#MSTRTradingVolumeSurpassesMorganStanley STEHT DIE WELT VOR EINER GLOBALEN ANLEIHENKRISE?
Die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen hat mit 3,03 % erstmals seit 1996 wieder diesen Wert erreicht. Die Rendite 20-jähriger Anleihen ist so hoch wie seit 30 Jahren nicht mehr, während die Renditen 30- und 40-jähriger Anleihen Rekordwerte erreicht haben.
Die Rendite zehnjähriger britischer Staatsanleihen ist so hoch wie seit 2008 nicht mehr. Die Rendite 30-jähriger Anleihen ist so hoch wie seit 1998 nicht mehr.
Die Rendite zehnjähriger französischer Staatsanleihen liegt wieder auf einem Niveau, das zuletzt um 2008 erreicht wurde. Die Rendite zehnjähriger deutscher Staatsanleihen ist so hoch wie seit 2011 nicht mehr.
Die Renditen zehn- und 30-jähriger US-Staatsanleihen sind auf dem höchsten Stand seit 19 Jahren.
Das passiert nicht wegen der Probleme eines einzelnen Landes.
Es passiert gleichzeitig an fast allen großen Märkten für Staatsanleihen.
Ein Teil davon ist auf die Zentralbanken zurückzuführen.
Die EZB hat die Zinsen im September erneut angehoben. Die Märkte sehen inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von mehr als 50 %, dass auch die Fed diesen Monat die Zinsen anhebt, und erwarten, dass die Bank of Japan ihren Leitzins auf 1,25 % erhöht.
Zinserhöhungen erklären das nur zum Teil.
Langfristige Renditen enthalten auch eine sogenannte Laufzeitprämie: eine zusätzliche Entschädigung, die Anleger dafür verlangen, Schulden über viele Jahre zu halten, wenn Inflation, staatliche Kreditaufnahme und Marktrisiken ungewiss sind.
Auch diese Prämie ist gestiegen, insbesondere in Japan, Frankreich und Großbritannien.
Was diesen Zyklus von allen bisherigen unterscheidet, ist Folgendes:
Die weltweiten Staatsschulden liegen inzwischen bei fast 94 % des globalen BIP, und der IWF erwartet, dass sie bis 2029 auf 100 % steigen.
Die Regierungen weltweit geben inzwischen fast 3 % des globalen BIP allein für Zinszahlungen aus – vor gerade einmal vier Jahren waren es noch 2 %.
Gleichzeitig entwickelt sich KI zu einer wichtigen Quelle neuer Kreditnachfrage. Die fünf größten US-Technologieunternehmen werden in diesem Jahr voraussichtlich rund 697 Milliarden US-Dollar für KI-Infrastruktur ausgeben.
Ein wachsender Anteil davon wird inzwischen über Schulden finanziert, und Private-Credit-Fonds finanzieren einen Großteil davon. Allein der KI-Anteil an den Private-Credit-Transaktionen ist von 17 % vor einigen Jahren auf mehr als ein Drittel aller Transaktionen im Jahr 2025 gestiegen.
Deshalb sind die steigenden Renditen gerade jetzt so bedeutsam.
Die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen hat mit 3,03 % erstmals seit 1996 wieder diesen Wert erreicht. Die Rendite 20-jähriger Anleihen ist so hoch wie seit 30 Jahren nicht mehr, während die Renditen 30- und 40-jähriger Anleihen Rekordwerte erreicht haben.
Die Rendite zehnjähriger britischer Staatsanleihen ist so hoch wie seit 2008 nicht mehr. Die Rendite 30-jähriger Anleihen ist so hoch wie seit 1998 nicht mehr.
Die Rendite zehnjähriger französischer Staatsanleihen liegt wieder auf einem Niveau, das zuletzt um 2008 erreicht wurde. Die Rendite zehnjähriger deutscher Staatsanleihen ist so hoch wie seit 2011 nicht mehr.
Die Renditen zehn- und 30-jähriger US-Staatsanleihen sind auf dem höchsten Stand seit 19 Jahren.
Das passiert nicht wegen der Probleme eines einzelnen Landes.
Es passiert gleichzeitig an fast allen großen Märkten für Staatsanleihen.
Ein Teil davon ist auf die Zentralbanken zurückzuführen.
Die EZB hat die Zinsen im September erneut angehoben. Die Märkte sehen inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von mehr als 50 %, dass auch die Fed diesen Monat die Zinsen anhebt, und erwarten, dass die Bank of Japan ihren Leitzins auf 1,25 % erhöht.
Zinserhöhungen erklären das nur zum Teil.
Langfristige Renditen enthalten auch eine sogenannte Laufzeitprämie: eine zusätzliche Entschädigung, die Anleger dafür verlangen, Schulden über viele Jahre zu halten, wenn Inflation, staatliche Kreditaufnahme und Marktrisiken ungewiss sind.
Auch diese Prämie ist gestiegen, insbesondere in Japan, Frankreich und Großbritannien.
Was diesen Zyklus von allen bisherigen unterscheidet, ist Folgendes:
Die weltweiten Staatsschulden liegen inzwischen bei fast 94 % des globalen BIP, und der IWF erwartet, dass sie bis 2029 auf 100 % steigen.
Die Regierungen weltweit geben inzwischen fast 3 % des globalen BIP allein für Zinszahlungen aus – vor gerade einmal vier Jahren waren es noch 2 %.
Gleichzeitig entwickelt sich KI zu einer wichtigen Quelle neuer Kreditnachfrage. Die fünf größten US-Technologieunternehmen werden in diesem Jahr voraussichtlich rund 697 Milliarden US-Dollar für KI-Infrastruktur ausgeben.
Ein wachsender Anteil davon wird inzwischen über Schulden finanziert, und Private-Credit-Fonds finanzieren einen Großteil davon. Allein der KI-Anteil an den Private-Credit-Transaktionen ist von 17 % vor einigen Jahren auf mehr als ein Drittel aller Transaktionen im Jahr 2025 gestiegen.
Deshalb sind die steigenden Renditen gerade jetzt so bedeutsam.