Kevin Warsh, Vorsitzender des Federal Reserve und stimmberechtigtes Mitglied des Federal Open Market Committee (FOMC) im Jahr 2026 durch seinen ständigen Sitz im Board of Governors, beantwortete nach der Sitzung die Fragen der Pressekonferenz in Washington, nachdem das FOMC die Federal-Funds-Rate um 25 Basispunkte auf eine Zielspanne von 3,75 %–4 % angehoben hatte, die erste Erhöhung seit 2023. Sechzehn von 18 Entscheidungsträgern hatten vorab eine weitere Anhebung um einen Viertelpunkt bis zum Jahresende eingeplant.

Warsh setzte den Ton sofort: Die Inflationsrisiken seien nach oben gerichtet, sagte er, während die Arbeitsmarktrisiken ausgeglichen seien. Zu viele Kategorien verzeichneten Anstiege von über 3 % sowohl auf Sechs- als auch auf Zwölfmonatsbasis, fügte er hinzu, und die Daten des Sommers hätten ihm nicht gezeigt, dass sich die Inflationslage verbessert habe. Trends seien entscheidend, betonte er; einzelne Datenpunkte seien verrauscht.

Er bezeichnete die Entscheidung selbst als eine nüchterne. Die heutige Maßnahme, so sagte er Reportern, soll zeigen, dass das Gremium den Kampf ernst nimmt, und die Fed habe beschlossen, eine Dosis an geldpolitischer Unterstützung zu entfernen. Bei einem Punkt brach er von der Konvention ab: Er habe für diese Runde kein Dot abgegeben und legte damit keinen eigenen Pfad der Zinssätze dar, verweigerte jedoch nicht, für künftige Sitzungen irgendetwas auszuschließen.

Als er zum Arbeitsmarkt überging, schlug Warsh einen ruhigeren Ton an und sagte, der Arbeitsmarkt liege insgesamt mehr oder weniger bei Vollbeschäftigung, und er glaube nicht, dass die Fed dem Arbeitsmarkt schaden müsse, um ihr Ziel zu erreichen.

Er führte das breitere Umfeld an, das der Fed Spielraum gegeben habe, sich zu bewegen: Sieben Wochen Daten seit der letzten Sitzung zeigten, dass sich die Wirtschaft gestärkt habe, und diese zugrunde liegende Stärke ermögliche es den politischen Entscheidungsträgern, den Fokus auf die Preisstabilität zu legen.

Bei den Anleiherenditen verwies Warsh auf drei Treiber: wirtschaftliche Stärke, Wettbewerb um Kapital im Zusammenhang mit einem realen Anstieg bei CAPEX und Geopolitik. Er hielt seine Bemerkungen zur KI kurz und merkte an, dass die Fed sehr daran interessiert sei, was in diesem Bereich geschieht, und dass ihre interne Taskforce sich bis zum Jahresende zurückmelden solle.

Warsh beendete seine Ausführungen, indem er ein strenges Deckel auf die Politik setzte: Er habe nichts für Reporter über irgendeine Diskussion mit dem Präsidenten, und er weigerte sich, zu der Politik der EZB oder anderer Zentralbanken Stellung zu nehmen.

Kernaussagen:

Geldpolitik

  • Die heutige Maßnahme soll zeigen, dass wir ernsthaft dabei sind, Preisstabilität zu liefern.

  • Wir haben beschlossen, eine Dosis an geldpolitischer Unterstützung aus der Wirtschaft zu entfernen.

  • Im Juli haben wir unsere gemeinsame Bereitschaft geäußert, zu handeln.

  • Die Entscheidung, die wir heute getroffen haben, war eine nüchterne Entscheidung.

  • Ich bin nicht im Geschäft mit Forward Guidance.

  • Ich habe keinen Dot eingereicht.

  • Ich werde keine Annahmen über irgendeine zukünftige Entscheidung treffen, die wir möglicherweise treffen.

  • Akademisch war ich schon immer an einer neutralen Rate interessiert, aber ich sehe nicht, dass sie heute eine operative Wirkung auf Entscheidungen hat.

Inflation

  • Die Inflationsrisiken liegen nach oben, die Risiken für den Arbeitsmarkt sind ausgeglichen.

  • Wir müssen sicher sein, dass die zugrunde liegende Inflation sich rechtzeitig in Richtung 2% bewegt, und das FOMC hat entschieden, dass dies nicht erfüllt ist.

  • Es gibt zu viele Kategorien, die sowohl auf Monatsbasis von 6 als auch von 12 Monaten Anstiege über 3% verzeichnen.

  • Die Daten für den Sommer sagen mir nicht, dass sich die Inflationslage verbessert hat.

  • Trends sind wichtig, Datenpunkte sind laut.

  • Ich habe nicht atemlos auf irgendeinen einzelnen Datenpunkt gewartet, einschließlich des CPI.

  • Die Inflations- oder Preistrends haben den Test nicht bestanden, und ich habe dort wenig bis gar keine Veränderung gesehen.

  • Wir werden sicherstellen, dass alle Preisänderungen sich nicht breit ausweiten.

  • Auch andere fortgeschrittene Volkswirtschaften leiden unter Preisbelastungen.

Arbeitsmarkt

  • In der Summe liegen wir mehr oder weniger bei Vollbeschäftigung.

  • Ich glaube nicht, dass wir dem Arbeitsmarkt schaden müssen, um unser Ziel zu erreichen."

Wachstum & Wirtschaft

  • Was in den 7 Wochen passiert ist, seit wir zuletzt zusammengekommen sind: Die Daten haben gezeigt, dass sich die Wirtschaft gestärkt hat.

  • Aufgrund der zugrunde liegenden Stärke der Wirtschaft können wir uns auf Preisstabilität konzentrieren.

Finanzielle Bedingungen

  • Meine Kolleginnen und Kollegen sind kaum in der Lage, die finanziellen Bedingungen als restriktiv zu beschreiben, also haben wir beschlossen, eine Dosis an geldpolitischer Unterstützung zu entfernen.

  • Ich sehe 3 Gründe, warum die Renditen auf Anleihen gestiegen sind: Erstens die wirtschaftliche Stärke, zweitens der Wettbewerb um Kapital, der Anstieg bei CAPEX ist real, und drittens die Geopolitik.

KI & Produktivität

  • Wir kümmern uns sehr darum, was in der KI passiert.

  • Die Taskforce soll uns bis zum Jahresende über die KI Bericht erstatten.

Transparenz & Rechenschaftspflicht der Fed

  • Ich habe nichts für Sie über eine Diskussion mit dem Präsidenten.

  • Weigerte sich, zu der Politik der EZB und anderer Zentralbanken Stellung zu nehmen.