Die Bank von Japan wird heute ihre Zinsentscheidung bekanntgeben. Der Markt rechnet allgemein damit, dass der geldpolitische Leitzins von 1% auf 1,25% angehoben werden könnte. Allerdings wurde das Ergebnis noch nicht veröffentlicht—es kann also alles Mögliche passieren.
Der Fokus liegt auf der Bank von Japan, vor allem wegen der Sorge um die Auflösung von Yen-Carry-Trades. In der Vergangenheit haben viele Gelder zu günstigen Konditionen Yen aufgenommen und damit dann US-Aktien, BTC und andere risikoreiche Vermögenswerte gekauft.
Wenn die Bank von Japan gleichzeitig stärker anzieht und Signale zur weiteren Straffung der Politik aussendet, könnte der Yen sich rasch aufwerten. Dann müssten Teile dieser Mittel Vermögenswerte verkaufen und Yen zurückkaufen, um Schulden zu begleichen.
Doch diese Zinserwartungen sind bereits im Voraus vom Markt eingepreist. Selbst wenn die Bank von Japan die Zinsen anhebt, führt das—solange die späteren Aussagen eher vorsichtig sind—nicht zwangsläufig zu großflächigen Verkäufen. Im Gegenteil: Wenn die Notenbank abwartet oder die Formulierungen eher taubenhaft ausfallen, könnte der Yen wieder nachgeben; US-Aktien und BTC hätten dann eher Chancen auf eine Erholung.
Daher ist nach der Veröffentlichung der Entscheidung besonders entscheidend, wie der Yen tatsächlich reagiert.
Meine Einschätzung ist ganz einfach: Wenn der Yen nicht schnell aufwertet, bleiben die Auswirkungen auf risikoreiche Assets begrenzt. Falls die Bank von Japan jedoch überraschend stärker als erwartet hawkisch agiert und der Yen deutlich zulegt, sollten US-Technologieaktien und BTC vor einer neuen Runde von Enthebelung (Deleveraging) geschützt werden.
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Wenn die Bank von Japan gleichzeitig stärker anzieht und Signale zur weiteren Straffung der Politik aussendet, könnte der Yen sich rasch aufwerten. Dann müssten Teile dieser Mittel Vermögenswerte verkaufen und Yen zurückkaufen, um Schulden zu begleichen.
Doch diese Zinserwartungen sind bereits im Voraus vom Markt eingepreist. Selbst wenn die Bank von Japan die Zinsen anhebt, führt das—solange die späteren Aussagen eher vorsichtig sind—nicht zwangsläufig zu großflächigen Verkäufen. Im Gegenteil: Wenn die Notenbank abwartet oder die Formulierungen eher taubenhaft ausfallen, könnte der Yen wieder nachgeben; US-Aktien und BTC hätten dann eher Chancen auf eine Erholung.
Daher ist nach der Veröffentlichung der Entscheidung besonders entscheidend, wie der Yen tatsächlich reagiert.
Meine Einschätzung ist ganz einfach: Wenn der Yen nicht schnell aufwertet, bleiben die Auswirkungen auf risikoreiche Assets begrenzt. Falls die Bank von Japan jedoch überraschend stärker als erwartet hawkisch agiert und der Yen deutlich zulegt, sollten US-Technologieaktien und BTC vor einer neuen Runde von Enthebelung (Deleveraging) geschützt werden.
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