Der US-Aktienmarkt war letzte Woche drei Tage lang geschlossen.

Aber die Kurse für Namen wie NVDA, TSLA und AMD haben sich wirklich nicht großartig gebremst. Auf der anderen Seite des Marktes wurden die Perpetual-Kontrakte, die an diese Aktien gekoppelt sind, weiterhin rund um die Uhr gehandelt.

Bis Sonntagabend handelten einige fast 8% unter ihren Schlusskursen von Freitag.

Noch interessanter: Die größten Bewegungen konzentrierten sich auf einen Sektor…⬇️

Unsere Daten stammen direkt aus den offiziellen APIs von 19 Börsen und decken den Zeitraum 7.–13. September ab. Markzweite Kennzahlen umfassen das gesamte TradFi-perp-Universum, während das Volumen einzelner Assets und die Performance-Rankings auf den 20 am aktivsten gehandelten TradFi-Perps basieren.

Wie groß ist der TradFi-Perp-Markt jetzt?

TradFi-Perps erzeugten letzte Woche 151,4 Mrd. USD Volumen an 19 Börsen und machten damit 18,3% des gesamten Futures-Volumens aus. Gold allein wurde über XAU-Perps mit 25,8 Mrd. USD gehandelt, also ungefähr 17% des gesamten TradFi-Perp-Markts.

TradFi-Perps sind nicht mehr eine Nische in dem Derivate-Markt. Fast 1 von 5 USD, die letzte Woche in Futures gehandelt wurden, lief über sie. Aber 151,4 Mrd. USD sind ein Wochenwert.

Wenn das wirklich ein 24/7-Markt ist, gibt es eine wichtigere Frage: Ist die Liquidität dort auch 24/7 vorhanden?

Nein.

Die Perps handeln 24/7. Das Geld nicht.

An einem normalen Handelstag machen TradFi-Perps ungefähr 32 Mrd. USD an täglichem Volumen aus.

Aber wenn US-Aktien geschlossen sind:

• Tag der Arbeit: 12,7 Mrd. USD oder 11,6% des gesamten Futures-Volumens

• Samstag: 3,0 Mrd. USD oder nur 5,8% des gesamten Futures-Volumens

Bis Samstag war das Volumen auf etwa 1/10 eines normalen Wochentags gefallen.

Mit anderen Worten: Diese Perps können rund um die Uhr gehandelt werden, aber die Aktivität folgt weitgehend dem Rhythmus des US-Aktienmarkts.

Es gibt also wirklich zwei Seiten von „24/7“: Du kannst 24 Stunden am Tag handeln. Das heißt aber nicht, dass es 24 Stunden am Tag tiefe Liquidität gibt.

Wenn sich eine Aktien-Perp am Wochenende plötzlich um 5% bewegt, reicht die Bewegung selbst nicht aus. Du musst auch wissen, wie viel Liquidität hinter diesem Preis steckte.

Damit kommen wir zur nächsten Frage: Wo wird eigentlich all dieses Geld tatsächlich gehandelt?

Was ist das für Geld, das gehandelt wird?

Das waren die sechs am stärksten gehandelten TradFi-Perp-Kontrakte der Woche: Die beiden Top-Kontrakte allein machten ungefähr 30% des gesamten Volumens aus.

Auch Rohöl gehörte zu den größten Gewinnern der Woche: Es stieg um knapp 8%, nachdem Lieferausfallrisiken im Nahen Osten die Ölpreise nach oben drückten.

Auf der anderen Seite waren die drei größten Verlierer unter den beobachteten Kontrakten:

SNXX −23,4%, CRCL −12,2%, SNDK −12,2%.

SNDK lohnt sich besonders zu beobachten. Es war sowohl der am zweithäufigsten gehandelte Kontrakt als auch einer der drei schlechtesten Performer der Woche. Die am stärksten gehandelten Namen sind nicht unbedingt die besten Performer.

Und das wird über das Wochenende noch interessanter.

Denn dann hört der Aktienmarkt selbst auf, dir einen Preis zu liefern.

Also: Wie werden Perps bepreist, wenn der Aktienmarkt geschlossen ist?

Von Freitag um 16:00 Uhr bis Sonntag um 20:00 Uhr ET waren US-Aktien geschlossen.

Die Aktienkurse waren bei Schlusskurs am Freitag eingefroren. Ihre Perps handelten weiter.

Bis Sonntagabend so standen sie im Vergleich zum Equity-Schlusskurs von Freitag:

• SPY: −0,4%

• GOOGL: −0,9%

• QQQ: −1,1%

• AMD: −3,0%

• MU: −4,0%

• SOXL: −7,9%

  

Die fünf stärksten Rückgänge hingen alle mit Halbleitern zusammen. Währenddessen bewegte sich SPY kaum und handelte nur 0,4% unter seinem Schlusskurs vom Freitag.

Also waren es nicht die Perp-Märkte, die eine breite US-Aktien-Risk-off-Bewegung bepreisten.

Der Verkaufsdruck konzentrierte sich auf Halbleiter.

Hier ist, warum es sich lohnt, genauer hinzuschauen: Als der Handel mit US-Overnight-Equities am Sonntag um 20:00 Uhr ET wieder geöffnet wurde, haben diese Perps ihre Rückgänge über das Wochenende nicht sofort zurückgenommen.

Das macht TradFi-Perps zu einem potenziell nützlichen Preisfenster, das man im nächsten Fall im Blick behalten kann, wenn US-Aktien an Wochenenden geschlossen sind.

Dann hat die Fed die Zinsen erhöht.

Am Mittwoch erhöhte die Fed die Zinsen um 25 Basispunkte und brachte die Zielspanne für die Federal-Funds-Sätze auf 3,75%–4,00% bei einer Abstimmung von 12–0.

Im Punktdiagramm sahen 16 von 18 Teilnehmenden eine weitere Zinserhöhung vor Jahresende, während die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen wieder über 5% stieg.

So wurden an diesem Tag die Märkte gehandelt:

Das führt zu einer sehr direkten Frage: Wie werden TradFi-Perps nach der Zinserhöhung das nächste Zeitfenster bepreisen, in dem US-Aktien geschlossen sind?

Nächste Woche schauen wir auf zwei Dinge.

Erstens: Was passiert mit diesen TradFi-Perps nach der Zinserhöhung?

Zweitens: Wann genau beginnen sich die Preise in diesen 48 Stunden zu bewegen, in denen US-Aktien geschlossen sind?

Wenn du US-Aktien hältst oder Equity-Perps handelst, ist das der wöchentliche Datensatz von TokenInsight, der für diese Lücke gebaut wurde.

TradFi Weekly, jede Woche aktualisiert.

Vollständige Daten und frühere Ausgaben: tokeninsight.