Laut den neuesten Daten des britischen Nationalen Statistikamts und des Statistischen Bundesamts Deutschlands übertreffen die wichtigsten makroökonomischen Kennzahlen der großen europäischen Volkswirtschaften im August deutlich die Markterwartungen. In Großbritannien stieg der saisonbereinigte Einzelhandelsumsatz im August um 0,5 % im Monatsvergleich und drehte damit die zuvor schrumpfende Tendenz von -0,5 % deutlich um; das liegt weit über der Markterwartung von -0,2 %. Gleichzeitig stieg der Erzeugerpreisindex (PPI) in Deutschland im August um 1,1 % gegenüber dem Vormonat und damit deutlich über der Erwartung von 0,4 %; er verbleibt auf dem hohen Niveau des Vormonats von 1,10 %.
Diese Daten veranschaulichen klar, wie hartnäckig die Inflationspersistenz in Europa ist. Die Erholung im britischen Einzelhandelsbereich zeigt, dass die Konsumnachfrage der Haushalte noch nicht vollständig abgekühlt ist. Deutschland als industrielles Kernland Europas hält zudem einen stark wachsenden Vorleistungs-PPI aufrecht, was bedeutet, dass der Kostendruck aus der Produktion weiterhin auf die Endnachfrage durchschlägt. Vor dem Hintergrund, dass eine Kostenrückfederung im verarbeitenden Gewerbe und eine gewisse Konsumnachgiebigkeit gleichzeitig auftreten, könnten die zuvor an den Märkten verbreiteten, sehr ambitionierten Erwartungen hinsichtlich eines schnellen geldpolitischen Umschwenkens der Bank of England und der Europäischen Zentralbank hin zu einer schnellen Lockerung zu optimistisch gewesen sein.
Aus Sicht der traditionellen Finanzmärkte üben die besser als erwarteten makroökonomischen Daten weiterhin spürbaren Druck auf den europäischen Rentenmarkt aus. Das treibt die Renditen von Staatsanleihen nach oben und stützt kurzfristig die Entwicklung der Regionalwährungen. Wenn das Umfeld mit hohen Zinsen jedoch passiv verlängert wird, erhöht sich weiter die Belastung für die Finanzierung der Realwirtschaft sowie das Risiko von Druck auf die Unternehmensgewinne. Ein dauerhaft hohes Niveau der risikofreien Zinsen entzieht riskanten Vermögenswerten fortlaufend Liquidität und dämpft das Potenzial für eine Bewertungsanpassung an den Aktienmärkten in Europa und den USA.
Für den Kryptomarkt stellt die Verzögerung des geldpolitischen Lockerungszyklus in den wichtigsten Volkswirtschaften zweifellos einen Gegenwind auf der Ebene der makroökonomischen Liquidität dar. $BTC sowie die Liquiditätsprämien verschiedener risikoreicher Vermögenswerte hängen in hohem Maße von der koordinierten Zinssenkungswelle globaler Zentralbanken ab. Unter dem Druck einer sich wiederholenden Inflation und der Möglichkeit, dass die Zeit mit hohen Zinsen länger als erwartet andauert, wird die Bereitschaft zu Liquiditätszuflüssen durch zusätzliche Anleger außerhalb der Börse deutlich gebremst. Der Markt sollte zudem wachsam gegenüber Abwärtsvolatilität sein, die aus enttäuschten Liquiditätserwartungen resultieren kann.📉
#EuropeanEconomy #InflationSticky #MacroOutlook
Diese Daten veranschaulichen klar, wie hartnäckig die Inflationspersistenz in Europa ist. Die Erholung im britischen Einzelhandelsbereich zeigt, dass die Konsumnachfrage der Haushalte noch nicht vollständig abgekühlt ist. Deutschland als industrielles Kernland Europas hält zudem einen stark wachsenden Vorleistungs-PPI aufrecht, was bedeutet, dass der Kostendruck aus der Produktion weiterhin auf die Endnachfrage durchschlägt. Vor dem Hintergrund, dass eine Kostenrückfederung im verarbeitenden Gewerbe und eine gewisse Konsumnachgiebigkeit gleichzeitig auftreten, könnten die zuvor an den Märkten verbreiteten, sehr ambitionierten Erwartungen hinsichtlich eines schnellen geldpolitischen Umschwenkens der Bank of England und der Europäischen Zentralbank hin zu einer schnellen Lockerung zu optimistisch gewesen sein.
Aus Sicht der traditionellen Finanzmärkte üben die besser als erwarteten makroökonomischen Daten weiterhin spürbaren Druck auf den europäischen Rentenmarkt aus. Das treibt die Renditen von Staatsanleihen nach oben und stützt kurzfristig die Entwicklung der Regionalwährungen. Wenn das Umfeld mit hohen Zinsen jedoch passiv verlängert wird, erhöht sich weiter die Belastung für die Finanzierung der Realwirtschaft sowie das Risiko von Druck auf die Unternehmensgewinne. Ein dauerhaft hohes Niveau der risikofreien Zinsen entzieht riskanten Vermögenswerten fortlaufend Liquidität und dämpft das Potenzial für eine Bewertungsanpassung an den Aktienmärkten in Europa und den USA.
Für den Kryptomarkt stellt die Verzögerung des geldpolitischen Lockerungszyklus in den wichtigsten Volkswirtschaften zweifellos einen Gegenwind auf der Ebene der makroökonomischen Liquidität dar. $BTC sowie die Liquiditätsprämien verschiedener risikoreicher Vermögenswerte hängen in hohem Maße von der koordinierten Zinssenkungswelle globaler Zentralbanken ab. Unter dem Druck einer sich wiederholenden Inflation und der Möglichkeit, dass die Zeit mit hohen Zinsen länger als erwartet andauert, wird die Bereitschaft zu Liquiditätszuflüssen durch zusätzliche Anleger außerhalb der Börse deutlich gebremst. Der Markt sollte zudem wachsam gegenüber Abwärtsvolatilität sein, die aus enttäuschten Liquiditätserwartungen resultieren kann.📉
#EuropeanEconomy #InflationSticky #MacroOutlook