In der Zeit vom 18. bis 19. September kam es im Nahen Osten und bei den Rohstoffmärkten zu starken Turbulenzen. Die saudische Hauptstadt Riad wurde in der frühen Phase des 19. von einem Luftangriff getroffen, der Abfang- und Luftabwehrmaßnahmen auslöste. Zuvor hatte ein Angriff auf saudische Öl-Pipelines dazu geführt, dass der Ölnachschub durch das Rote Meer unterbrochen wurde. Saudi Aramco musste daraufhin die Lieferung an europäische Langzeitverträge kürzen. Das löste in Europa einen regelrechten Kampf der Raffinerien um Ersatz-Rohöl aus, wodurch das Nordsee-Rohölspotprämienniveau historische Höchststände erreichte. Gleichzeitig behauptete zwar Trump, der Konflikt mit dem Iran werde „bald“ beendet sein, doch Berichte über knappe US-Munitionsbestände sowie über die Verschiebung wichtiger Waffenlieferungen um mehrere Jahre verschärfen die ohnehin hohe Unsicherheit in geopolitischer Hinsicht weiter.
Diese Ereignisfolge verdeutlicht, wie extrem verwundbar globale Energielieferketten sind. Obwohl der führende Kontrakt an den Brent-Rohöl-Futures am 18. September um 0,91% auf 103,87 US-Dollar je Barrel fiel, zeigt die massive Angebots-/Nachfragemissbalance im Spotmarkt (z. B. stieg die Brent-Prämie für norwegisches Rohöl von Johan Sverdrup im Vergleich zu vor zwei Wochen von 0,6 US-Dollar auf 35 US-Dollar), dass die tatsächliche Blockade auf der Angebotsseite keineswegs beseitigt ist. Die zuvor recht optimistischen Erwartungen, dass sich die Lage im Nahen Osten schnell beruhigen werde, erwiesen sich offensichtlich als zu naiv; das Risiko einer Stagflation baut sich derzeit an der Energiefront verdeckt auf.
Für makroökonomische Finanzmärkte werden die hohe Spotprämie bei Rohöl und die anhaltenden Friktionen in den Lieferketten den Prozess der rückläufigen Inflation behindern und damit direkt den Spielraum der großen Notenbanken für zukünftige Zinssenkungen einengen. Der US-Dollar-Index ist diese Woche um etwa 1,1% gestiegen und hat die 200-Tage-Linie durchbrochen; dies spiegelt eine starke Nachfrage nach Absicherung sowie die Wiedererstarkung von Erwartungen bezüglich hoher Zinsen wider. Vor dem Hintergrund von Druck auf Staatsanleihen und gleichzeitiger Risikoaversion haben der weltweit größte Gold-ETF SPDR an einem Tag 4,278 Tonnen zusätzlich aufgebaut. Das zeigt, dass institutionelle Mittel angesichts makroökonomischer Unsicherheit zunehmend in Realwerte zur Absicherung umschichten.
Für den Kryptowährungsmarkt bilden sich eine doppelte Belastung ab: Die Ausweitung geostrategischer Konflikte und die Erwartung einer verknappten Liquidität wirken zusammen als Druck. Während manche Anleger $BTC als „Safe-Haven“-Asset betrachten, treffen in einem Umfeld, in dem die makroökonomische Liquidität unter Druck steht, der US-Dollar stärker wird und hohe Inflationserwartungen das Potenzial für Zinssenkungen mindern, riskante Vermögenswerte typischerweise zuerst eine Enthebelungswelle. Wenn die angespannte Lage weiter zu Energieinflation führt, könnte der Krypto-Liquiditätsbereich noch härteren Abpump-Tests ausgesetzt sein. In der kurzen Frist ist daher besonders auf abwärtsgerichtete Risiken zu achten, die sich aus einer Verknappung der Liquidität ergeben.
#CrudeOil #Geopolitics #Inflation
Diese Ereignisfolge verdeutlicht, wie extrem verwundbar globale Energielieferketten sind. Obwohl der führende Kontrakt an den Brent-Rohöl-Futures am 18. September um 0,91% auf 103,87 US-Dollar je Barrel fiel, zeigt die massive Angebots-/Nachfragemissbalance im Spotmarkt (z. B. stieg die Brent-Prämie für norwegisches Rohöl von Johan Sverdrup im Vergleich zu vor zwei Wochen von 0,6 US-Dollar auf 35 US-Dollar), dass die tatsächliche Blockade auf der Angebotsseite keineswegs beseitigt ist. Die zuvor recht optimistischen Erwartungen, dass sich die Lage im Nahen Osten schnell beruhigen werde, erwiesen sich offensichtlich als zu naiv; das Risiko einer Stagflation baut sich derzeit an der Energiefront verdeckt auf.
Für makroökonomische Finanzmärkte werden die hohe Spotprämie bei Rohöl und die anhaltenden Friktionen in den Lieferketten den Prozess der rückläufigen Inflation behindern und damit direkt den Spielraum der großen Notenbanken für zukünftige Zinssenkungen einengen. Der US-Dollar-Index ist diese Woche um etwa 1,1% gestiegen und hat die 200-Tage-Linie durchbrochen; dies spiegelt eine starke Nachfrage nach Absicherung sowie die Wiedererstarkung von Erwartungen bezüglich hoher Zinsen wider. Vor dem Hintergrund von Druck auf Staatsanleihen und gleichzeitiger Risikoaversion haben der weltweit größte Gold-ETF SPDR an einem Tag 4,278 Tonnen zusätzlich aufgebaut. Das zeigt, dass institutionelle Mittel angesichts makroökonomischer Unsicherheit zunehmend in Realwerte zur Absicherung umschichten.
Für den Kryptowährungsmarkt bilden sich eine doppelte Belastung ab: Die Ausweitung geostrategischer Konflikte und die Erwartung einer verknappten Liquidität wirken zusammen als Druck. Während manche Anleger $BTC als „Safe-Haven“-Asset betrachten, treffen in einem Umfeld, in dem die makroökonomische Liquidität unter Druck steht, der US-Dollar stärker wird und hohe Inflationserwartungen das Potenzial für Zinssenkungen mindern, riskante Vermögenswerte typischerweise zuerst eine Enthebelungswelle. Wenn die angespannte Lage weiter zu Energieinflation führt, könnte der Krypto-Liquiditätsbereich noch härteren Abpump-Tests ausgesetzt sein. In der kurzen Frist ist daher besonders auf abwärtsgerichtete Risiken zu achten, die sich aus einer Verknappung der Liquidität ergeben.
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