Eine gewinnbringende TradFi-Perpetual-Position ist nicht vor allen systemischen Ereignissen geschützt. Bei Binance Futures gibt es Auto-Deleveraging, kurz ADL. Das ist die letzte Phase des Liquidationsmechanismus, die aktiviert wird, wenn der zuständige Versicherungsfonds die zahlungsunfähige Futures-Position nicht übernehmen kann.

Wichtig ist, den Versicherungsfonds nicht mit einer persönlichen Absicherung des Traders zu verwechseln. Er ersetzt keine Verluste für den Nutzer. Seine Aufgabe besteht darin, die Differenz zwischen dem Konkurs-Preis und dem tatsächlichen Ausführungspreis eines Liquidationsauftrags abzudecken. Wenn die Möglichkeiten des Fonds nicht ausreichen, kann das System automatisch die Positionen der gewinnbringenden Teilnehmer auf der gegenüberliegenden Seite des Marktes reduzieren.

Die Reihenfolge von ADL hängt von der Rentabilität und dem effektiven Hebel ab: Eine gewinnbringendere Position mit dem höheren Hebel erhält in der Regel eine höhere Priorität. Die Wahrscheinlichkeit wird durch den ADL-Indikator in der Positionsoberfläche dargestellt. Wenn eine Reduzierung erfolgt ist, sendet Binance eine Mitteilung; nach den allgemeinen Regeln der Futures wird diese Position ohne Handelsgebühr für den betroffenen Trader zum bankruptcy price des liquidierten Auftrags geschlossen.

Praktischer Test für TradFi-Perpetuals:

auf den ADL-Indikator achten, nicht nur auf nicht realisierten PnL;

den Hebel und die Positionsgröße berücksichtigen, auch bei großem Puffer aus Gewinn;

vorab das zulässige Volumen einer zwangsweisen Reduzierung festlegen;

die Spezifikation des konkreten Kontrakts mit den aktuellen Regeln von Binance Futures abgleichen.

ADL ist aufgrund seines Aufbaus selten, aber seine Bedeutung ist entscheidend: In einem extremen Szenario trägt das Risiko auch die Seite, die die Marktrichtung korrekt bestimmt hat.

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