你以为是中东在打仗。其实是你的杠杆正在被美联储的加息预期按在地上摩擦。
Zuerst eine Sache, die den meisten nicht aufgefallen ist.
Am 11. September wurde die saudische Pipeline für Ölströme – von der irakischen Seite her – von einer Drohne angegriffen, die aus der Luft kam und sie in die Luft sprengte.
Die Tagesförderkapazität dieser Pipeline beträgt 7 Millionen Barrel. Das ist die einzige alternative Route, über die Saudi-Arabien Rohöl aus dem Umweg um die Straße von Hormus ausführen kann. Wenn die Pipeline stoppt, kann Saudi-Arabien nur noch mit den Beständen im Hafen von Yanbu durchhalten – etwa 25 Millionen Barrel, das reicht für 8 Tage.
8 Tage später? Saudi-Arabien hat bereits begonnen, europäischen Raffinerien mitzuteilen, dass sie Aufträge für September stornieren sollen; mindestens drei wurden auf November verschoben.
Gleichzeitig sind die durchfahrenden Schiffe durch die Straße von Hormus auf 17 gesunken, durch die Meerenge von Mandeb auf 38. Zwei Engpässe werden gleichzeitig abgeklemmt.
Erstes Glied der Wirkungskette: der Ölpreis.
Dated Brent – die entscheidende Benchmark für den europäischen physischen Kassamarkt – durchbricht 132 USD/Barrel und markiert den höchsten Stand seit April.
ICE-Brent-Futures$BZ 108,75 USD/Barrel, WTI$CL über 105 USD/Barrel. Der durchschnittliche landesweite Dieselpreis in den USA durchbricht erstmals 6 USD pro Gallone. Die Charterraten für VLCC-Tanker erreichen einen historischen Höchststand.
Der Export schwefelhaltigen Erdöls aus dem Nahen Osten ist bereits im Jahresvergleich um 65% gesunken: von 16,88 Mio. Barrel/Tag vor einem Jahr auf 5,88 Mio. Barrel/Tag.
Der Ölpreis ist nicht nur ein bisschen gestiegen – die Versorgungsstruktur ist kaputt.
Das zweite Glied kommt: erst Inflation, dann Zinserhöhungen.
Sobald der Ölpreis explodiert, explodieren auch die US-Inflationsdaten synchron.
Der Kern-CPI im August stieg im Monatsvergleich um 0,3% – über der Erwartung. Der PPI im Jahresvergleich weitete sich auf 5,4% aus.
Die Markt-Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung der Fed im September ist von 38% vor Jackson Hole kontinuierlich auf 92,4% gestiegen.
Die CME FedWatch-Daten sind glasklar: Die Wahrscheinlichkeit, die Zinsen unverändert zu lassen, liegt nur noch bei 7,6%.
Von 16 Institutionen erwarten bereits 16 eine Zinserhöhung im September. Goldman hat die Einschätzung korrigiert, JPMorgan hat nachgezogen – sogar HSBC hat die Prognose angepasst: im September und im Dezember jeweils +25 Basispunkte.
Das ist keine „mögliche Zinserhöhung“. Der Markt geht bereits davon aus, dass die Zinsentscheidung feststeht.
Drittes Glied: es trifft direkt deine Position.
Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen schießt über 5,004% und erreicht den höchsten Stand seit 2007. Die 30-jährige Rendite geht auf 5,399% – ebenfalls ein Niveau auf dem höchsten Stand seit 2019.
Eine risikofreie Rendite von über 5% bedeutet für Bitcoin – ohne Cashflows – dass die Opportunitätskosten des Haltens von BTC stark steigen. Geld strömt von spekulativen Assets in renditebringende Assets.
BTC fällt unter 77.000 USD. Nach dem Zwischenhoch von 82.278 zu Beginn des Septembers geht es die ganze Zeit bergab. 76.000 ist die nächste wichtige Unterstützung – bricht sie, könnte es direkt Richtung 74.000–75.000 gehen.
Noch schlimmer trifft es Ethereum: auf 2.389 USD gefallen, -5,83%, schwächer als BTC.
Am 15. September verzeichneten US-Spot-Bitcoin-ETFs an einem Tag Nettoabflüsse von 450,4 Mio. USD. Der Fear-and-Greed-Index sprang direkt von 69 auf 52.
Panik kommt nicht langsam. Sie kommt über Nacht.
Die komplette Wirkungskette sieht so aus:
Ein irakisches Drohneneinsatz beschädigt saudische Pipelines → Brent steigt über 132 USD → US-Inflationserwartungen steigen → Fed-Zinserhöhung im September mit 92,4% Wahrscheinlichkeit → Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen durchbricht 5% → Bitcoin fällt unter 77.000 → Dein gehebelter Long wird liquidiert.
Du glaubst, es wäre der Nahe Osten, der Krieg führt. In Wahrheit wird dein Leverage liquidiert – aufgrund der Zinserhöhungs-Erwartungen der Fed.
Die Munitionskosten dieses Krieges werden von jedem Konto eines Krypto-Longs abgezogen.
Jetzt warten alle auf die FOMC-Sitzung am 16. September.
Aber eine Sache ist wichtiger als das Ergebnis: Wenn die risikofreie Zinsrate über 5% steigt – wie willst du dich dann davon überzeugen, weiterhin ein Asset zu halten, das keinerlei Cashflows erzeugt?
Dieses Problem ist tödlicher als die Zinserhöhung selbst.