Kein KI-Blasen-Run. Keine Semiconductor-Blase.
Die neue Last sind Agents — nicht noch eine Chatbot-Abfrage.
Iwai Cosmos Kazuyoshi Saito sagt, dass die Token-Nutzung und die Bits pro Token steigen, sobald die Modelle besser werden. Genau dieses Produkt ist der Grund, warum er keine Stagnation sieht. CoreWeave investiert rund viermal so viel vom Umsatz in Capex. Er nennt es trotzdem keinen Overbuild.
Yoshio Imanaka von Rakuten sagt, dass sich in diesem Jahr die Stückliste für Rechenzentren verändert hat.
Ein Chatbot führt genau eine Inferenz pro Prompt aus. Ein Agent macht viele — plus Retrieval. Dann braucht ein einzelner Accelerator mehrere CPUs darum herum.
DRAM bleibt heiß. NAND wird zum Langzeitgedächtnis. $INTC erhöht sich um etwa 20 Milliarden. Kioxia und Samsung sitzen auf der NAND-Seite.
Auch die nächsten Hallen fügen Optiken hinzu. Indiumphosphid-Substrate speisen die Verbindungen. Scale-across verbindet Standorte mehr als 1.000 km auseinander, was optische Verstärker nachzieht.
Sumitomo Electric, JX Metals und AXT führen bei InP. $MRVL wird bei den Verstärkern genannt. AC-zu-DC-Stromtausch tauscht Boards und MLCCs.
Saito sieht globale WFE-Umsätze 2026 um etwa 30% steigen. Die neuen Fabs von $TSM laufen ab 2028 hoch. Er nennt das eine goldene Phase bis 2030.
Imanakas Linie: Nur $NVDA kaufen ist das alte Spiel. Der SOX-Sprung von April, so seine Sicht, war dieses größere Set — nicht nur ein einzelner GPU-Ticker.
Die alten Zyklusregeln passen nicht sauber auf die Agent-Last. Die Nachfrage kann strukturell sein und dennoch von Quartal zu Quartal schwer zu erkennen.
Wenn eine Agentenaufgabe viele Inferenzschritte plus NAND verbrennt — geht dann der nächste Capex-Dollar in HBM oder in die CPU und den Flash daneben?
Das ist die Rotation.
Die neue Last sind Agents — nicht noch eine Chatbot-Abfrage.
Iwai Cosmos Kazuyoshi Saito sagt, dass die Token-Nutzung und die Bits pro Token steigen, sobald die Modelle besser werden. Genau dieses Produkt ist der Grund, warum er keine Stagnation sieht. CoreWeave investiert rund viermal so viel vom Umsatz in Capex. Er nennt es trotzdem keinen Overbuild.
Yoshio Imanaka von Rakuten sagt, dass sich in diesem Jahr die Stückliste für Rechenzentren verändert hat.
Ein Chatbot führt genau eine Inferenz pro Prompt aus. Ein Agent macht viele — plus Retrieval. Dann braucht ein einzelner Accelerator mehrere CPUs darum herum.
DRAM bleibt heiß. NAND wird zum Langzeitgedächtnis. $INTC erhöht sich um etwa 20 Milliarden. Kioxia und Samsung sitzen auf der NAND-Seite.
Auch die nächsten Hallen fügen Optiken hinzu. Indiumphosphid-Substrate speisen die Verbindungen. Scale-across verbindet Standorte mehr als 1.000 km auseinander, was optische Verstärker nachzieht.
Sumitomo Electric, JX Metals und AXT führen bei InP. $MRVL wird bei den Verstärkern genannt. AC-zu-DC-Stromtausch tauscht Boards und MLCCs.
Saito sieht globale WFE-Umsätze 2026 um etwa 30% steigen. Die neuen Fabs von $TSM laufen ab 2028 hoch. Er nennt das eine goldene Phase bis 2030.
Imanakas Linie: Nur $NVDA kaufen ist das alte Spiel. Der SOX-Sprung von April, so seine Sicht, war dieses größere Set — nicht nur ein einzelner GPU-Ticker.
Die alten Zyklusregeln passen nicht sauber auf die Agent-Last. Die Nachfrage kann strukturell sein und dennoch von Quartal zu Quartal schwer zu erkennen.
Wenn eine Agentenaufgabe viele Inferenzschritte plus NAND verbrennt — geht dann der nächste Capex-Dollar in HBM oder in die CPU und den Flash daneben?
Das ist die Rotation.
