Die Märkte richten ihren Blick heute auf die Sitzung der US-Notenbank, da der Inflationsdruck nach der Veröffentlichung der Verbraucherpreisdaten für August wieder in den Vordergrund rückt.
Die Daten zeigten, dass der Kernverbraucherpreisindex (Core CPI) im Monatsvergleich um 0,3 % gestiegen ist und damit die Prognosen von 0,2 % übertroffen hat. Auch die Gesamtinflation legte im Laufe des Monats um 0,4 % zu und erreichte im Jahresvergleich 3,4 %.
Diese Zahlen veranlassten die Märkte, ihre Erwartungen für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der September-Sitzung anzuheben. Vor der Entscheidung deuteten die Markterwartungen auf eine Wahrscheinlichkeit von fast 90 % für eine Zinserhöhung hin. Dabei wurde erwartet, dass die Zielspanne auf etwa 3,75 %–4,00 % steigen würde.
Wird die Zinserhöhung ein einmaliger Schritt sein?
Die wichtigere Frage für Anleger lautet nicht nur: Wird die Fed die Zinsen anheben?
Sondern: Was wird sie danach tun?
Sollte die Zinserhöhung mit Aussagen einhergehen, wonach die Inflation weiterhin ein Problem darstellt und eine weitere Straffung erforderlich ist, könnten die Märkte beginnen, die Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen bei den kommenden Sitzungen einzupreisen.
Sollte die Fed den jüngsten Inflationsanstieg hingegen auf vorübergehende Faktoren zurückführen, könnte sie die Zinserhöhung als einmaligen vorsorglichen Schritt darstellen und zunächst die nächsten Inflations- und Arbeitsmarktdaten abwarten, bevor sie weitere Entscheidungen trifft.
Dieser Punkt gewinnt auch deshalb an Bedeutung, weil die Energiepreise steigen und der Ölpreis bereits die Marke von 100 US-Dollar pro Barrel überschritten hat. Das könnte den Inflationsdruck in den kommenden Monaten verstärken.
Was bedeutet die Entscheidung für Bitcoin?
Hohe Zinsen schaffen in der Regel ein schwierigeres Umfeld für risikoreiche Anlagen wie Bitcoin, denn höhere Renditen sicherer Anlagen und eine straffere Liquiditätsversorgung können die Risikobereitschaft der Anleger dämpfen.
Doch ein Faktor ist wichtig:
Wenn die Zinserhöhung bereits erwartet und in den Markt eingepreist ist, muss sie selbst nicht der entscheidende Faktor sein.
Die Reaktion von Bitcoin könnte stärker mit dem Ton der Fed und ihren Erwartungen hinsichtlich künftiger Entscheidungen zusammenhängen.
Eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte mit dem Signal, dass die Straffung pausieren könnte, unterscheidet sich grundlegend von einer gleich hohen Erhöhung mit dem Hinweis auf eine mögliche weitere Anhebung im Dezember.
Und was ist mit Technologieaktien?
Technologieaktien reagieren besonders empfindlich auf Veränderungen der Zinssätze und Anleiherenditen, denn steigende Renditen können die Bewertungen von Unternehmen belasten – insbesondere von solchen, deren Bewertung stärker auf künftig erwarteten Gewinnen beruht.
Deshalb könnten weiter steigende Anleiherenditen den Technologiesektor unter Druck setzen.
Dennoch zeigten die Märkte vor der Entscheidung, dass sie die Erwartungen einer Zinserhöhung verkraften konnten: Der Nasdaq stieg am Mittwoch vor dem Entscheid, während sich die großen Technologieaktien weiterhin an den Unternehmensergebnissen und den Erwartungen an den KI-Sektor orientierten.
Und was ist mit Gold?
Bei Gold ist das Bild komplexer.
Theoretisch erhöhen steigende Zinsen und Realrenditen die Kosten, einen Vermögenswert wie Gold zu halten, der keine Rendite abwirft. Das könnte Gold unter Druck setzen.
Gold ist jedoch gestiegen, obwohl die Erwartungen an eine Zinserhöhung zugenommen haben. Das deutet darauf hin, dass Anleger auch die Inflation, geopolitische Risiken, die Finanzpolitik sowie das Vertrauen in Währungen und Märkte im Blick haben.
Daher könnte die Reaktion des Goldpreises auf den Fed-Entscheid direkter oder weniger konventionell ausfallen als in einigen früheren Zyklen.
Der entscheidende Moment ist nicht nur die Entscheidung
Eine Ankündigung der Zinserhöhung um 25 Basispunkte dürfte bereits weitgehend erwartet sein.
Deshalb werden der Wortlaut der Fed-Mitteilung, ihre Einschätzung des künftigen Zinspfads und die Pressekonferenz zu den wichtigsten Faktoren zählen, die nach dem Entscheid die Richtung der Märkte bestimmen könnten.
Der Markt handelt nicht nur danach, was geschehen ist, sondern auch danach, was als Nächstes erwartet wird.
Sollte die Fed signalisieren, dass die Inflation weiterhin hoch ist und eine weitere Straffung nötig sein könnte, könnten risikoreiche Anlagen unter Druck geraten, während der US-Dollar und die Anleiherenditen profitieren könnten.
Fällt die Botschaft hingegen mit Blick auf weitere Erhöhungen vorsichtiger aus, könnten die Märkte ihre Erwartungen neu bewerten. Das könnte sich unterschiedlich auf Bitcoin, Aktien und Gold auswirken.
Letztlich ist der Zinsentscheid der Beginn der Bewegung – und nicht unbedingt ihr Ende.
Die entscheidende Frage für die Märkte lautet heute:
Steht uns eine einzelne Zinserhöhung bevor, um einem vorübergehenden Inflationsanstieg entgegenzuwirken, oder beginnt eine neue Phase der geldpolitischen Straffung?