Der Stiefel ist gefallen.
Am 17. September erhöhte die Fed die Zinsen um 25 Basispunkte auf 3,75%-4,00%, zum ersten Mal seit Juli 2023.
Laut CME stieg die am Markt vorab eingepreiste Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung von 87% auf 92,5% – die meisten wussten das Ergebnis längst.
Und wie sieht es bei Bitcoin aus? Eine Stunde nach der Veröffentlichung der Entscheidung fiel er auf 75.355 US-Dollar, dann zog er rasch wieder auf 76.513 US-Dollar an. Das sieht nach dem klassischen Drehbuch „Negatives ausgeschöpft“ aus.
Aber beeil dich nicht, „Erwartungen verkaufen, Fakten kaufen“ zu rufen.
Die eigentliche Spannung war nie „ob erhöht wird oder nicht“, sondern das nächste Kapitel, das dir das Punktdiagramm zeigt.
Die neuesten Punktdiagramme zeigen: Von 18 Amtsträgern erwarten 12, dass im Laufe des Jahres noch ein weiteres Mal erhöht wird, 4 erwarten zwei weitere Male, niemand rechnet damit, dass in diesem Jahr die Zinsen gesenkt werden.
Für 2027 wurde der Zinsmedian um 50 Basispunkte auf 4,1% nach oben korrigiert, für 2028 auf 3,9%.
Der Chefvolkswirt von Guosen Securities, Xiong Yuan, sagte: Wenn die Zinserhöhung wie erwartet erfolgt, kann man das als „ein Positives, nachdem der kurzfristige Negativfaktor bereits ausgeschöpft ist“ betrachten.
Aber das Originalzitat von Waller auf der Pressekonferenz lautet: „Die Inflation ist immer noch auf einem hohen Niveau. Die Inflationsdaten dieses Sommers zeigen nicht, dass sich der zugrunde liegende Trend bereits deutlich verbessert hat.“
Er sagte auch noch etwas, das noch schmerzhafter ist: „Ich finde es schwer, die Finanzierungsbedingungen als restriktiv zu beschreiben.“
Übersetze es: Diese 25 Basispunkte sind nur der Appetitanreger. Der Straffungszyklus hat erst begonnen.
Der Kryptomarkt ist seit dem Hoch von 82.000 im August durchgehend bis in die Nähe von 75.000 gefallen – ein Rückgang von fast 9%. Zinserhöhungs-Erwartungen, CPI über den Erwartungen, Renditen von US-Staatsanleihen brechen die 5%-Marke, das Scheitern des CLARITY-Gesetzes im Senat bei 49:49 – praktisch alle schlechten Nachrichten sind bereits im Preis eingepreist.
Das Abwärts-Potenzial ist begrenzt, nach oben braucht es einen Katalysator.
Aber der Katalysator fällt nicht aus dem Punktdiagramm heraus.
Wo ist denn dieser Katalysator?
Erstens: Rückfluss von Stablecoin-Geldern an die Börsen. Derzeit sind die Stablecoin-Reserven der Börsen vom Hoch aus um 16 Milliarden US-Dollar „verdampft“ und liegen bei etwa 64 Milliarden US-Dollar; Binance hält davon 68,5%. Wenn diese Zahl wieder zu steigen beginnt, bedeutet das, dass Geld aus dem Off-Exchange-Bereich einsteigt.
Zweitens: Die Arbeitsmarktdaten (Nonfarm Payrolls) im September waren unerwartet schwach. Die Fed rechnet derzeit mit einer Arbeitslosenquote von 4,1%; wenn die realen Daten deutlich unter den Erwartungen liegen, könnte sich die Zinserhöhungs-Erzählung drehen.
Drittens: Aufsichtsebene – jedes positive Signal. Das CLARITY-Gesetz hat diesmal nur noch ein paar Stimmen gefehlt, um durchzukommen. Das Abstimmungsergebnis von 49:50 zeigt, dass die Uneinigkeit kleiner wird – es ist also nicht unmöglich, dass es erneut versucht wird.
CryptoQuant zeigt, dass das Volumen, mit dem kurzfristige Inhaber innerhalb von 24 Stunden BTC auf die Börsen überweisen, von 19.400 BTC auf 33.100 BTC schoss. Davon wurden 23.200 BTC in einem Zustand schwebender Verluste in die Börsen geschleudert – das ist der größte volumenstarke Stopp-/Schadenbegrenzungs-Verkauf der letzten Monate.
Kraken verzeichnete am selben Tag Zuflüsse von über 6.000 BTC, Binance von über 10.000. Wintermute überwies 2.550 BTC an Binance, im Wert von rund 193 Millionen US-Dollar.
Verkaufsaufträge konzentrieren sich auf diejenigen, die erst kürzlich eingestiegen sind. Langfristige Halter haben sich nicht bewegt.
Das Umsetzen der Zinserhöhung ist nicht das Ende der Geschichte, sondern der Ausgangspunkt für das nächste Kapitel.
Das eigentliche Problem war nie, ob die Fed die Zinsen erhöht oder nicht.
Die Frage ist: Wer ist bereit, zu diesem Preis zu kaufen?