Ausgehend von den aktuellen Marktdaten und den Prognosen von Institutionen ist die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank (Fed) auf ihrer geldpolitischen Sitzung in dieser Woche (September 2026) eine Erhöhung um 25 Basispunkte ankündigt, extrem hoch und praktisch beschlossene Sache – jedoch noch nicht offiziell umgesetzt.
1. Markt erwartet dies nahezu einhellig
Laut den Daten des CME-FedWatch-Tools, auf das Terminsmarkt-Trader setzen, liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed in dieser Woche die Zinsen um 25 Basispunkte anhebt, bereits bei über 90% (in manchen Angaben sogar bei 92,4%), während die Wahrscheinlichkeit für eine Zinspause sehr gering ist. Das zeigt, dass der Markt die Zinserhöhung bereits vollständig einpreist.
2. Die wichtigsten Treiber der Zinserhöhung
Die Fed steht unter starkem Druck, die Zinsen anzuheben, vor allem aus folgenden Gründen:
Die Inflationsdaten bleiben hoch: Der US-Inflationswert (CPI) im August stieg im Jahresvergleich um 3,4%, und die Kernrate (Core CPI) verzeichnete im Monatsvergleich eine über den Erwartungen liegende Zunahme – ein Hinweis darauf, dass der Inflationsdruck noch nicht vollständig nachgelassen hat.
Energiepreisschocks: Aufgrund der Verschärfung der Lage im Nahen Osten stiegen die internationalen Ölpreise deutlich (auf über 100 US-Dollar pro Barrel). Der Anstieg der Energiepreise ist damit zum wichtigsten Treiber für die Erhöhung der Inflation geworden.
Der Arbeitsmarkt ist weiterhin angespannt: Die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze im August lag deutlich über den Markterwartungen und zerstreute damit die Sorge, dass sich die Lage am Arbeitsmarkt weiter rapide verschlechtern könnte. Das liefert der Fed Rückhalt, um die Geldpolitik weiter zu straffen.
Globaler Synchronkurs bei Zentralbanken: Auch die Europäische Zentralbank und die Bank of Japan haben ebenfalls entsprechende Signale zu Zinserhöhungen entweder angekündigt oder bereits umgesetzt. Damit stehen die globalen Liquiditätsbedingungen vor einer gleichzeitigen Straffung.
Aus Sicht der traditionellen Übertragungsmechanismen wirkt sich eine Zinserhöhung der Fed tatsächlich dämpfend auf Gold aus:
Steigende Haltekosten: Gold ist ein zinsloses Asset. Eine Fed-Zinserhöhung treibt die Renditen von US-Treasuries und anderen risikofreien Vermögenswerten nach oben und erhöht so die Opportunitätskosten für das Halten von Gold. Das veranlasst einen Teil des Kapitals, aus dem Goldmarkt abzufließen.
Druck durch den US-Dollar: Zinserhöhungen ziehen in der Regel globales Kapital zurück in die USA und stärken damit den US-Dollar-Index. Da internationales Gold in US-Dollar bewertet wird, dämpft eine Aufwertung des Dollars die Kaufnachfrage nicht-dollargetriebener Marktteilnehmer direkt – und drückt damit den Goldpreis.
#美联储加息是否已成定局
1. Markt erwartet dies nahezu einhellig
Laut den Daten des CME-FedWatch-Tools, auf das Terminsmarkt-Trader setzen, liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed in dieser Woche die Zinsen um 25 Basispunkte anhebt, bereits bei über 90% (in manchen Angaben sogar bei 92,4%), während die Wahrscheinlichkeit für eine Zinspause sehr gering ist. Das zeigt, dass der Markt die Zinserhöhung bereits vollständig einpreist.
2. Die wichtigsten Treiber der Zinserhöhung
Die Fed steht unter starkem Druck, die Zinsen anzuheben, vor allem aus folgenden Gründen:
Die Inflationsdaten bleiben hoch: Der US-Inflationswert (CPI) im August stieg im Jahresvergleich um 3,4%, und die Kernrate (Core CPI) verzeichnete im Monatsvergleich eine über den Erwartungen liegende Zunahme – ein Hinweis darauf, dass der Inflationsdruck noch nicht vollständig nachgelassen hat.
Energiepreisschocks: Aufgrund der Verschärfung der Lage im Nahen Osten stiegen die internationalen Ölpreise deutlich (auf über 100 US-Dollar pro Barrel). Der Anstieg der Energiepreise ist damit zum wichtigsten Treiber für die Erhöhung der Inflation geworden.
Der Arbeitsmarkt ist weiterhin angespannt: Die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze im August lag deutlich über den Markterwartungen und zerstreute damit die Sorge, dass sich die Lage am Arbeitsmarkt weiter rapide verschlechtern könnte. Das liefert der Fed Rückhalt, um die Geldpolitik weiter zu straffen.
Globaler Synchronkurs bei Zentralbanken: Auch die Europäische Zentralbank und die Bank of Japan haben ebenfalls entsprechende Signale zu Zinserhöhungen entweder angekündigt oder bereits umgesetzt. Damit stehen die globalen Liquiditätsbedingungen vor einer gleichzeitigen Straffung.
Aus Sicht der traditionellen Übertragungsmechanismen wirkt sich eine Zinserhöhung der Fed tatsächlich dämpfend auf Gold aus:
Steigende Haltekosten: Gold ist ein zinsloses Asset. Eine Fed-Zinserhöhung treibt die Renditen von US-Treasuries und anderen risikofreien Vermögenswerten nach oben und erhöht so die Opportunitätskosten für das Halten von Gold. Das veranlasst einen Teil des Kapitals, aus dem Goldmarkt abzufließen.
Druck durch den US-Dollar: Zinserhöhungen ziehen in der Regel globales Kapital zurück in die USA und stärken damit den US-Dollar-Index. Da internationales Gold in US-Dollar bewertet wird, dämpft eine Aufwertung des Dollars die Kaufnachfrage nicht-dollargetriebener Marktteilnehmer direkt – und drückt damit den Goldpreis.
#美联储加息是否已成定局
