein. In besonderen Marktphasen kann es ebenfalls Anpassungen geben – man sollte sich also nicht nur auf feste Zeiten aus dem Gedächtnis verlassen.

VII. Kann man Funding nutzen, um die Marktlage einzuschätzen?

Du kannst es als ein Fenster nutzen, um die Markstimmung zu beobachten – aber verwechsel es nicht mit einer Wettervorhersage.

Ist die Funding-Rate positiv und relativ hoch, heißt das oft, dass die Long-Seite im Vergleich überfüllt ist; ist sie deutlich negativ, heißt das oft, dass die Short-Seite im Vergleich überfüllt ist.

Aber „viele Leute“ heißt nicht automatisch sofortige Umkehr, und „wenige Leute“ heißt nicht automatisch, dass es sicher richtig ist.

Es sagt dir eher, dass:

Welche Reihe im Kino ist gerade am vollsten besetzt?

Welche Szene der Film in der nächsten Minute zeigt, weiß die Funding-Rate nicht – sie kennt kein Drehbuch.

VIII. Diese Begriffe in drei Sätzen merken, reicht

Maker bedeutet: Du legst einen Preis ins Orderbuch und wartest darauf – das ist im Grunde, als würdest du dem Markt zusätzliche Liquidität hinzufügen.

Taker heißt: direkt mit bestehenden Orders zu einem verfügbaren Kurs handeln und die Geschwindigkeit der sofortigen Ausführung mitnehmen – daher sind die Gebühren in der Regel relativ höher.

Funding ist der Mechanismus, den ein Perpetual Contract nutzt, um Kontraktpreis und Spotpreis auszugleichen. Es wird regelmäßig zwischen Long- und Short-Positionen abgerechnet.

Zum Abschluss noch ein Satz: Wenn du ohnehin einen echten Handelsbedarf hast, kannst du die tatsächlichen Handelsgebühren senken, indem du gebührenbezogene Rückvergütungen oder Rabatte nutzt, die von der Plattform gemäß ihren Regeln erlaubt sind.

Aber Rückvergütungen ändern die Transaktionskosten, nicht die Marktvolatilität. Sie ersetzen auch nicht das Steuern von Positionen und Risiko. Die konkreten Prozentsätze, Bedingungen und Abrechnungsmodalitäten sollten den Regeln entsprechen, die die Plattform zu diesem Zeitpunkt veröffentlicht.