#美联储加息是否已成定局
Ich denke: Eine Erhöhung um 25 Basispunkte kann als derzeitiges wahrscheinliches Szenario gelten, aber man kann noch nicht direkt sagen, dass alles bereits „besiegelt“ ist. Das eigentlich Wichtige ist vielmehr, ob diese Zinserhöhung eine einmalige Maßnahme ist oder ob damit der Pfad zu fortlaufenden Zinserhöhungen wieder geöffnet wird.
Aus den bereits veröffentlichten Daten lässt sich durchaus ableiten, dass die US-Notenbank (Fed) Gründe hat, die Geldpolitik weiter zu straffen.
Der US-CPI stieg im August im Monatsvergleich um 0,4% und im Jahresvergleich um 3,4%; der Kern-CPI stieg um 0,3% im Monatsvergleich und um 2,4% im Jahresvergleich. Dabei stiegen die Benzinpreise im Monatsvergleich um 3,9% und trugen damit zu mehr als einem Drittel des gesamten Anstiegs bei. In Bezug auf den Arbeitsmarkt: Im August kamen 162.000 Arbeitsplätze hinzu, die Arbeitslosenquote lag bei 4,1%, und der durchschnittliche Stundenlohn stieg im Jahresvergleich um 3,1%. Die Inflation liegt weiterhin über dem 2%-Ziel, und der Arbeitsmarkt zeigt bisher keinen deutlichen Stillstand.
Noch bedeutsamer ist jedoch: Im Juli hat die FOMC-Sitzung den Federal-Funds-Satz bei 3,50% bis 3,75% belassen, aber das Abstimmungsergebnis lautete 9 zu 3. Drei Mitglieder tendierten bereits dazu, weitere 25 Basispunkte zu erhöhen. Das zeigt, dass der „hawkische“ Druck innerhalb des Gremiums nicht gering ist.
Allerdings ist die Marktpositionierung nur Wahrscheinlichkeit, nicht das Ergebnis. Selbst wenn diesmal tatsächlich erhöht wird: Wenn Erklärung und Dot-Plot (Zinsraster) das Signal senden, dass es sich um eine einmalige Anpassung handelt, müssen BTC und Technologiewerte nicht zwangsläufig weiter fallen. Umgekehrt kann selbst bei einer vorläufigen Aussetzung der Zinserhöhungen der Druck auf risikoreiche Assets hoch bleiben, sofern Powell in seiner Rede ausreichend hawkisch auftritt.
Meine Beobachtungsschwerpunkte sind:
BTC: Vor dem Ereignis möglichst hohe Verschuldung und „all-in“-Käufe zur Jagd auf steigende Kurse vermeiden; besonders zu beobachten sind der US-Dollar, die Realrenditen und die Leitlinien nach der Sitzung.
Technologiewerte: Sie reagieren stärker auf Zinsen und Bewertungen. Man darf nicht nur darauf schauen, ob der Index steigt oder fällt; entscheidend ist auch, ob Gewinne und Cashflows die Bewertung tragen können.
Gold: Zinserhöhungen treiben normalerweise die Realzinsen nach oben und drücken den Goldpreis. Gleichzeitig können jedoch Inflation, geopolitische Risiken und der daraus entstehende Absicherungs-/Fluchtdruck eine Art Gegengewicht bilden.
Gesamt-Positionierung: Bargeld vorhalten und Spielraum bei der Anpassung lassen—wichtiger als auf eine einzelne „Datentrigger“-Entwicklung zu wetten. Erst nachdem Erklärung, Dot-Plot und Informationen aus der Pressekonferenz vollständig vorliegen, sollte man beurteilen, ob sich ein Trendwechsel abzeichnet.
Daher ist meine derzeitige Basissicht: Die Erwartung einer einmaligen Erhöhung um 25 Basispunkte ist möglicherweise bereits teilweise vom Markt eingepreist, aber „fortlaufende Zinserhöhungen“ wurden durch die Daten noch nicht vollständig festgenagelt.
Was ist deine Einschätzung: Handelt es sich diesmal um eine einmalige Zinserhöhung, oder ist es der Beginn einer neuen Phase von Zinserhöhungen? Und falls die Zinserhöhung umgesetzt wird—bei welchem von BTC, Technologiewerten und Gold wird die Volatilität am stärksten sein?
Ich denke: Eine Erhöhung um 25 Basispunkte kann als derzeitiges wahrscheinliches Szenario gelten, aber man kann noch nicht direkt sagen, dass alles bereits „besiegelt“ ist. Das eigentlich Wichtige ist vielmehr, ob diese Zinserhöhung eine einmalige Maßnahme ist oder ob damit der Pfad zu fortlaufenden Zinserhöhungen wieder geöffnet wird.
Aus den bereits veröffentlichten Daten lässt sich durchaus ableiten, dass die US-Notenbank (Fed) Gründe hat, die Geldpolitik weiter zu straffen.
Der US-CPI stieg im August im Monatsvergleich um 0,4% und im Jahresvergleich um 3,4%; der Kern-CPI stieg um 0,3% im Monatsvergleich und um 2,4% im Jahresvergleich. Dabei stiegen die Benzinpreise im Monatsvergleich um 3,9% und trugen damit zu mehr als einem Drittel des gesamten Anstiegs bei. In Bezug auf den Arbeitsmarkt: Im August kamen 162.000 Arbeitsplätze hinzu, die Arbeitslosenquote lag bei 4,1%, und der durchschnittliche Stundenlohn stieg im Jahresvergleich um 3,1%. Die Inflation liegt weiterhin über dem 2%-Ziel, und der Arbeitsmarkt zeigt bisher keinen deutlichen Stillstand.
Noch bedeutsamer ist jedoch: Im Juli hat die FOMC-Sitzung den Federal-Funds-Satz bei 3,50% bis 3,75% belassen, aber das Abstimmungsergebnis lautete 9 zu 3. Drei Mitglieder tendierten bereits dazu, weitere 25 Basispunkte zu erhöhen. Das zeigt, dass der „hawkische“ Druck innerhalb des Gremiums nicht gering ist.
Allerdings ist die Marktpositionierung nur Wahrscheinlichkeit, nicht das Ergebnis. Selbst wenn diesmal tatsächlich erhöht wird: Wenn Erklärung und Dot-Plot (Zinsraster) das Signal senden, dass es sich um eine einmalige Anpassung handelt, müssen BTC und Technologiewerte nicht zwangsläufig weiter fallen. Umgekehrt kann selbst bei einer vorläufigen Aussetzung der Zinserhöhungen der Druck auf risikoreiche Assets hoch bleiben, sofern Powell in seiner Rede ausreichend hawkisch auftritt.
Meine Beobachtungsschwerpunkte sind:
BTC: Vor dem Ereignis möglichst hohe Verschuldung und „all-in“-Käufe zur Jagd auf steigende Kurse vermeiden; besonders zu beobachten sind der US-Dollar, die Realrenditen und die Leitlinien nach der Sitzung.
Technologiewerte: Sie reagieren stärker auf Zinsen und Bewertungen. Man darf nicht nur darauf schauen, ob der Index steigt oder fällt; entscheidend ist auch, ob Gewinne und Cashflows die Bewertung tragen können.
Gold: Zinserhöhungen treiben normalerweise die Realzinsen nach oben und drücken den Goldpreis. Gleichzeitig können jedoch Inflation, geopolitische Risiken und der daraus entstehende Absicherungs-/Fluchtdruck eine Art Gegengewicht bilden.
Gesamt-Positionierung: Bargeld vorhalten und Spielraum bei der Anpassung lassen—wichtiger als auf eine einzelne „Datentrigger“-Entwicklung zu wetten. Erst nachdem Erklärung, Dot-Plot und Informationen aus der Pressekonferenz vollständig vorliegen, sollte man beurteilen, ob sich ein Trendwechsel abzeichnet.
Daher ist meine derzeitige Basissicht: Die Erwartung einer einmaligen Erhöhung um 25 Basispunkte ist möglicherweise bereits teilweise vom Markt eingepreist, aber „fortlaufende Zinserhöhungen“ wurden durch die Daten noch nicht vollständig festgenagelt.
Was ist deine Einschätzung: Handelt es sich diesmal um eine einmalige Zinserhöhung, oder ist es der Beginn einer neuen Phase von Zinserhöhungen? Und falls die Zinserhöhung umgesetzt wird—bei welchem von BTC, Technologiewerten und Gold wird die Volatilität am stärksten sein?