美国财政部最新公布的7月份国际资本流动数据显示，海外主要债权国在美债持仓上出现显著分化。7月份日本持有的美国国债规模降至1.104万亿美元，单月减持130亿美元；中国持仓规模降至6180亿美元，单月减持150亿美元；与此同时，英国则大幅增持580亿美元，总持仓量攀升至9980亿美元。
从宏观流动性与筹码结构来看，中日两国的减持更多是出于自身汇率防御及外汇储备多元化的战术调整，而英国等欧洲资本的大幅净流入580亿美元，直接对冲了亚洲主要央行的卖压。这表明全球流动性并未出现系统性撤退，私人机构与离岸资金对美元计价资产的承接力依然非常坚挺，海外资金再平衡过程平稳完成。
在传统金融市场层面，英国资金的强劲买盘有效吸收了抛盘，压制了美债收益率的过度上行冲动，为长端利率在技术关键位构筑顶部提供了支撑。只要美债收益率未能向上有效突破，美元指数的上涨动能就会受限，整体金融条件逐步趋于宽松，有利于全球风险资产展开估值修复行情。
对于加密市场而言，主权资金的分化与离岸资本的高活跃度，意味着全球流动性环境并未收紧。随着传统固收资产收益率见顶预期增强，$BTC 等核心加密资产作为高贝塔流动性风向标，有望持续迎来溢出资金的配置需求，整体市场结构依然维持偏多震荡格局。🚀
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