Die Polymarket-Wetten auf die Verabschiedung des Clarity Act in diesem Jahr fielen über Nacht um etwa die Hälfte: von rund 30% bis 34% am Montag auf 17% bis 18%.
Der Kursrutsch folgte auf die Nachricht, dass die Demokraten nach der Zurückweisung eines überarbeiteten Entwurfs eine Gegenofferte ausgearbeitet haben, nachdem am Sonntag überarbeitete Vorschläge von republikanischen Verhandlungsführern kursiert waren.
Bitcoin gab am Montag den gestrigen Rallye-Schub zurück und fiel um 1,7% seit Mitternacht UTC auf 76.862 US-Dollar, nachdem zuvor 79.427 US-Dollar erreicht worden waren. Ether fiel um 1,6% auf 2.474,76 US-Dollar, und Solana verlor 2% auf 100,43 US-Dollar.
Der Knackpunkt ist Ethik, nicht die Marktstruktur
Die Bestimmungen, die das Gesetz ausbremsen, sind nicht die, um die sich die Branche kümmert.
Die Verhandlungen sind ins Stocken geraten wegen Formulierungen zur Ethik, die die Krypto-Bestände von Amtsträgern regeln — nicht wegen des eigentlichen Rahmens zur Marktstruktur. Mehrere Demokraten, die sonst für das Gesetz stimmen könnten, sagten, sie hätten Bedenken gegenüber dem überarbeiteten Ethik-Vorschlag.
Dieser Unterschied ist wichtig für die Interpretation des Ergebnisses. Ein Scheitern würde kein Senatsvotum gegen die Aufteilung der Aufsicht zwischen der SEC und der CFTC signalisieren. Es würde auf einen ungelösten Streit über eine Bestimmung hinweisen, die neben dem Zweck des Gesetzes steht.
Republikaner im Senat veröffentlichten einen überarbeiteten 630-Seiten-Entwurf, in den zahlreiche demokratische Bestimmungen eingearbeitet wurden, um auf 60 Stimmen zu kommen.
Die Abstimmung entscheidet die Debatte — nicht die Passage
Die Abstimmung am Dienstag um 2:15 Uhr ET ist verfahrensrechtlich.
Die Freigabe/Cloture-Erklärung eröffnet das Gesetz für die Debatte im Plenum. Um Gesetz zu werden, muss es jedoch noch den gesamten Senat passieren, und beide Kammern müssen eine identische Fassung abstimmen und verabschieden, bevor es auf den Schreibtisch des Präsidenten gelangt.
„KLARHEIT ist selbst damit noch weit davon entfernt, Gesetz zu werden, und wenn es ins Stocken gerät, würde ich erwarten, dass die Krypto-Aktien mehr zurückgeben als BTC — erneut wegen der Beta“, sagte Adam Morgan McCarthy, leitender Researcher bei LO:TECH.
McCarthy bemerkte, dass die Abstimmung ungefähr sieben Stimmen der Demokraten erfordert, um die 60-Stimmen-Schwelle zu erreichen — wobei die Ethik-Bestimmungen rund um die persönlichen Krypto-Bestände des Präsidenten noch nicht geklärt sind.
Die Zählung ist die erste harte Zahl dafür, wie viel Unterstützung im Senat das Gesetz tatsächlich hat.
Fakhro: Scheitern wird eingepreist, Durchgang nicht
ARP Digital-Partner Yusuf Fakhro identifizierte die Asymmetrie.
„Der Rückgang bei einer gescheiterten Abstimmung ist weitgehend eingepreist; eine überraschende Zustimmung nicht“, sagte er.
Diese Lesart ergibt sich aus der Positionierung. Die Funding-Raten sind in Richtung Null abgedriftet, die Futures-Aufschläge sind unter 5% gefallen und das Open Interest ist zum Stillstand gekommen.
Dünner Hebel bedeutet, dass es keinen großen Berg erzwungener Verkäufer gibt, der darauf wartet, liquidiert zu werden. Außerdem bedeutet es, dass nichts den Preis verankert — jede Schlagzeile treibt Bitcoin weiter, als es eigentlich sollte.
Letzte Woche zeigte die Wirkung. Bitcoin schoss am Donnerstag nach schwächeren Fed-Signalen um 5% auf $81.000, gab dann aber die gesamte Bewegung innerhalb von Stunden zurück, als starke Payrolls die Zinserhöhungs-Erwartungen wieder befeuerten.
US-Käufer sitzen auf ihren Händen
CMC-Chef für Forschung, Alice Liu, wies auf die geografische Aufspaltung der Nachfrage hin.
„Das Open Interest bei BTC ist über sieben Tage etwa um 3,5% gesunken — während der Kurs sich bewegt hat — und der Coinbase-Aufschlag ist leicht negativ geworden. Das sagt dir, dass die US-Spot-Nachfrage beim Votum quasi auf der Bremse steht“, sagte sie.
Bitcoin wird bei Coinbase mit Abschlag im Vergleich zu Offshore-Handelsplätzen gehandelt — das ist der deutlichste Ausdruck dafür. Der Aufschlag misst die US-institutionelle Nachfrage gegenüber dem globalen Fluss, und ein negativer Wert bedeutet, dass US-Käufer weniger zahlen, statt den Kurs hochzubieten.
Liu bemerkte, dass Spot-Bitcoin-ETFs über fünf Sitzungen rund 300 Millionen US-Dollar Nettomittelabflüsse verzeichneten, bevor es am Montag zu einem Zufluss von 160 Millionen US-Dollar kam.
Der Markt hat sich bereits auf ein Leben ohne das Gesetz eingestellt
FxPro-Chefmarktanalyst Alex Kuptsikevich machte die Beobachtung, die die Einsatzfrage neu einordnet.
Die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung liegt bei 2,65 Billionen US-Dollar — grob dort, wo sie im Mai gehandelt wurde. Damals gaben Prognosemärkte dem Clarity Act besser als 75% Chance, dieses Jahr durchzukommen.
„Es scheint, als würde sich der Markt daran gewöhnen, ohne diese Gesetzgebung zu leben“, sagte Kuptsikevich.
Der Markt erreichte am Dienstag 2,71 Billionen US-Dollar — passend zum Hoch der vergangenen Woche — bevor er abrutschte, als die Demokraten ihren Gegenentwurf auf den Tisch legten.
Siebert argumentiert: Das Ergebnis ist weniger wichtig als Händler annehmen
Brian Vieten, Senior Research Analyst bei Siebert Financial, vertrat die Gegenposition.
„Wir denken, der Markt ist ein bisschen zu stark darauf fokussiert, ob Clarity durchgeht“, sagte er.
Ein Scheitern würde dazu führen, dass US-Unternehmen unter dem aktuellen SEC- und CFTC-Ansatz weiterarbeiten, was Vieten zufolge Produktstarts und Tokenisierungsarbeiten eher in Richtung 2027 und 2028 vorziehen könnte, statt sie auf Eis zu legen.
Das spricht gegen die herkömmliche Lesart, wonach ein Scheitern die Gesetzgebung zur Marktstruktur bis nach den Midterms im November aufschiebt.
Die Positionierung ist zum Votum hin ausgeglichen
Das Long-Short-Taker-Volumenverhältnis bei Krypto-Futures bleibt fein austariert.
Das kumulierte Open Interest fiel um 1% auf 135 Milliarden US-Dollar innerhalb von 24 Stunden, während das Handelsvolumen um 54% auf 207 Milliarden US-Dollar sprunghaft anstieg — bestehende Teilnehmer schließen Positionen schneller, als neue eröffnen.
Der Rücksetzer von Bitcoin auf $77.000 wurde laut Marex durch Verkäufe von Taker in den Futures begleitet; das Open Interest lag weiterhin knapp unter 680.000 BTC und signalisiert eine schwache Nachfrage nach gehebelter Exponierung.
Auch das Open Interest in Ether-, Solana- und XRP-Futures bleibt in einem Abwärtstrend. Solanas Niveau lag zuletzt bei 58,81 Millionen Tokens — dem niedrigsten Stand seit Mai, wie CoinGlass berichtet.
Die Funding-Raten sind für die meisten großen Tokens moderat positiv. Ether und Solana weisen dagegen leicht negative Werte auf, was auf eine geringe Short-Tendenz hindeutet — eine Positionierung, die einen Squeeze befeuern könnte, falls die Cloture/Schlussabstimmung durchgeht.
Put-Optionen sind marginal teurer als Calls geworden. Laevitas stellte fest, dass sich die BTC-7-Tage-25-Delta-Skew von +2,16v auf −1,05v und die 30-Tage-Skew von +1,33v auf −1,39v verschoben hat — über einen Kalender, der die Senatsabstimmung, die Entscheidung der Fed am Mittwoch und das BOJ-Treffen am Freitag umfasst.
Verkaufen war nahezu universell
92 der CoinDesk-100-Kandidaten fielen am Tag, der Index lag 1,6% tiefer.
Traditionelle Märkte gingen in die andere Richtung. Nasdaq-100-Futures stiegen um 0,43% und S&P-500-Futures um 0,35%, nachdem sich ein Teil des montäglichen, KI-getriebenen Verkaufsrückgangs umkehrte; zugleich stieg der Dollar-Index um 0,17% — damit war Dienstag ein kryptospezifischer Rückgang und der Rückfall in ein Muster von 24 Stunden zuvor war wieder aufgehoben.
Der Montagssprung von Filecoin um 27%, der mit einem Anstieg des Open Interest in den Futures um 70% einherkam, löste sich schnell wieder auf. Es fiel seit Mitternacht um 5,1% auf $0,89 und um 13% über 24 Stunden; das Open Interest sank um 23% auf $106 Millionen.
KI- und Compute-Tokens trugen in einer zweiten Sitzung den größten Teil der Last, nachdem der CEO von Anthropic, Dario Amodei, am Wochenende dazu aufgerufen hatte, die Entwicklung von KI zu verlangsamen. Internet Computer war am schlechtesten mit -6% auf $2,58; Theta fiel um 4,5% und NEAR um 3,7%.
Uniswap hielt sein Gebot, während der Rest von DeFi abverkaufte: +1% auf $6,60 und +4,8% über 24 Stunden — ein Teil des Marktes, in dem mehr vom Votum abhängt als in den meisten anderen Bereichen. XRP stieg um mehr als 2% auf $1,41 und Zcash um nahezu 3% auf etwa $1.149.
Stellar XLM war der Derivate-Ausreißer: +4% über 24 Stunden, wobei das Open Interest in den Futures um mehr als 10% auf 1 Milliarde XLM stieg und die annualisierte Funding bei 10% lag — langfristige Aufstockung ohne Überhitzung.
Der Altcoin-Season-Index von CoinMarketCap liegt bei 36/100 — neutral, nachdem der Anstieg der vergangenen Woche von 51/100 abgeflaut ist.