Die Deutsche Bank hat die Daten des US-Finanzministeriums durchleuchtet: Im vergangenen Jahr lag das Geld, das ausländische Anleger in US-Aktien investierten, historisch erstmals höher als das, was in US-Staatsanleihen floss. So etwas ist in diesem Jahrhundert nur zweimal passiert – das letzte Mal nach der Finanzkrise 2008 und zuvor in der Phase der Pandemie-Schocks 2020. 40 Billionen US-Dollar an Staatsanleihen drücken auf die Märkte, die Inflation lässt sich nicht eindämmen, und das Werbeplakat für US-Anleihen als „risikofreies Asset“ beginnt zu wackeln. Besonders bemerkenswert: Dieses Mal ist das Geld nicht vollständig in Aktien geflossen – die Korrelation zu Bitcoin und Gold ist auf ein Sechsjahreshoch gestiegen. In der Zeit, als die Anleihemärkte im August stark schwankten, stieg BTC um fast 25 %, Gold um 5 %, während die Aktien dagegen fielen. Larry Fink von BlackRock brachte es auf den Punkt: Wenn die USA die Schuldenquote nicht in den Griff bekommen und die Stellung des US-Dollar als Reservewährung nicht sichern können, könnte die Position in Zukunft teilweise an Vermögenswerte wie Bitcoin abgegeben werden. Die Triffin-Debatte hat einen Umweg gemacht, sich ein neues Kostüm angezogen und ist erneut ausgebrochen. Ist das hier nur kurzfristige Risikoaversion – oder beginnt sich wirklich die globale Struktur der Reserve-Assets zu lockern? Was ist deine Meinung?

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