Das „Sprachrohr“ der Fed sagt, dass sie diesmal nicht nur die Zinsen anheben werde, sondern es noch vor Jahresende einen weiteren Zinsschritt geben wird. Ihre Genauigkeit liegt bei fast 100%, und das entspricht den aktuellen Markterwartungen.
Zinserhöhungen sind im Grunde genommen bereits fest eingeplant. In den vergangenen wenigen Jahren gab es noch nie den Fall, dass jemand vorhergesagt hat, die Fed würde die Zinsen erhöhen oder senken—mit einer 90-prozentigen Wahrscheinlichkeit—und sich dann als falsch herausgestellt hätte. Denn das würde die Glaubwürdigkeit der Fed massiv untergraben. Es gibt keinen Grund, an einer Erhöhung zu zweifeln. Wenn Ihnen zu diesem Zeitpunkt jemand mit breiter Brust und vollmundiger Sicherheit sagt, es werde absolut keine Zinserhöhung geben, behandeln Sie diese Person als einen Irren.
Was Aktienoptionen betrifft: Für diese Zeit wird eine Marktpreisbewegung von ungefähr ±1% beim S&P 500 am Tag erwartet. Der Markt erkennt eine normal große Phase der Volatilität nach einer üblichen Fed-Ankündigung an, kauft aber keinen Schutz gegen ein „großes Crash“-Szenario, das durch den Zinserhöhungs-Schock plus den Schock beim Ölpreis ausgelöst wird.
Hat der Markt das ausreichend eingepreist?
1) Eine Erhöhung um 25 Basispunkte ist im Grunde bereits vollständig eingepreist. Der zusätzliche Effekt der tatsächlichen Zinserhöhung auf Aktien und Anleihen ist typischerweise kleiner als der Einfluss, der von der Aussage, dem Dot-Plot und der Pressekonferenz ausgeht. In normalen Märkten ist die in den vorangegangenen Tagen realisierte Volatilität das, was aus dem Neubepreisen resultiert—nicht der Tag selbst, an dem das Fed-Ereignis stattfindet.
2) Der Dot-Plot und der anschließende Pfad sind noch nicht vollständig eingepreist. Wenn der Dot-Plot nach oben revidiert wird, würde das bedeuten, auf noch schlechtere Erwartungen für US-Aktien zurückzusetzen—mit Inflationssorgen erneut im Mittelpunkt.
3) Die Preisgestaltung in den Options- und Futures-Märkten berücksichtigt nur Volatilität, die den Erwartungen entspricht; sie preist keine extremen Szenarien ein. Wenn sich eine Kombination aus einer Zinserhöhung + einem noch hawkiseren Dot-Plot + einem Einbruch der Renditen ergibt, wäre die realisierte Volatilität deutlich höher als die derzeitigen ±1%.
Das Fazit lautet: Basierend auf der aktuellen Marktpreisgestaltung ist der Markt im Wesentlichen$BTC
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Zinserhöhungen sind im Grunde genommen bereits fest eingeplant. In den vergangenen wenigen Jahren gab es noch nie den Fall, dass jemand vorhergesagt hat, die Fed würde die Zinsen erhöhen oder senken—mit einer 90-prozentigen Wahrscheinlichkeit—und sich dann als falsch herausgestellt hätte. Denn das würde die Glaubwürdigkeit der Fed massiv untergraben. Es gibt keinen Grund, an einer Erhöhung zu zweifeln. Wenn Ihnen zu diesem Zeitpunkt jemand mit breiter Brust und vollmundiger Sicherheit sagt, es werde absolut keine Zinserhöhung geben, behandeln Sie diese Person als einen Irren.
Was Aktienoptionen betrifft: Für diese Zeit wird eine Marktpreisbewegung von ungefähr ±1% beim S&P 500 am Tag erwartet. Der Markt erkennt eine normal große Phase der Volatilität nach einer üblichen Fed-Ankündigung an, kauft aber keinen Schutz gegen ein „großes Crash“-Szenario, das durch den Zinserhöhungs-Schock plus den Schock beim Ölpreis ausgelöst wird.
Hat der Markt das ausreichend eingepreist?
1) Eine Erhöhung um 25 Basispunkte ist im Grunde bereits vollständig eingepreist. Der zusätzliche Effekt der tatsächlichen Zinserhöhung auf Aktien und Anleihen ist typischerweise kleiner als der Einfluss, der von der Aussage, dem Dot-Plot und der Pressekonferenz ausgeht. In normalen Märkten ist die in den vorangegangenen Tagen realisierte Volatilität das, was aus dem Neubepreisen resultiert—nicht der Tag selbst, an dem das Fed-Ereignis stattfindet.
2) Der Dot-Plot und der anschließende Pfad sind noch nicht vollständig eingepreist. Wenn der Dot-Plot nach oben revidiert wird, würde das bedeuten, auf noch schlechtere Erwartungen für US-Aktien zurückzusetzen—mit Inflationssorgen erneut im Mittelpunkt.
3) Die Preisgestaltung in den Options- und Futures-Märkten berücksichtigt nur Volatilität, die den Erwartungen entspricht; sie preist keine extremen Szenarien ein. Wenn sich eine Kombination aus einer Zinserhöhung + einem noch hawkiseren Dot-Plot + einem Einbruch der Renditen ergibt, wäre die realisierte Volatilität deutlich höher als die derzeitigen ±1%.
Das Fazit lautet: Basierend auf der aktuellen Marktpreisgestaltung ist der Markt im Wesentlichen$BTC
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