Đầu tháng 9 này, tổng open interest (OI) của hợp đồng futures altcoin lần đầu vượt Bitcoin kể từ tháng 12/2024. Đây là tín hiệu tiền đang chảy mạnh vào altcoin, nhưng không đồng nghĩa altcoin season đã chắc chắn tới.
Open interest là tổng giá trị các hợp đồng futures đang mở, chưa đóng. OI tăng nghĩa là có thêm tiền mới, và thường là đòn bẩy mới, đổ vào thị trường chứ không phải chỉ tiền cũ đảo qua đảo lại giữa các sàn.
Dữ kiện đầu tiên: OI altcoin chạm khoảng 38,6 tỷ đô ngay trước quyết định lãi suất của Fed, mức cao hiếm thấy trong hơn một năm qua.
Dữ kiện thứ hai: phần lớn mức tăng đến từ vị thế trên $ZEC, $XRP và $SOL. Không phải một đồng lẻ tẻ mà là nhiều nhóm coin khác nhau cùng lúc kéo OI lên, từ coin cũ như $XRP tới coin đang có câu chuyện riêng như $ZEC.
Dữ kiện thứ ba: đây là lần đầu OI altcoin vượt Bitcoin kể từ tháng 12/2024, tức khoảng 21 tháng. Quãng thời gian đủ dài để không coi đây là chuyện vẫn hay xảy ra đều đặn.
Cần phân biệt rõ một điều: OI tăng không giống spot tăng. Tiền vào spot là tiền mua đứt bán đoạn, còn tiền vào futures là tiền đặt cược có vay mượn, và khoản vay mượn đó luôn phải trả lại một lúc nào đó, theo cách này hay cách khác.
Kịch bản ngược lại: OI cao không phải lúc nào cũng là tin vui. Đòn bẩy càng nhiều thì thị trường càng dễ dính chuỗi thanh lý dây chuyền khi giá quay đầu, vì lệnh ký quỹ bị đóng cưỡng bức đẩy giá đi xa hơn theo đúng chiều mà mọi người đang sợ.
Từng có nhiều lần OI tăng vọt xảy ra ngay trước một đợt điều chỉnh mạnh, không phải trước một đợt tăng bền vững. Bản thân con số OI cũng không nói cho mình biết phe nào đang cầm nhiều vị thế hơn, long hay short, chỉ nói tổng quy mô cược đang lớn tới đâu.
Theo mình, điểm đáng chú ý không nằm ở việc OI vượt Bitcoin, mà ở chỗ nó trùng đúng lúc thị trường đang chờ quyết định lãi suất. Đòn bẩy cao cộng một sự kiện vĩ mô bất ngờ là công thức quen thuộc của những cú giật mạnh cả hai chiều, không riêng gì chiều tăng.
Altcoin season thật sự, theo cách mình vẫn nhìn, cần đi kèm với BTC dominance giảm bền vững và thanh khoản spot cũng tăng theo, không chỉ riêng futures. Nếu chỉ có OI tăng mà dominance đứng yên, đó nhiều khả năng là một đợt trade ngắn hạn hơn là chuyển pha thị trường.
Mốc cần theo dõi trong vài ngày tới: funding rate của $ZEC, $XRP, $SOL có duy trì dương cao hay không. Funding dương kéo dài mà giá không tăng tương ứng thường là dấu hiệu thị trường đang quá tải long, dễ bị một cú rũ mạnh.
Điều sẽ chứng minh mình sai: nếu OI altcoin tiếp tục tăng mà không xảy ra đợt thanh lý lớn nào trong hai tuần tới, đồng thời BTC dominance vẫn giảm đều, tức đòn bẩy lần này bền hơn mình nghĩ, không phải bong bóng ngắn hạn.
Anh em đang tham gia mảng nào đợt này, cầm giao ngay hay có mở thêm vị thế futures? Để lại vài dòng, mình đọc hết.
Không phải lời khuyên đầu tư. DYOR.